【20240514】钢材周报：供给端复产进入中后期，钢厂盈利率见顶回落

　　核心观点：偏空 本周黑色整体呈现震荡偏弱走势。基本面来看，供给端铁水加速复产，铁水产量尚未见顶，预计本周铁水有继续回升走势。废钢长短流程日耗持续回升且明显高于去年同期，综合来看成材产量有继续增产潜力。本周个别轧线有复产动作，预计下周螺纹、热卷产量或将同时回升。目前焦炭快速提涨不断压缩钢厂利润，预计焦炭第五轮提涨较难落地，钢厂原料库存五一前后补库基本结束，原料支撑力度边际减弱。后续重点关注钢材去库斜率，若钢材产量持续回升，需求端较难承接，黑色或将阶段性承压走弱。

　　月差：偏空 成材整体受弱现实强预期影响，且近月受仓单压力影响，月差呈现反套结构。

　　钢厂利润：中性 本周247家钢铁企业盈利率为51.95%,环比下降0.86个百分点。焦炭提涨较快，钢厂利润不断压缩，焦炭提涨第五轮多数钢厂生产利润压缩至亏损，因此第五轮较难落地。

　　高炉检修：偏多 根据我们对于高炉检修统计，4月高炉进入复产阶段，目前4月高炉检修影响铁水量407万吨，钢厂利润持续修复，目前钢厂盈利率已经超过去年同期，5月钢厂复产正在进程中，节后仍有部分钢厂高炉复产，预计5月铁水产量环比4月将有持续提升的可能。

　　废钢：偏多 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢亏损180元/吨，谷电亏损近20元/吨。钢厂复产进程中，长短流程废钢日耗持续回升，目前钢厂日耗明显超过去年同期位置。建材需求向好，库存持续去库，短流程钢厂日耗持续回升且回升幅度较快，短期内废钢有继续跟涨的可能。

　　成材库存：中性 成材库存持续去库，钢坯库存持续去库，螺纹库存仍处于相对较低位置，热卷产量持续回升，需求较难笑话，库存持续累库。

　　日均铁水回升至234万吨

　　铁水持续回升，但仍处于历史同期最低值

　　截至2024年5月10日，日均生铁产量为234.5万吨，环比增加3.83万吨（增幅1.66%）；相比于去年同期下降2.0%。

　　根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为81.5%，周环比增加0.9个百分点；高炉产能利用率87.67%，周环比增加1.43个百分点；81家电炉产能利用率51.88%，环比上周上升0.78个百分点。

　　本周247家钢铁企业盈利率为51.95%,环比下降0.86个百分点。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　根据我们对于高炉检修统计，4月高炉进入复产阶段，目前4月高炉检修影响铁水量407万吨，钢厂利润持续修复，目前钢厂盈利率已经超过去年同期，5月钢厂复产正在进程中，节后仍有部分钢厂高炉复产，预计5月铁水产量环比4月将有持续提升的可能。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　五大材产量节后加速回升

　　本周，五大品种合计产量为885.79万吨，环比上周上升8.07万吨（增幅0.9%)，去年同期产量为922.66万吨，同比下降4.0%。

　　其中，螺纹产量共230.61万吨，环比上周下降1.18万吨（降幅0.5%），相较于去年同期下降14.0%。热卷产量为325.12万吨，环比上周上升6.12万吨（增幅1.9%），相较于去年同期上升3.9%。

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　　长流程螺纹产量仍有回升空间

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　　轧材利润较低，小品种产量走弱

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　　钢厂废钢日耗尚未见顶

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　　废钢库存维持低位去库

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　　螺纹表需262万吨

　　成材表需节后回补

　　需求方面，本周五大品种消费总量达930.2万吨，环比上升41.37万吨，增幅4.7%，相比于去年同期上升4.7%。

　　螺纹周消费量261.89万吨，环比下降4.2万吨，降幅1.6%，相比于去年同期下降21.6%。

　　热卷消费量为323.11万吨，环比上升13.6万吨，增幅4.4%，相比于去年同期增长6.9%。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　价格回落，建材成交走弱

　　建材成交量5日均值为11.95万吨。

　　分地区来看，截至5月11日，华东地区建材成交量为6.47万吨；华北地区为2.14万吨；华南地区为3.38万吨。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

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　　商品房成交季节性回升

　　成材库存持续去库

　　热卷去库压力渐显

　　五大品种厂库库存为495.42万吨，环比下降19.01万吨，降幅3.7%。

　　社会库存为1387.93万吨，环比下降25.29万吨，降幅1.8%。

　　螺纹持续去库，热卷五一期间小幅累库。本周螺纹厂库周环比下降11.51万吨至222.62万吨（降幅4.9%），社库周环比下降19.77万吨至660.64万吨（降幅2.9%）。本周热卷厂库周环比上升0.39万吨至89.1万吨（增幅0.4%），社库周环比上升1.62万吨至332.39万吨（增幅0.5%）。

　　数据来源：钢联,紫金天风期货

　　本周，55家调坯厂钢坯库存为40.22万吨，环比上周上升6.22万吨，同比上升18.3%。主流仓库钢坯库存量为85.47吨，环比下降3.29万吨，同比下降3.7%。

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　　焦炭钢厂补库渐显

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　　螺纹仓单库存接近18万吨

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　　螺纹仓单到期后继续进驻

　　平衡表