【品种策略】纯碱：08月26日多家期货公司晨报观点汇总

纯碱机构观点汇总
期货公司	核心观点
南华期货	供应的减量超过预期，日产尚未恢复至10万吨以上，恢复时间未知；短期供应减量尚在，但平衡保持过剩。
银河期货	纯碱期货主力01合约收盘价1546元/吨，夜盘主力合约收于1550元/吨。纯碱现货价格重碱均价1856元/吨，轻碱均价1776元/吨。上周纯碱产量68.92万吨，环比增加0.88万吨。国内纯碱厂家总库存122.27万吨，较上周一增加4.02万吨。需求端慢变量部分小窑型、高耗能、低窑龄产线加速退出。单边：短期反弹行情告与段落，预计震荡或偏弱运行，等待进一步驱动。套利：1-5反套持有。
永安研究	纯碱期货，盘面走弱；基差偏低；9/1月间价差高位。纯碱供需，供应转增，处于高位；轻碱需求同比偏高，重碱需求减少；库存持续增加，表需下降。周五纯碱现货及期货走弱，基差偏低，9/1价差高位。目前纯碱处于“中低利润+中价格+高库存”的状态，现货中位，期货近月相对估值合理，远月以成本为锚。策略：纯碱空配。
兴业期货	产能过剩、仓单压力重，是本轮纯碱价格下跌的两大核心驱动。隆众纯碱日度开工率已降至81.19%。连续两周纯碱周产量已降至68-69万吨。年内还有超300万吨纯碱新装置待投产。纯碱供给过剩压力依然突出。周五郑商所纯碱仓单9308张。纯碱期价已低于重碱的氨碱法理论现金成本（1600-1650）。纯碱产能过剩格局明确，长期价格重心下移的方向明确。策略上，纯碱09、01合约配合止盈线持有，新单等待逢高抛空机会。
国投安信期货	行业再度累库，库存累至122万吨高位，现货延续疲软态势，下游补库意愿弱，消耗原料库存为主。检修与复产并存，产量小幅增加0.88万吨至68.92万吨。光伏产量继续下行，重碱刚需减少，目前玻璃行业继续累库，后续仍存冷修预期，成为纯碱利空点，下游投机需求差。8月检修量相对7月增加，供给出现一定缓解但不明显，供给同比增加明显，下游刚需和投机需求较弱，驱动仍显不足，加之仓单交割压力，难有实质性反弹。
申银万国	纯碱周五1月合约低位运行。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。
弘业期货	本周纯碱现货价格下跌，企业出货弱，库存增加，整体夏季检修力度较弱。下游企业盈利恶化，对原料储备谨慎。纯碱基本面偏弱，盘面下行趋势，01合约逼近联碱法成本。
正信期货	供给端：天津碱厂、和邦老线、晶昊、徐州丰成检修中，月底下月初还有五彩、海天、双环等有检修计划。需求端：下游需求不温不火，市场观望情绪较浓，采购积极性欠佳。策略：短期市场或交易弱现实为主，暂时偏弱震荡。中长期看大趋势走弱并未改变。
冠通期货	纯碱市场交投不温不火，现货价格高挺，下游观望情绪较浓，维持刚需采购。周内产量微涨，下游需求较差，库存大幅累库。下游玻璃价格不断创新低，光伏和浮法各有产线放水冷修，对纯碱需求有所减弱。纯碱利润继续收缩，处于2021年初以来的低点。当前基本面没有太多改善的预期，市场炒作情绪较以往大大降温。近期传言已有碱厂联合减产挺价，但减产规模较小，对当前基本面影响有限。短期以震荡偏弱看待，密切关注与黑色商品的联动效应。

纯碱机构观点汇总

期货公司

核心观点

南华期货

供应的减量超过预期，日产尚未恢复至10万吨以上，恢复时间未知；短期供应减量尚在，但平衡保持过剩。

银河期货

纯碱期货主力01合约收盘价1546元/吨，夜盘主力合约收于1550元/吨。纯碱现货价格重碱均价1856元/吨，轻碱均价1776元/吨。上周纯碱产量68.92万吨，环比增加0.88万吨。国内纯碱厂家总库存122.27万吨，较上周一增加4.02万吨。需求端慢变量部分小窑型、高耗能、低窑龄产线加速退出。单边：短期反弹行情告与段落，预计震荡或偏弱运行，等待进一步驱动。套利：1-5反套持有。

永安研究

纯碱期货，盘面走弱；基差偏低；9/1月间价差高位。纯碱供需，供应转增，处于高位；轻碱需求同比偏高，重碱需求减少；库存持续增加，表需下降。周五纯碱现货及期货走弱，基差偏低，9/1价差高位。目前纯碱处于“中低利润+中价格+高库存”的状态，现货中位，期货近月相对估值合理，远月以成本为锚。策略：纯碱空配。

兴业期货

产能过剩、仓单压力重，是本轮纯碱价格下跌的两大核心驱动。隆众纯碱日度开工率已降至81.19%。连续两周纯碱周产量已降至68-69万吨。年内还有超300万吨纯碱新装置待投产。纯碱供给过剩压力依然突出。周五郑商所纯碱仓单9308张。纯碱期价已低于重碱的氨碱法理论现金成本（1600-1650）。纯碱产能过剩格局明确，长期价格重心下移的方向明确。策略上，纯碱09、01合约配合止盈线持有，新单等待逢高抛空机会。

国投安信期货

行业再度累库，库存累至122万吨高位，现货延续疲软态势，下游补库意愿弱，消耗原料库存为主。检修与复产并存，产量小幅增加0.88万吨至68.92万吨。光伏产量继续下行，重碱刚需减少，目前玻璃行业继续累库，后续仍存冷修预期，成为纯碱利空点，下游投机需求差。8月检修量相对7月增加，供给出现一定缓解但不明显，供给同比增加明显，下游刚需和投机需求较弱，驱动仍显不足，加之仓单交割压力，难有实质性反弹。

申银万国

纯碱周五1月合约低位运行。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。

弘业期货

本周纯碱现货价格下跌，企业出货弱，库存增加，整体夏季检修力度较弱。下游企业盈利恶化，对原料储备谨慎。纯碱基本面偏弱，盘面下行趋势，01合约逼近联碱法成本。

正信期货

供给端：天津碱厂、和邦老线、晶昊、徐州丰成检修中，月底下月初还有五彩、海天、双环等有检修计划。需求端：下游需求不温不火，市场观望情绪较浓，采购积极性欠佳。策略：短期市场或交易弱现实为主，暂时偏弱震荡。中长期看大趋势走弱并未改变。

冠通期货

纯碱市场交投不温不火，现货价格高挺，下游观望情绪较浓，维持刚需采购。周内产量微涨，下游需求较差，库存大幅累库。下游玻璃价格不断创新低，光伏和浮法各有产线放水冷修，对纯碱需求有所减弱。纯碱利润继续收缩，处于2021年初以来的低点。当前基本面没有太多改善的预期，市场炒作情绪较以往大大降温。近期传言已有碱厂联合减产挺价，但减产规模较小，对当前基本面影响有限。短期以震荡偏弱看待，密切关注与黑色商品的联动效应。

【品种策略】纯碱：08月13日多家期货公司晨报观点汇总

纯碱机构观点汇总期货公司方向核心逻辑南华期货空纯碱供应高位且需求偏弱，库存刷新历史新高，现货承压，关注碱厂降价动作和成本端煤炭、原盐价格波动。银河期货震荡青海纪委监委通报引发环保收紧担忧，可能导致纯碱减产，但预计影响有限；纯碱供应增加，需求稳定，市场流动现货增加，短期受事件影响及焦煤上涨，价格表现偏强。申银万国震荡纯碱库存小幅增加，市场处于存量消化阶段，价格经过回调后逐步止跌，需关注上游库存消化速度。正信期货震荡纯碱供给端产量高位，需求端刚需为主，库存累积且绝对量偏高，基本面难...

同花顺期货

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【品种策略】纯碱：08月14日多家期货公司晨报观点汇总

纯碱机构观点汇总期货公司方向核心逻辑南华期货空纯碱供应维持高位，库存刷新历史新高，供强需弱格局不变，光伏玻璃亏损，重碱平衡过剩，成本端煤价抬升。银河期货震荡纯碱市场供需基本面偏弱，部分企业恢复生产导致产量增加，下游需求一般，市场驱动有限，价格易跌难涨，短期预计价格震荡为主。兴业期货中性纯碱日产量增加且供给强于需求，交割库存继续增加，市场情绪因交易所限仓影响降温，行业反内卷需等待政策信号。申银万国中性纯碱生产企业库存增加，市场处于存量消化阶段，尽管价格止跌反弹，但需关注上游库存消...

同花顺期货

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