中金公司

　　与预期2014年市场绝地反转及2015年利率下行带来“股债双牛”相比，展望2016年的中国市场，中金公司预测宏观增长稳中偏弱，无风险利率被迫维持低位，而增长压力将加大周期性政策继续放松以及结构性改革的紧迫性，穷则思变。

　　一、2016年中国宏观：稳增长、推改革的紧迫性加大

　　与1997~2002年间经济下行压力推动政策放松与结构改革的情形颇为类似的是，2016年中国整体增长依然面临压力，周期性的政策放松与推进结构性改革的紧迫性增强。

　　具体来看，当前中国经济的增长压力主要来自内、外两方面：

　　外部来看，全球主要经济体依然处于金融危机后的消化与调整期，普遍面临的是总需求不足、增长缓慢的局面；在货币贬值压力之下中国可能依然选择抗住汇率，中国外需缺乏亮点。

　　内部来看，2015年在放松政策之下有所反弹的房地产行业，销量增速在2016年可能有所回落，而投资与新开工也难以大幅增长；就业在部分老经济行业开始大面积亏损或停产、新经济部分板块也开始放缓的背景下也可能面临明显加大的压力。

　　基于此，中金公司宏观研究团队预计，2016年GDP增速6.8%，人民币对美元汇率年底将在6.5左右。