热点品种周报<贵金属>

　　主要内容：

　　贵金属：上周三公布的美国多项经济数据证实劳动力市场降温，9月降息预期热度再起，但上周五亮眼的非农数据令市场惊现大逆转，美元强势上行，黄金暴跌100美元。5月非农就业报告公布后，联邦基金期货市场的交易员将9月降息的可能性降至56%左右，比上周四下降约12个百分点，而12月再次降息概率从一天前的68%左右降至大约50%。同时上周五中国人民银行表示，其黄金持有量在5月底保持不变，这一消息公布后，黄金现货价格下跌了1.5%。12日晚美联储议息会议如期落地，美联储宣布维持利率不变，同时暗示今年只降息一次，鲍威尔表示，通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。目前因前期涨幅较大，我们认为短期金银调整阶段已经到来，贵金属有持续下行空间。

　　策略：短期贵金属维持偏空思路，黄金主力运行区间（520,555），白银主力运行区间（7350，7850）。套利上，可以择机布多金银比。

　　一、机构观点（机构态度偏空） 上周共有18位华尔街分析师参与了Kitco News黄金调查。调查结果显示，各大机构分析师的观点也呈现出明显的分歧。其中，2位（11%）预计下周黄金价格将上涨，11位分析师（61%）预测价格将下跌，5位分析师（28%）认为未来一周黄金价格将呈横盘整理趋势。

　　与此同时，Kitco的在线民意调查共有184名散户投资者参与投票。其中，106名散户交易员（占58%）预计金价下周将上涨。另外，33名受访者（占18%）预计金价将下跌，而44名受访者（占24%）对黄金的近期前景持中立态度。

　　1，Blue Line Futures首席市场策略师Phillip Streible认为，由于美国经济显示出相当的强劲，美联储可能推迟首次降息，这导致了黄金市场的一些清算。他指出，更高的利率会增加持有无收益黄金的机会成本。

　　2，Phoenix期货和期权公司总裁Kevin Grady则表示，市场对今年不会降息的预期已经开始消化，黄金价格的下跌部分是由于市场触及了止损点。他比喻说，这与黄金历史上最糟糕的交易类似，市场在重大消息公布前暴跌，之后又会反弹。

　　3，道明证券的分析师则认为，尽管中国央行暂停购买黄金的消息对市场产生了冲击，但这可能只是市场对价格更为敏感的运作方式的一种回归。同时，他们提醒，除非市场看到新的央行购买行为以及美联储降息的更大前景，否则黄金追求新的历史高点的努力可能会受阻。

　　6月11日，据CME“美联储观察”，美联储6月维持利率不变的概率为99.4%，降息25个基点的概率为0.6%。美联储到8月维持利率不变的概率为91.1%，累计降息25个基点的概率为8.8%，累计降息50个基点的概率为0.1%。

　　二、贵金属走势

　　随着上周五美国非农就业数据超预期强劲，降息预期一降再降，贵金属盘面迅速跳水，外盘黄金日内跌80个点。2024年6月3日-6月11日，黄金2408合约先扬后抑，开盘559.24元/克，最高至565.62元/克，最低543.9元/克，收至544.78元/克，较前一周跌2.2%。外盘黄金上周五收盘报2311.1美元/盎司，环比跌1.6%。

　　2024年6月3日-6月11日，白银2408合约开盘8338元/千克，最高至8388元/千克，最低7653元/千克，收至7680 元/千克，较前一周跌6.7%。外盘白银收盘报29.285美元/盎司，环比跌3.8%。

　　现货金收跌3.46%，收报2293.74美元/盎司，连续三周出现下跌。

　　截至6月7日，黄金2408合约单边持仓183009手，较上周降1.4%。根据CFTC数据，截至6月7日当周，COMEX黄金非商业多头持仓284556手，周降0.8%。SPDR 黄金 ETF 持有量为 835.67 吨，较上周增加 3.46 吨。

　　截至6月7日，白银2408合约单边持仓402366手，较上一周降7.8%。根据CFTC数据，截至6月7日当周，COMEX白银非商业多头持仓88604手，周降3.4%。SLV 白银 ETF 持有量为13098.99 吨，较上周增加 229.13 吨。

　　从金银比值上看截至6月7日，上期所金银比值为68.29，较前一周增1.4%。

　　三、贵金属核心逻辑

　　3.1地缘局势有缓和趋势，避险情绪有所回落

　　当地时间6月10日，联合国安理会以14票赞成、俄罗斯1票弃权通过决议，要求以色列和巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）在加沙地带无条件、毫不拖延地开始履行美国政府提出的三阶段停火方案。哈马斯随后发布声明表示，愿意接受能够确保结束战争的协议，准备就具体细节和各方开始磋商。

　　3.2央行购买黄金

　　上周五在全身心等待非农报告出炉前，黄金突然遭到中国人民银行的暴击—北京时间上周五下午4时左右，中国人民银行表示，其黄金持有量在5月底保持不变，这一消息公布后，黄金现货价格下跌了1.5%。

　　3.3美国非农数据亮眼，降息预期一降再降

　　5月非农超预期录得 27.2 万人，预期 18.5 万人，前值小幅下修至 16.5 万人，失业率为4%，较前值和预期上升0.1个百分点，为两年多来首次升至该水平。平均时薪同比增速为4.1%，高于预期和前值的3.9%，环比增速从上月的0.2%反弹至0.4%，预期为0.3%，目前对核心通胀构成支撑，意味着美联储短期内降息的必要性较低，即将到来的 6 月利率会议可能表态鹰派，市场对美联储的降 息预期已经延后至 11 月。数据公布后，美股三大股指期货直线跳水，美国国债收益率走高，10年期国债收益率走高逾10个基点，贵金属大幅跳水。