【品种策略】铜：11月12日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	多空方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美元强势压制短期铜价，尽管国内下游补库增加导致库存去化，但上行驱动不足，价格维持震荡偏弱。关注美国CPI数据及TC长单价格谈判结果。
银河期货	偏空	尽管现货市场库存有所下降，但全球显性库存仍高于去年同期，宏观情绪利空且基本面弱势，铜价预计仍处于下行趋势。
兴业期货	震荡	美元指数偏强对铜价形成短期扰动，供需紧平衡结构未变，国内稳增长政策预期较强，铜价下方存支撑但上方空间受阻。
永安研究	震荡	库存去化、下游买盘韧性强对铜价形成支撑，但淡季订单可能减弱上行空间；宏观方面，特朗普当选及FOMC降息等因素影响市场情绪，财政货币政策双宽格局支撑铜价震荡运行。
财达期货	震荡	美联储降息和特朗普当选导致美元走高，宏观预期转弱，但国内政策利好支撑经济回暖。铜矿加工费回落，供应偏紧，终端需求稳步增长。现货市场表现一般，北方进入消费淡季，整体铜价维持震荡。
光大期货	震荡	美元指数走强短期压制铜价，但LME和国内铜库存下降，显示下游补库需求，市场对国内稳增长预期较高，维持铜价先抑后扬的判断。
混沌天成研究	震荡	强美元和弱化的再通胀预期使铜价承压，国内PPI下行和财政政策不及预期削弱经济复苏预期。基本面上，供需双弱，精炼铜产量和铜材开工率低，库存缓慢去库，现货需求疲软。
正信期货	震荡	宏观事件影响下，铜价承压，特朗普与共和党胜利引发全球经济增长担忧，强美元背景下金属价格受压。基本面上国内小幅去库，现货升水但海外贴水，矿与冶炼长单价格谈判未能推动价格上行，宏观交易驱动博弈状态。
申银万国	震荡	国内化债举措符合预期，冶炼产量增速放缓，下游需求稳定向好，电力投资和家电产量增长，新能源渗透率提升，但地产数据低迷。建议关注汇率、库存和基差变化。
华泰期货	震荡	美元走强对铜价施压，但低TC和需求偏弱因素影响，铜价维持震荡略微偏强格局，建议逢低买入套保。

铜机构观点汇总

期货公司

多空方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美元强势压制短期铜价，尽管国内下游补库增加导致库存去化，但上行驱动不足，价格维持震荡偏弱。关注美国CPI数据
及TC长单价格谈判结果。

银河期货

偏空

尽管现货市场库存有所下降，但全球显性
库存仍高于去年同期，宏观情绪利空且基
本面弱势，铜价预计仍处于下行趋势。

兴业期货

震荡

美元指数偏强对铜价形成短期扰动，供需
紧平衡结构未变，国内稳增长政策预期较
强，铜价下方存支撑但上方空间受阻。

永安研究

震荡

库存去化、下游买盘韧性强对铜价形成支
撑，但淡季订单可能减弱上行空间；宏观
方面，特朗普当选及FOMC降息等因素
影响市场情绪，财政货币政策双宽格局支
撑铜价震荡运行。

财达期货

震荡

美联储降息和特朗普当选导致美元走高，
宏观预期转弱，但国内政策利好支撑经济
回暖。铜矿加工费回落，供应偏紧，终端
需求稳步增长。现货市场表现一般，北方
进入消费淡季，整体铜价维持震荡。

光大期货

震荡

美元指数走强短期压制铜价，但LME和
国内铜库存下降，显示下游补库需求，市
场对国内稳增长预期较高，维持铜价先抑
后扬的判断。

混沌天成研究

震荡

强美元和弱化的再通胀预期使铜价承压，
国内PPI下行和财政政策不及预期削弱
经济复苏预期。基本面上，供需双弱，精
炼铜产量和铜材开工率低，库存缓慢去库
，现货需求疲软。

正信期货

震荡

宏观事件影响下，铜价承压，特朗普与共
和党胜利引发全球经济增长担忧，强美元
背景下金属价格受压。基本面上国内小幅
去库，现货升水但海外贴水，矿与冶炼长
单价格谈判未能推动价格上行，宏观交易
驱动博弈状态。

申银万国

震荡

国内化债举措符合预期，冶炼产量增速放
缓，下游需求稳定向好，电力投资和家电
产量增长，新能源渗透率提升，但地产数
据低迷。建议关注汇率、库存和基差变化
。

华泰期货

震荡

美元走强对铜价施压，但低TC和需求偏
弱因素影响，铜价维持震荡略微偏强格局
，建议逢低买入套保。

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首席苏经理

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首席苏经理

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