2024.09.04 弘业期货

农产品板块

【油脂】震荡国内三大油脂总库存高位有所回落。截止到2024年第34周末，国内三大食用油库存总量为230.06万吨，周度下降1.20万吨，环比下降0.52%，同比下降0.35%。其中豆油库存为125.08万吨，周度下降0.99万吨，环比下降0.79%，同比增加2.12%；食用棕油库存为54.38万吨，周度增加0.76万吨，环比增加1.42%，同比下降0.51%；菜油库存为50.60万吨，周度下降0.98万吨，环比下降1.90%，同比下降5.83%。豆油：美联储释放降息信号，提振油脂板块。CBOT豆类期货企稳反弹。但美豆丰产的预期逐渐转为现实，后期市场关注的焦点将会转向美豆收割、出口方面以及南美大豆的种植。国内大豆大量到港，油厂压榨和开机高位，库存预计维持高位，国内豆油供应宽松。需求端，中秋国庆来临，油脂提货需求较为旺盛，提货量增长。短期豆油跟随植物油反弹，但在美豆丰产及出口压力较大背景下，预计反弹相对较小。棕榈油：供应端，马库存超预期下降提振市场。印尼计划从2025年1月1日起，将实施B40计划（生物柴油中棕榈油强制掺混比例从35%提高至40%），导致棕榈油的出口量下降，一定程度减少东南亚地区棕榈油总供给量；近期，印尼官员宣称正在测试B50，在消息的刺激下，市场普遍预期未来棕榈油生柴用量大增，引领油脂市场出现快速上涨。需求端，夏季是棕榈油消费旺季，利多消费。综合来看，在豆系基本面较弱的背景下，棕榈油相对较强。中长期，产地棕榈油增产存在不及预期的可能，可逢低建立多单，但也需密切关注市场对印尼生柴的预期变化。

【油料】美豆优良率下滑，豆粕震荡看涨隔夜美豆收涨；一周作物生长报告显示止9月1日当周大豆优良率降至65%，低于市场预期的66%；另止8月29日当周，大豆出口检验49.69万吨，处于市场预期30-50万吨的高端；指标11月开盘1000，最高1024.5，最低995.25，收盘1012.5，涨1.35%；国内夜盘豆粕高开低走震荡回落；35周大豆豆粕库存环比下降，其中油厂豆粕现货库存138.58万吨，环比减少11.28万吨；主力1月开盘3080，最高3081，最低3034，最新3040，跌0.69%；菜粕高开高走延续涨势；中国对加拿大油菜籽反倾销消息驱动；另8月30日止，沿海进口菜籽库存环比下降9.75万吨至37.1万吨，进口压榨菜粕库存环比窄幅增加0.05万吨至3.35万吨；主力1月开盘2385，最高2464，最低2378，最新2429，涨5.33%；菜油高开小幅震荡；市场消化反倾销消息带来的影响；另35周，国内进口压榨菜油现货库存环比下降2万吨至48.6万吨；主力1月开盘8836，最高8867，最低8776，最新8851，涨2.25%；操作建议:两粕菜油偏多。

【玉米&淀粉】低位震荡尽管产区局地有减产预期，但春玉米上市增加，收割压力临近压制市场。麦玉价差拉开，替代有限；政策稻谷拍卖成交不佳。四季度进口玉米等谷物或减少，但库存进口玉米拍卖投放市场。总体供应压力或小于去年。美玉米成熟期至，产量前景较好，美玉米延续低迷。国内需求端生猪价格维持高位，养殖盈利高，猪企扩产积极性高；蛋鸡盈利增加，存栏增；肉鸡亏损；饲料生产增加，需求向好。深加工企业开机率偏强，需求刚性。玉米短期或低位震荡。

【棉花&棉纱】偏强，关注上方压力国内方面，新棉有增产预期，轧花厂收购心态谨慎，整体收购预期价格低于期棉；下游持续好转，坯布和纱厂开机率上升、产成品库存持续下降，不过整体信心仍不足，可持续性仍有待关注。美棉主产区及德州地区干旱程度加重，新棉产量不如前期乐观；美棉周度出口签约环比好转，不过整体仍处于近年低位。综上，国内郑棉短期内或震荡运行，上方依然承压，关注订单和美棉。

【生猪】反弹受限期货端：11月合约收盘18425，涨255；1月合约收盘16800，涨75；3月合约收盘15040，跌1685。现货端：全国22省市生猪均价19.71元/kg，跌0.18元/kg，其中辽宁19.43元/kg，河南19.49元/kg，四川19.85元/kg，广东20.65元/kg；全国日均屠宰量138197头；环比减1.91%；基差方面，主力11月合约对河南地区贴水1065元/吨。就短期看终端需求暂无明显利好，大猪消费尚未到旺季，学校开学虽有影响，但终端走货看下游承接力度有限，肥标价差难以走扩，且当前猪价尚未到散户进场心理价位，加之饲料成本反弹影响，故而本次二育体量对猪价拉力相对有限，市场缺乏实质性利好，盘面向上空间有限。

【鸡蛋】高峰渐过，情绪转空期货端：10月合约收盘3692，涨28；11月合约收盘3687，涨31；12月合约收盘3820，涨16。现货端：9月3日全国现货蛋价整体持稳，其中主产区现货均价4.78元/斤，销区均价4.91元/斤。销区到货方面：北京地区到车合计8辆；广东地区合计到车64辆；全国淘汰鸡平均价格6.26元/斤;基差方面，主力10月合约对山东地区贴水1008元/500kg。今年中秋旺季期间虽然有延淘、换羽和冷库蛋等供应方面施压，但一方面节日提振效果仍存，另一方面则受蔬菜价格高企以及生猪市场景气带动，即便产能上升过程中养殖单位盈利水平也较为可观，不过随着节日临近，终端拉力渐退，相关商品价格高位亦难持续，在养殖端普遍延淘以及产蛋率回升背景下本月以后供强需弱格局愈发清晰，现货蛋价或将迎来趋势性下跌，盘面虽贴水较大，也难有抬头空间。

免责声明/Declaration
本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。
本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

Copyright 2008 Holly Futures Co. Corp.

Holly Daily Information is made available as a complimentary service by Holly Futures Co. No further redistribution is permitted without written permission from Holly Futures Co.Holly Daily Information is intended to provide factual information, buts its accuracy cannot be guaranteed.

文章转自弘业期货微信公众号，不构成投资建议，投资者据此操作风险请自担。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。