【品种策略】锌：11月28日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	偏多	矿端增量有限且季节性停产，TC加工费回升，中游冶炼产量走低，库存保持低位，黑色板块价格上行带动需求预期，资金积极推动锌价上涨。
南华期货	震荡	锌库存下降和LME注销仓单增加导致内外同步挤仓，短期内锌价波动加剧。尽管锌价向下驱动逐渐兑现，但效率偏低，需等待质变。全球产能扩张和库存结构存在交易风险，短期宽幅震荡可能持续。
银河期货	震荡	隔夜LME锌价上涨，国内沪锌期货持仓增加，显示多头资金活跃。现货市场成交疲软，因下游畏高接货不佳。美国经济数据好坏参半，国内供应端弱势和低库存支撑锌价，但中长期供应增加预期对锌价有下行压力。
正信期货	震荡	锌矿紧缺和国内炼厂经营压力导致精炼锌产量难以同比增长，海外炼厂产出保持增长，全球精炼锌产量微降。需求淡季和宏观预期分歧使锌难现趋势性行情，建议短期区间操作。
光大期货	震荡	锌价在11月交割结束后库存流出，走势强劲，持仓增加，外盘结构反复，多空博弈加剧，波动性增加。现货升水回落，临近春节需求弱，冶炼企业产量或超预期，建议谨慎参与单边交易。
混沌天成研究	偏多	海外锌库存大幅下行，国内库存去库，精矿TC低位持稳，国内冶炼厂亏损，供应增量有限，政策支持基建和房地产需求企稳，短期锌价偏强运行。
申银万国	震荡	国内锌产量出现减产迹象，精矿加工费低迷导致冶炼利润缩窄，同时国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台，支撑锌价短期强势。
华泰期货	震荡	供应端受季节性淡季及冬储需求影响偏紧，TC低位且冶炼减产，消费端订单改善，锌价偏强震荡。现货价格上涨，多头资金涌入，库存减少，关注宏观情绪和政策影响。

锌机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

偏多

矿端增量有限且季节性停产，TC加工费回升，中游冶炼产量走低，库存保持低位，黑色板块价格上行带动需求预期，资金
积极推动锌价上涨。

南华期货

震荡

锌库存下降和LME注销仓单增加导致内
外同步挤仓，短期内锌价波动加剧。尽管
锌价向下驱动逐渐兑现，但效率偏低，需
等待质变。全球产能扩张和库存结构存在
交易风险，短期宽幅震荡可能持续。

银河期货

震荡

隔夜LME锌价上涨，国内沪锌期货持仓
增加，显示多头资金活跃。现货市场成交
疲软，因下游畏高接货不佳。美国经济数
据好坏参半，国内供应端弱势和低库存支
撑锌价，但中长期供应增加预期对锌价有
下行压力。

正信期货

震荡

锌矿紧缺和国内炼厂经营压力导致精炼锌
产量难以同比增长，海外炼厂产出保持增
长，全球精炼锌产量微降。需求淡季和宏
观预期分歧使锌难现趋势性行情，建议短
期区间操作。

光大期货

震荡

锌价在11月交割结束后库存流出，走势
强劲，持仓增加，外盘结构反复，多空博
弈加剧，波动性增加。现货升水回落，临
近春节需求弱，冶炼企业产量或超预期，
建议谨慎参与单边交易。

混沌天成研究

偏多

海外锌库存大幅下行，国内库存去库，精
矿TC低位持稳，国内冶炼厂亏损，供应
增量有限，政策支持基建和房地产需求企
稳，短期锌价偏强运行。

申银万国

震荡

国内锌产量出现减产迹象，精矿加工费低
迷导致冶炼利润缩窄，同时国内汽车产销
正增长，基建稳定增长，家电表现良好，
地产行业刺激政策持续出台，支撑锌价短
期强势。

华泰期货

震荡

供应端受季节性淡季及冬储需求影响偏紧
，TC低位且冶炼减产，消费端订单改善
，锌价偏强震荡。现货价格上涨，多头资
金涌入，库存减少，关注宏观情绪和政策
影响。

【品种策略】锌：10月28日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货震荡锌精矿供应紧张和加工费低位支撑价格，但冶炼企业亏损、进口锌锭补充有限及需求疲软限制上行空间，社会库存小幅累增，锌价在前高压力下承压。南华期货震荡宏观经济数据显现美经济韧性，市场对美联储降息预期降温，美元走升；库存小幅增加，锌冶炼利润逐渐修复，镀锌板卷需求稍有下滑。银河期货震荡锌价虽有下挫但仍处高位，现货市场货量较多且出货不畅，贸易商下调升水，整体成交较弱；宏观经济政策支持以及工业企业利润下降对市场情绪产生影响。永安研究震...

同花顺期货

【品种策略】锌：11月11日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货震荡宏观情绪多变，锌矿供应紧张对锌价形成支撑，但需求旺季不旺，精炼锌产量略有抬升，需求改善有限，锌价高位窄幅震荡，上行动力不足。永安研究震荡锌价受国内外供应扰动影响，国内TC边际改善但仍低位，冶炼厂冬储完成，海外冶炼厂减产及扩建延后。需求端表现不佳，库存小幅去库。宏观因素如特朗普胜选推高美元指数，整体市场高位震荡，建议中短期观望或逢高做空。正信期货空短期锌价面临调整压力，因全球制造业复苏减弱，需求偏弱；冶炼产能增速快于矿端，锌矿TC下行...

同花顺期货