【品种策略】铜：11月19日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美元强势对有色金属形成压制，但铜价下跌刺激下游补库，库存去化及精废价差收窄对铜价形成支撑，预计短期铜价震荡整理。
银河期货	震荡	LME和COMEX铜库存减少，现货市场成交活跃，但取消铜材出口退税影响有限，铜价冲高回落，沪铜73000为关键点位，建议关注其表现，跌破后可能进一步下行。
兴业期货	震荡	美元指数回落减弱铜价拖累，全球矿企供给紧张支撑价格，但出口退税取消对国内需求影响有限，需关注下游需求改善情况。
财达期货	震荡	高盛下调铜价目标，因美国贸易关税和亚洲刺激政策不及预期增加需求担忧；铜精矿TC低位，开工率上升，需求回暖但淡季限制；美元指数高位趋缓，国内政策宽松，预计铜价跌幅有限，维持弱势震荡。
光大期货	震荡	LME和SHFE铜价上涨，库存下降，国内政策松绑房地产，推动需求企稳。美联储政策不明朗，出口退税政策影响有限，短期出口商可能抢出口，支撑铜价企稳，但淡季预期和需求阶段性下滑限制反弹空间。
正信期货	震荡	铜价受强美元影响估值回落，尽管国内现货升水回升，但预期炒作结束，市场对美国政策的担忧增加；LME铜价引导下跌后进入震荡，需关注美元压力位及海外现货贴水情况。
申银万国	震荡	夜盘铜价小幅收高，精矿加工费略有回升但仍处低位，国内冶炼产量增速放缓。下游需求稳定向好，电网投资高增长，家电产量增长，新能源渗透率提升，但地产数据低迷。需关注美元、人民币汇率、库存和基差变化。
混沌天成研究	震荡	中美宏观预期降温，国内外需求预期偏弱，供需双弱叠加影响铜价。TC连续回落和冶炼厂低开工率导致供给偏紧，但下游需求疲软，电力基建投资和铜材开工率回落，整体库存变化有限。
华泰期货	偏多	美元走强趋势缓解，铜价下降刺激下游需求，国内库存去化明显，矿端供应紧张， TC长单谈判未果，海外央行降息预期增强，建议逢低买入套保。

铜机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美元强势对有色金属形成压制，但铜价下跌刺激下游补库，库存去化及精废价差收窄对铜价形成支撑，预计短期铜价震荡整
理。

银河期货

震荡

LME和COMEX铜库存减少，现货市
场成交活跃，但取消铜材出口退税影响有
限，铜价冲高回落，沪铜73000为关
键点位，建议关注其表现，跌破后可能进
一步下行。

兴业期货

震荡

美元指数回落减弱铜价拖累，全球矿企供
给紧张支撑价格，但出口退税取消对国内
需求影响有限，需关注下游需求改善情况
。

财达期货

震荡

高盛下调铜价目标，因美国贸易关税和亚
洲刺激政策不及预期增加需求担忧；铜精
矿TC低位，开工率上升，需求回暖但淡
季限制；美元指数高位趋缓，国内政策宽
松，预计铜价跌幅有限，维持弱势震荡。

光大期货

震荡

LME和SHFE铜价上涨，库存下降，
国内政策松绑房地产，推动需求企稳。美
联储政策不明朗，出口退税政策影响有限
，短期出口商可能抢出口，支撑铜价企稳
，但淡季预期和需求阶段性下滑限制反弹
空间。

正信期货

震荡

铜价受强美元影响估值回落，尽管国内现
货升水回升，但预期炒作结束，市场对美
国政策的担忧增加；LME铜价引导下跌
后进入震荡，需关注美元压力位及海外现
货贴水情况。

申银万国

震荡

夜盘铜价小幅收高，精矿加工费略有回升
但仍处低位，国内冶炼产量增速放缓。下
游需求稳定向好，电网投资高增长，家电
产量增长，新能源渗透率提升，但地产数
据低迷。需关注美元、人民币汇率、库存
和基差变化。

混沌天成研究

震荡

中美宏观预期降温，国内外需求预期偏弱
，供需双弱叠加影响铜价。TC连续回落
和冶炼厂低开工率导致供给偏紧，但下游
需求疲软，电力基建投资和铜材开工率回
落，整体库存变化有限。

华泰期货

偏多

美元走强趋势缓解，铜价下降刺激下游需
求，国内库存去化明显，矿端供应紧张，
TC长单谈判未果，海外央行降息预期增
强，建议逢低买入套保。

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隆平高科：巴西玉米种子业务受宏观环境等多重因素扰动，经营敞口的不确定因素多于国内

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