国内：国家统计局公布数据显示，中国5月CPI同比上涨0.3%，涨幅与上月相同，核心CPI同比上涨0.6%；环比则季节性下降0.1%。5月PPI环比上涨0.2%，自去年11月份以来首次转正，同比降幅收窄1.1个百分点至1.4%。央行6月12日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。

　　国际：美联储如期将利率政策按兵不动，从去年7月以来连续第七次会议将联邦基金利率区间维持在5.25%至5.50%。更新的点阵图显示绝大部分票委认同年内将会降息，但是对降息1-2次有分歧，从中值来看预期为1次。美联储主席鲍威尔在记者会上表态较为克制，通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心，还需更多积极的数据。美国5月CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%，为近两年来的最低水平；5月CPI环比持平，为2022年7月以来最低水平。5月核心CPI同比增长3.4%，低于预期3.5%及前值3.6%，为三年多以来的最低水平；核心CPI环比增长0.2%，预期为持平于0.3%。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属价格普遍上涨；COMEX黄金涨0.61%报2340.7美元/盎司，COMEX白银涨1.98%报29.81美元/盎司；夜盘黄金+0.55%，白银+2.35%。昨日公布的美国CPI数据较为乐观，通胀重心持续降温，市场对此反应积极，贵金属价格出现明显上涨。随后公布的议息会议结果基本符合市场预期，点阵图和鲍威尔表态略偏鹰派，因此金银价格保持稳定暂未进一步冲高。展望未来，因为降息交易仍有一定空间，我们预计金银价格随着降息交易的推进仍有一定的上行空间。Comex黄金核心价格区间【2250,2400】美元/盎司,沪金核心价格区间【540，570】元/克。Comex白银核心价格区间【28，32】美元/盎司，沪银核心价格区间【7400，8300】元/千克。

　　投资策略：黄金逢低做多。

　　风险提示：美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

　　铜

　　昨日LME铜收于9946.0美元/吨，涨1.44%。上海升水-30，广东升-30。宏观方面，美国5月通胀降温，CPI同比3.3%，环比持平，核心CPI同比3.4%，环比0.2%。美联储议息会议保持利率不变，但点阵图显示官员下调降息预期至年内一次。基本面上，矿TC仍维持在历史极低值，临近年中TC谈判，原料矛盾仍有发酵可能性。精铜环节，供应端再生冶炼尚充足，实际检修影响被削弱，六月产量预计仍有保障。消费端表现略不及预期，铜价重心有所回落后，终端订单回归力度总体并不强。但加工材库存偏低，有一定短期刚需采购。展望后市，近期宏观边际转弱，基于流动性宽松延续，叠加产业刚需采购，预计对短期铜价有所支撑。若现货持续弱于预期，回调或将加剧。

　　风险提示：宏观政策变化，消费持续不及预期等。

　　铝

　　LME上一交易日收于2569，日涨25或0.98%。国内供需维持双弱，铝锭延续累库走势，预期6月整体小幅累库。现货市场方面，铝价较低下游跟进补库需求支撑，华东交投尚可，现货贴水继续收窄，华南库存连增压力下成交一般，现货维持深度贴水；铝棒加工费转弱。成本端，国内氧化铝现货价格持稳，海外价格继续上涨，期价尾盘拉涨后维持高位震荡、煤炭和炭块价格持稳。海外现货方面升水持稳；成本端欧洲天然气价格持稳，电价继续回落。

　　投资策略：建议borrow8-12结构底仓持有；内外反套底仓持有；单边观望，多头关注205-20800附近的支撑。

　　风险提示：美国降息预期变化、海外消费超预期。

　　铅

　　隔夜铅价期稳，伦铅微涨0.25%至2175美元/吨，沪铅上涨0.43%至18705元/吨。国内现货市场因炼厂交仓意愿提升，流通货源偏少。短期铅价剧烈波动主要受到宏观情绪回落的影响，我们预期原料紧张制约铅锭供应的交易主线仍有效。对于6月，冶炼检修与复产并存，供应有边际好转预期，需求端持稳，铅市场还见不到大幅累库。在经历前期近3个月的上涨后，市场受宏观情绪影响进入短暂调整期，铅价短期寻求低位有效支撑，沪铅主要波动区间【18300,19000】元吨，伦铅主要波动区间【2150,2300】美元/吨。

　　投资策略：回调可补库，跨市反套需等待时机择机再度入场。

　　风险提示：宏观风险情绪转向导致价格剧烈波动。

　　锌

　　。

　　昨日伦锌低位反弹，日内一度盘整于2800美元附近，夜间美国CPI数据显示通胀有所降温，安抚市场情绪，伦锌夜间震荡上行，最终收报2880美元，涨幅 3.36%。现货市场，上海地区现货对07合约贴水20-平水，广东地区对07合约平水-升水20，锌价大幅下挫后，下游出现观望情绪。市场经历过此前的情绪波动，逐步回归平稳，后期关注需求恢复的验证情况，预计锌价处于高位震荡中，此前获利多头可考虑继续持有。

　　投资策略：逢低可考虑少量买入

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍震荡，收于17995美元/吨，跌105美元/吨或0.58%，沪镍主力合约收于139310元/吨，跌190元/吨或0.14%。宏观方面美国CPI数据好于预期引市场押注美联储更早降息，消息面印尼镍矿三年审批额度从5月底2.176亿吨增加至2.4亿吨，但短期印尼镍矿供应仍然偏紧内贸价格维持高位，而印尼青山电积镍项目计划今年在LME再上市5万吨，下游钢厂采购清淡，镍铁价格松动，动力电池产业链销售淡季维持弱排产。长期来看，镍供给过剩格局不变，海内外纯镍库存持续累积以及印尼镍原料将逐步缓解，随着宏观情绪褪去，价格将回归基本面偏弱运行，短期宏观反复及成本支撑下预计沪镍【135000,158000】元/吨高位震荡。

　　投资策略：沪镍空头跟踪止盈。

　　风险提示：印尼RKAB等产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　昨日LME锡收于33350美元/吨，涨4.06%。沪锡夜盘收于276500元/吨，涨2.81%。锡供应端，印尼当地成交需要持续关注，近期当地成交和出口量相对稳定，预计短期维持。国内六月冶炼预计保持正常，原料隐忧风险暴露需缅甸供应持续紧张。但需注意国内有检修预期，未来产量或将开始下降。消费端，半导体链条上前端部分有好转迹象，今年温和复苏趋势不改。展望后市，近期宏观虽有所弱化，但基于未来消费弹性和三季度预计因检修而有所去库的预期，目前看价格潜在回落空间或受限，维持偏多看待。考虑消费正反馈尚未形成，暂不看好持续上行突破前期高点

　　投资策略：关注低位阶段多配机会。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等

　　焦煤

　　6月12日周三夜盘，焦煤Jm2409收跌0.68%至1612元/吨，领跌黑色。目前焦煤基本面利空因素主要有：（1）近期煤矿核增产能增多，山西地区煤矿存在复产预期；（2）上周矿山精煤需求转降，库存连续3周垒积；（3）同比来看，焦化厂、钢厂焦煤库存偏高；（4）五大材总库存垒积，厂库超过去年同期，现实端负反馈压力显现，周三焦炭第二轮提降落地。政策方面，我们根据《钢铁行业节能降碳专项行动计划》测算，若钢铁行业严格执行该项计划，那么今年粗钢或将减产1500万吨，铁水减产4600万吨，废钢需求增加4300万吨，6-12月铁水日均需保持227万吨，较当前日均减少3.7%，同比日均减少6.0%。预计短期焦煤价格震荡偏空，但动力煤需求存在迎峰度夏、碳元素价格存在支撑的预期，这可能会对焦煤价格形成扰动。估值方面，当前沙河驿蒙煤仓单1540元/吨，Jm2409升水4.7%。

　　投资策略：择机做空，或买成材空焦煤。

　　风险提示：钢材需求强劲，粗钢结构限产不及预期，焦煤供应收紧。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2409收12180元/吨，收0.12%，主力合约持仓20.31万手，增仓674手。上一交易日现货价格继续下跌，四川不通氧企业复产，货源增多，据SMM，不通氧553#硅（华东）均价12900元/吨，昨日下跌50元/吨。现货成交仍然清淡，下游采买乏力，以刚需采购为主。西南继续复产，新疆高开工持续，供给高位。有机硅开工率有小幅下降，基本持稳；多晶硅检修进行中，需求呈减弱取数；铝合金按需采买，需求表现平稳。展望后市，市场情绪偏悲观，近月难见好转，预计工业硅短期继续以偏空思路对待，2409合约短期价格波动区间【12000， 12800】 元/吨，警惕供给突发扰动带来的盘面反弹。

　　风险提示：供给不及预期，需求改善。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约2407收98450元/吨，涨0.20%，主力合约持仓14.37万手，增-12299手。现货价格延续下跌，电池级碳酸锂均价9.95万元/吨，工业级碳酸锂均价9.55万元/吨。今日现货成交不积极，下游补货意愿不足，07合约盘面价格跌破十万，昨日下午空头止盈离场。基本面仍然偏弱，6月下游排产预期环比下降。展望后市，市场情绪偏悲观，基本面对盘面压力仍存，预计碳酸锂底部整理运行，价格区间【95000,106000】 元/吨，近期需要警惕移仓和集中注销对价格的影响。

　　风险提示：需求不及预期，供给端扰动。