【20240625】铁矿：等待关键驱动

　　周度评述：上周供应端发运总量下行；澳洲发运季节性回落，巴西降水减量后发运恢复，非主流发运上行。我国到港量环比上升，处同期高位。需求端表现中性，247日均铁水+0.63万吨至239.94万吨，钢厂仍处复产进程中；247钢厂盈利率上行，卷螺利润下行。铁矿现货成交数据下行，钢厂利润良好情况下块矿及中高品主流矿需求较好。库存端仍维持高库存状态，钢厂进口矿库存环比增46万吨；45港库存环比减36万吨。供应端将长期处于宽松状态；铁水仍在复产进程中；成材及钢坯库存出现累库，终端需求下滑。短期铁矿上方受高库存压制，下方钢厂积极买货形成一定支撑，需关注铁水复产的高度及终端需求的韧性。中高品主流矿需求较好对铁矿价格形成一定支撑，暂时无明显上涨驱动，观点方面短期震荡，策略推荐9-1正套。

　　月差：9-1月差暂稳。

　　现货：铁矿现货成交量下行，09合约基差率3.7%左右，基差环比下行，基差率下行。

　　铁水：本周钢联公布247样本铁水产量239.94万吨，环比+0.636万吨，6月日均铁水238.3万吨。

　　库存：45港库存减36万吨，贸易矿占比增加。15港卡粉减17万吨，NMPJ增9万吨，低品矿减52万吨；15港块矿减48万吨，球团增27万吨，精粉减60万吨。钢厂进口矿总库存减36万吨，厂库增46万吨，海漂+港口减82万吨；进口矿可用天数环比增1天至20天。

　　钢厂利润：上周钢厂盈利率上行，原料震荡下行，成材现货价格下行，利润下行；废铁价差暂稳。进口矿消耗上行，烧结矿消耗量下行。块矿、球团入炉比上升，烧结入炉比下降；烧结入炉品位持平。

　　折扣&汇率：6月普氏62指数均值为106，对应盘面估值约为822。

　　品种间差异：纽曼粉溢价下行，块粉价差暂稳。

　　巴西降水影响减弱

　　巴西天气：无明显高降水影响

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　　全球发运下行

　　路透发运：全球发运下行，澳洲季节性回落

• 　　路透口径：2024年6月23日，路透全球铁矿7日移动平均发货量4840千吨，周环比减1.6%，同比增5.3%。澳洲7日移动平均发货量2744千吨，周环比减6.3%，同比增7.1%；巴西7日移动平均发货量1244千吨，周环比增19.7%，同比增2.3%。

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　　路透发运：非主流地区发运上行

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　　路透发运：澳洲主流矿山发运下行，vale上行

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　　路透到港：近期到港量上行

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　　钢联发运：上周澳巴发运量下行

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　　钢联发运：上周BHP、FMG发运下行

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　　钢联发运：上周澳洲三大港发运处中高位

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　　钢联发运：上周马德里亚角港发运上行，图巴朗港下行

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　　钢联到港：上周45港增266万吨，北方6港减113万吨

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　　钢厂：钢厂盈利率上行；铁水239.94万吨，环比+0.63万吨

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　　钢厂：原料震荡下行，成材现货价格下行，利润下行；废铁价差暂稳

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　　钢厂：进口矿消耗上行，烧结矿消耗量下行

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　　钢厂：块矿、球团入炉比上升，烧结入炉比下降；烧结入炉品位持平

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　　疏港：上周45港日均疏港量311万吨环比增2万吨/日

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　　成交：铁矿现货成交量下行

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　　需求：五大品种产量下行，消费量小幅回升

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　　港口库存小幅去库

　　港口：45港库存减9万吨，贸易矿占比增加

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　　钢厂：钢厂进口矿总库存减36万吨，厂库增46万吨，海漂+港口减82万吨；进口矿可用天数环比增1天至20天

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　　期现震荡，基差下行，

　　月差暂稳

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　　基差：期现震荡，基差下行，月差暂稳

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　　月差：9-1月差暂稳

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　　价差：中低品粉矿价差小幅走扩

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　　溢价：纽曼粉溢价下行，块粉价差暂稳

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　　运费：巴西-青岛海运费上行

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　　海漂成本：主流粉成本暂稳

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　　进口利润：扬迪粉进口利润小幅下行

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　　6月普氏62指数均值为106，对应盘面估值约为822

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　　平衡表

　　平衡表

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