螺纹：需求下降预期较强，市场跌势未改。黑色板块继续大跌，主力合约价格跌破前低，其中原料仍然领跌。钢材现货成交偏弱，市场低价出货为主，基差向上反弹。国内宏观市场情绪较差，上证指数阶段性跌破2800，市场预期国内利多刺激有限，同时对于家电家居等以旧换新的政策并未对市场形成利好刺激，说明相关政策难以带来更多的预期增量。原料供应压力进一步加大，而对于铁水复产高度大幅下调，在低需求预期下，螺纹钢的供需缺口依靠转产及小幅复产基本能够满足，价格预计承压震荡。目前根据下游反馈，板材需求出现一定好转，出口回归盈利，叠加钢材库存快速下滑，目前需求高点未完全出现。现货方面，唐山钢坯昨日回落至2870元/吨，上海螺纹钢现货下跌20元至3240元/吨，上海热卷则较昨日午后续跌60元至3090元/吨。8月份，制造业采购经理指数(PMI)为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落，令市场整体氛围偏悲观。钢铁行业PMI来看，2024年8月份为40.4%，环比下降2.1个百分点，显示钢铁行业继续走弱。

　　现实需求方面，并无太大变化，昨日237家主流贸易商建筑钢材成交9.53万吨，环比减9.7%。另据钢联不完全调研，高速、高铁、地铁、水利以及其他基建项目中，无新开工项目占绝大数，且目前资金紧张的基建项目占84%，甚至未来预期资金情况也偏紧，总体而言，基建项目拉动也不容乐观，“金九银十”的需求旺季预期减弱。

　　供应方面，国内钢铁企业持续进行大规模的铁水减产，247家长流程钢厂高炉开工率及产能利用率创近五个月新低，年同比降幅继续扩大，日均铁水产量同比下降10.54%至220.89万吨，创近年来同期最低位，钢厂盈利率小幅回升至3.9%。而上周电弧炉开工率及产能利用率继续破年内新低(除春节期间)，年同比下降27.25%和22.23%。9月3日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均利润亏损97元/吨，谷电利润为19元/吨，重回相对低位。上周产存数据显示，螺纹和线材的表需分别增加19.03万吨和11.36万吨，总库存分别减少56.11万吨和16.64万吨。热卷产量回落5.22万吨，库存微降，表观需求环比减少13.14万吨。

　　短期看，螺纹钢基本面好于热卷，调研显示，大多数企业维持热卷生产，而23.3%的企业基于市场考量，决定调整生产结构，部分钢厂热卷转产螺纹，预计将导致热卷周减产12.25万吨，而螺纹钢周增产约13.45万吨。

　　总体看因为房地产和基建需求双双大幅走弱，黑色建材市场将继续承压，熊市周期尚未完结。操作上反弹逢高抛空。

　　风险提示

　　点