新冠疫情之后，全球经济复苏，各国普遍实施新一轮宽松的货币政策和扩张性财政政策，导致海外经济体在疫情后产生不同程度的通胀，叠加逆全球化程度加深，助推有色金属价格上行。同时，地缘政治冲突加剧、美联储降息预期升温、全球各大央行增持黄金储备等因素或合力推动有色金属行业进入新一轮上升周期。

本轮资源品上行趋势中，以黄金与铜的表现较为突出。在金融市场中，黄金作为一种重要的避险资产，其价格波动往往与多种经济指标紧密相关，通货膨胀是影响黄金价格的关键因素之一。当一国货币因通货膨胀或过于宽松的货币政策面临贬值压力时，黄金往往成为对冲货币贬值的重要工具。因此，投资者更倾向于购买黄金，以避免货币贬值带来的损失。

今年以来，随着通胀压力逐渐缓解，以美联储为代表的海外发达经济有望开启降息周期，美国实际利率的下降或对黄金形成利好。同时，随着全球地缘政治风险加剧、大国博弈日渐白热化、全球“去美元化”浪潮等因素，都有望推动金价中枢上移。受益于上述因素，目前金价或已部分反应美联储降息后的利好，通过美联储历史降息规律中可以推测，金价尚未达到市场预期高点。

与黄金不同，铜的定价同时受到商品属性与金融属性影响，在供紧需增背景持续推动下，未来铜价中枢有望稳步上行。近年来，受制于主要产铜国的干扰率提升，全球铜精矿原料供给增速偏缓，矿端供给紧张短期难缓解。此外，近年全球头部铜矿公司的储量品位呈现下滑趋势，中长期铜矿项目储备愈发堪忧。反观其需求结构，全球铜下游需求主要为电网、建筑业、消费品、交通运输、工程机械等，制造业PMI的回暖对铜下游需求起到了积极作用，也为下游定下了良好的基调。在新旧经济动能交替的过程中，以地产为代表的旧需求体量仍大，以新能源为代表的新需求边际仍在增长。此外，AI技术的快速发展正在为铜市带来新的增长点，从AI数据中心到电动汽车，再到可再生能源技术，铜在其中的应用无处不在。未来，随着科技的不断进步和新材料技术的开发，铜的应用场景有望进一步扩展，拉动铜消费量上行。

目前，我国资源品投资主要以黄金为主。普通投资者投资黄金的主要方式有：黄金饰品、实物金条、黄金股票、黄金ETF等等。黄金股和线下实物黄金虽然同属黄金投资的方式，但它们在投资特性、交易成本以及操作便捷性上还是存在一定差异。黄金股作为一种投资工具，既方便投资者跟踪黄金价格，同时降低交易成本和持有成本。相比之下，实物黄金虽然提供了直观的持有感，但涉及存储、保险、检验等额外成本，且操作相对繁琐。

实物黄金的投资收益往往直接来自于其价格上涨，而对于以黄金为主题的龙头企业，其业务范围涉及资源品开采、冶炼、加工、销售等。由于金矿企业的扩产和杠杆效应，金价上涨往往能黄金股实现更大幅度的利润增长。另外，部分企业经营范围不仅涵盖黄金白银等资源品，有些更涉及铜、铝等工业金属的开采与供给。所以，资源品上涨将推动企业多板块业务发展，使投资相关个股更具备吸引力。

近年来，根据经济周期、行业景气周期进行大类资产与行业配置显得格外重要。资源品板块的核心驱动力是全球经济复苏以及去全球化带来的产业重构，全球对石化能源需求的持续增长。另外，其他GDP增长较快的国家或地区比如印度、越南等国家的工业化带来的大基建工程，或将会带来大量上游资源品的需求。本次金价、银价、铜价纷纷突破历史新高，则得益于全球资源品价格的上涨，相关板块行情也得以催化。在A股不同行业分化加剧的背景下，能够积极把握经济转型过程中的结构性机会，才能发掘更广阔的投资空间和机会。