蓝色光标 (300058)
——业绩符合市场及我们预期，当前时点建议积极买入
——蓝色光标业绩快报点评

 业绩符合市场及我们预期。1）2013 年公司实现营业收入35.84 亿元，同比增长64.75%；实现归属于上市公司股东的净利润4.42 亿元，同比增长87.5%；对应全面摊薄EPS 0.93 元，符合市场及我们预期（公司业绩预告同比增长75%-95%）。业绩高速增长主要在于内生+外延并表双重推动。
􀁺 4 季度业绩增长迅猛，新一轮内生+外延成长拐点已现。1）根据公司业绩快报，4 季度单季度业绩在1.77 亿元之间，同比增速为408.8%，相比前三季度31.8%的业绩增速呈现显著拐点向上，主要在于4 季度内生业绩持续高增长以及外延并表效应影响（西藏博杰收购并表，剔除并表效应，我们预计公司13 年全年
内生业绩增速在40%上下）；2）同时公司已经于1 月21 公告限制性股票激励正式授予，激励对象全部为公司中层管理人员及核心业务骨干人员，有助于进一步稳固核心业务团队，公司新一轮快速成长期有望来临，外延并购持续快速推进有望成为14 年公司成长重要推动力。
􀁺 维持盈利预测，期待公司内生+外延战略持续推进，重申“买入”评级。我们维持公司14/15 年盈利预测为1.45/1.68 元（假设收购对象业绩对赌不超预期），当前股价分别对应同期37/32 倍PE 估值水平，而若考虑到公司持续的并购可能，保守假设情形下公司14 年实际估值水平或已经降低至29 倍PE 的
估值水平（考虑潜在收购可能，14 年备考盈利预测在1.8 元以上）。而若市场14 年给予考虑并购预期后备考业绩40 倍估值水平（历史正常水平），不考虑并购及内生业绩超预期的可能下，公司股价有望达到72 元，重申公司“买入”评级。同时从公司历史股价表现来看，系统性调整往往是公司股价最佳买入时点，建议当前时点投资者可以积极介入。