股指——周末利好加持，股指普涨

　　今日三大指数震荡上行。截至收盘，沪指涨2.07%，深证成指涨2.65%，创业板指涨2.6%。

　　1.国务院新闻办公室于10月12日上午10时举行新闻发布会，财政部宣布了研究扩大专项债使用范围，支持收购存量商品房用作保障型住房；发行特别国债，支持国有大型商业银行补充核心一级资本；一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务等一系列增量政策。

　　2.政策扩充了股市增量资金，但市场情绪在大跌后趋于保守，今日股指先跌后涨，后续在更多增量政策出台的背景下股指不宜过度悲观。

　　3.目前市场的最大逆风或为三季度低迷的经济数据，目前公布的CPI同比上涨0.4%，不及预期与前值的0.6%，PPI同比下降2.8%，降幅继续扩张，不及预期。今日公布的9月以美元计算出口年率仅录得2.4%，不及预期的6%，较前值的8.7%有所收窄。周五将公布三季度GDP等宏观经济数据，需注意风险。

　　陈晨

　　贵金属——地缘冲突危机再现，沪金再次突破新高

　　1.沪金主力涨0.99%。沪银主力涨1.28%。

　　2.美元指数涨至103左右，十年期美债收益涨至4.1%左右。国际市场现货黄金价格涨至2660左右，现货白银涨至31.5左右。

　　1.地缘冲突有激化迹象，中东方面，以色列缩小了对伊朗的打击目标范围，军事和能源基础设施或将成为目标，可能随时行动；且以军坦克强行闯入联黎部队营地，联合国部队报告第五名维和人员在以色列对黎巴嫩的袭击中受伤。东亚方面，朝鲜谴责韩国无人机渗透至平壤，韩国军方称未向朝鲜境内发射无人机；朝鲜人民军总参下达作战预备指示。

　　2.地缘冲突支持下黄金再次突破新高，金银比也出现扩大倾向。

　　3.美国通胀数据延续温和下降，支持美联储继续开展降息。

　　4.中期来看，美国进入货币宽松阶段，世界主要国家金融周期趋于同步，或带来通胀的再次反弹，具有保值属性的贵金属仍有上涨空间。

　　陈晨

　　碳酸锂——供需矛盾略有缓和，碳酸锂震荡重心或有上升

　　1.截止至10月14日，工业级碳酸锂市场价格为72500元/吨，电池级碳酸锂市场价格为76500元/吨，今日碳酸锂市场价格维持稳定。

　　2.中国汽车流通协会发布二手车周度快报。快报预计，9月份二手车交易量将达到165万辆，较8月环比增长5.3%，同比增长3.8%。进入9、10月传统旺季，二手车置换率将增加，车源供给相对充足，市场需求和客流量均会有所好转。

　　基本面逻辑：供应方面，尽管整体供给相对宽松，但受成本利润影响，上游开工率有所回落，部分高成本原料提锂出现减量，预计短期内供给增量将逐步缓和；需求端，新能源汽车销量持续增长，对碳酸锂的需求保持强劲，尤其是随着全球多国加速推进碳中和目标，新能源汽车市场预期进一步扩大，推动碳酸锂需求增长。因此，碳酸锂供需矛盾短期内略有缓和，预计碳酸锂价格震荡重心将会上升。

　　刘双双

　　工业硅——仓单集中注销即将到来，硅价易跌难涨

　　10月14日，中国光伏行业协会在上海组织召开“防止行业内卷式恶性竞争座谈会”，共同研讨有序化解供需失衡、出清过剩产能等相关措施，参加此次座谈会的企业几乎覆盖光伏制造产业链上中下游核心企业。

　　供给端来看，西南区部分厂家于10月初已逐步开始停炉减产，多数厂家表示会在10月底进行大规模停炉，西北区目前开工稳定；需求端来看，下游采购仍以刚需为主，观望情绪仍存，多晶硅、有机硅、铝合金端现货价格持稳，新订单成交量都较少，下游需求依旧一般。

　　后市来看，西南地区已正式步入停炉减产阶段，产量南减北增，但基本面的微小转变难以扭转整个过剩格局，库存高压叠加集中注销期即将到来，11月旧单持续流入现货市场，硅价反弹无力，易跌难涨。

　　刘双双

　　焦煤——炼焦煤价格持续上涨趋势，市场情绪偏乐观

　　1.今日焦煤JM2501合约收盘价1498.5元/吨，较昨日结算价跌幅0.98%。

　　2.2024年10月14日山西临汾市地区中煤华利裕丰主焦原煤（内灰8 S0.5 V23 G86 回收40）竞拍，起拍价1030元/吨，数量1万吨，最终以1093-1099元/吨全部成交；上期（2024年10月11日）起拍价1030元/吨，数量1.5万吨，最终以1056-1119元/吨全部成交。

　　3.据澳大利亚北昆士兰散货港口公司最新公布数据显示，2024年9月北昆士兰三港（ 艾伯特角港、海波因特港、达尔林普尔湾港 ）出口煤炭1209.46万吨，环比下降3%，同比增长20.1%。2024年1-9月出口煤炭累计1.01亿吨，同比增长1.6%。

　　供应端，炼焦煤价格整体呈上涨趋势不变。进口炼焦煤市场也有所好转，部分贸易商呈乐观态度。需求端，上周主流焦企进行焦炭第六轮提涨，湿熄焦补涨幅度为50元/吨，干熄焦55元/吨，今日主流钢厂相继接受报价。焦炭整体出货情况较好，暂无焦炭库存压力。利润随着焦炭价格上涨有所较好，部分焦化厂盈利能力上升后，开始小幅提产。短期来看，虽钢坯价格震荡反复，但前期钢坯价格涨势明显，钢厂恢复利润可观，铁水日均产量增加，对原料的采购需求仍有支撑。

　　刘双双

　　焦炭——下游复产积极要货顺利，提涨落地正在进行

　　1.今日焦炭主力2501合约收盘价2176.5元/吨，较前一交易日结算价涨幅2.35%。

　　2.今日，唐山、邢台、天津地区部分钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2024年10月15日零点执行。焦炭第六轮提涨正在逐渐落地过程中。

　　3.10月14日，唐山迁安地区松汀钢铁普方坯资源降30元/吨，执行3240元/吨含税出厂。

　　今日黑色系盘面整体震荡偏强，市场情绪仍偏乐观。焦炭自身的基本面目前在黑色系当中属于较好的一个。钢厂盈利尚可，焦炭提涨正在落地过程中。在钢厂积极复产的背景下，焦炭需求较好，出货顺利。目前现货情绪尚可，盘面也维持偏稳的情绪。短期焦炭下方有一定支撑，但仍需及时关注钢材和盘面情绪的变化。

　　刘双双

　　甲醇——缺乏驱动，甲醇跟随宏观情绪波动

　　1、截至发稿，今日山东淄博地区甲醇市场商谈价格至2220-2230元/吨送到现汇，下跌20元/吨；山东中部甲醇价格报至2300元/吨，稳定。

　　2、今日期货高位回落，江苏太仓甲醇市场基差走弱。太仓现货上午成交2500-2525元/吨出库现汇，低端整单，高端小单；10下基差成交+15~+20元/吨；11下基差成交+30~+35元/吨。

　　基本面：基本面数据来看，短期甲醇缺乏可炒作的驱动，整体在宏观情绪的带动下上下波动，且波动幅度几乎和宏观相差不大。目前甲醇在供需双旺，库存周期逐步转为被动去库阶段等一系列中等偏利多的基本面条件下，甲醇短期等待回调可逢低看多，中期背靠内蒙古煤制成本线附近进行适量的多单底仓布局，等待01合约供应端的扰动和需求端回暖的双重共振。

　　刘双双

　　纯碱——政策定调积极，市场仍有期待，纯碱价格企稳

　　1、2024年10月10日报道：本周纯碱产量73.23万吨，环比增加0.65万吨，涨幅0.90%。轻质碱产量30.32万吨，环比增加0.41万吨。重质碱产量42.91万吨，环比增加0.24万吨。

　　2、截至2024年10月10日，中国纯碱企业出货量69.52万吨，环比下跌2.94%；纯碱整体出货率为94.93%，环比-3.76个百分点。

　　3、截至2024年10月10日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-39.40元/吨，环比增加24元/吨；中国氨碱法纯碱理论利润-115.75元/吨，环比减少12.74元/吨。

　　基本面逻辑：上周六财政方面定调积极，市场对于地方化债和地产端的政策依旧有比较高的期许，在宏观情绪的影响下，纯碱期货在1500附近支撑力度较强。短期看1500这个价格上下都有空间，基本面也很难在这个价格和目前宏观基本面有所背离的背景下，指引价格的方向。就方向而言，随着商品流动性溢出逐渐弱化，回归基本面偏弱格局后，预计纯碱短期震荡偏弱运行为主。

　　刘双双

　　白糖——现货市场稳中有升，郑糖小幅走高

　　1.今日SR2501合约收盘价5939元/吨，较上周五结算价涨51点，涨幅0.87%。持仓增加1946手至347689手，收十字星。

　　2.据我的钢铁网数据显示，10月14日白糖现货市场稳中有升。南宁地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格6550元/吨，较上周五上调20元/吨，相较于SR2501合约升水611元/吨。柳州地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格报价6530元/吨，较上周五上调20元/吨。云南大理报价6180元/吨，昆明报价6230元/吨，均与上周五持平。港口方面，主要港口报价上调10-40元/吨至6580-6640元/吨不等。主要加工糖企今日普遍上调10-50元/吨，报价6580-6750元/吨不等。

　　3.巴西甘蔗行业协会最新公布，9月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3882.8万吨，较去年同期的4495.2万吨减少612.4万吨，同比降幅13.62%；制糖比为47.79%，较去年同期的51.10%减少3.31%；产乙醇22.35亿升，较去年同期的22.29亿升增加0.06亿升，同比增幅0.26%；产糖量为282.9万吨，较去年同期的337.6万吨减少54.7万吨，同比降幅达16.21%。

　　9月下半月巴西压榨数据市场预期减少，隔夜ICE美国原糖小幅上涨。主力3月合约收盘于22.24美分/磅，较上日结算价涨0.11美分/磅，涨幅0.5%。巴西主产区降雨利于甘蔗单产的改善，缓解了之前干旱带来的供应担忧。国际原糖在经历了9月中下旬的一波快速拉涨后，市场进入了震荡整理的格局。国内方面，9月中下旬以来国际原糖价格大幅走高，抬升了加工糖成本，而当前产区陈糖库存已处低位，现货市场偏强。北方甜菜糖厂即将步入生产高峰，云南糖厂也将最早于本月底开榨，供给增量预期逐步转为现实压力，压制糖价上行空间。6000一线预计仍有较强压制。

　　王颖桂

　　1.期现货情况：今日豆粕2501合约收2991元/吨，跌9元/吨，跌幅0.53%。

　　（1）USDA10月报告显示，预估美国2024/25年度大豆单产预估为53.1蒲式耳／英亩，9月预估为53.2蒲式耳／英亩；大豆产量预估为45.82亿蒲式耳，9月预估为45.86亿蒲式耳；大豆出口量预估为18.5亿蒲式耳，9月预估为18.5亿蒲式耳；大豆期末库存预估为5.5亿蒲式耳，9月预估为5.5亿蒲式耳；对南美新季大豆预估均未做调整，报告整体符合预期。

　　（2）据国家粮油信息中心，国庆假期油厂开机率限产停机，大豆压榨量下降。监测显示，截至10月11日一周，国内大豆压榨量154万吨，此前一周为151万吨，节后油厂复工复产积极，开机率大幅回升，预计本周国内油厂大豆压榨量约215万吨。

　　短期来看，10月USDA报告整体符合预期，报告偏中性对市场影响甚微。目前美国大豆处于收获季节，美国大豆主产区降雨减少收获进度加快。南美大豆方面，巴西降雨增加，缓解干旱情况。国内大豆高到港量供给压力仍在，油厂豆粕供给压力不减，豆粕库存居高不下，部分油厂受豆粕库存过高被动降低开机率，豆粕现货价格依旧承压，供应充分导致豆粕缺乏反弹动力，近期维持弱势。中长期来看，年底存在豆粕消费旺季，豆粕价格重心或随着库存的消耗小幅上行，但丰产背景下上方空间亦有限。

　　陈晨

　　豆油——油脂稍有回落，但下方空间有限

　　1.今日豆油2501合约收盘价为8222元/吨，跌52元/吨，跌幅0.63%。

　　据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚10月1-10日棕榈油出口量为440217吨，较上月同期出口的274853吨增加60.2%。

　　大豆产地来看，本周巴西产地迎来降雨，干旱有所缓解，供应担忧下滑；美国降雨减少，收获进度加快，成本端扰动暂时减弱。替代品棕油来看，马棕10月减产、出口增加，产地供应担忧延续，国内买船有限，11月之后01合约又将进入棕榈油去库季节，考虑到印尼同比减产及新季B40带来的生物柴油增量，棕油支撑仍偏强。菜油因市场反倾销带来的利多情绪逐步消化，等待反倾销进一步落地，市场情绪给予一定支持，四季度菜籽到港量减少，国内菜油库存维持高位，且各贸易商对进口菜油四季度以及明年一季度买船增加，菜油四季度供应以及库存或将收紧，由于基本面目前仍然偏弱，菜油现货基差持续弱势，油脂整体延续宽幅震荡。

　　陈晨