CU2406成交/持仓排名（20240424）：

市场动向

ICSG数据显示，2024年1月全球铜矿产量为182.25万吨，同比增长0.95%。其中2024年1月全球矿山产能244.2万吨，同比增长3.61%。今年1-2月我国铜精矿产量25.97万吨，累计同比下滑8.75%。其中2月产量为11.99万吨，同比下滑8.75%。国内铜矿山生产面临生产事故、品位下滑、产量减少、环保政策等多重因素干扰，2023年国内铜矿产量为183万吨，同比下滑6.6%。粗铜加工费今年以来持续增长，但目前仍处于近6年同期最低位，由1月的800元/吨增长至900元/吨。很多冶炼厂选择粗铜及废杂铜，来保全年任务，使粗铜加工费持续走低。中国铜原料联合谈判小组CSPT在召开2024年第一季度总经理办公会议后表示，暂不设定二季度现货铜精矿采购指导加工费，但倡议联合减产，建议减产幅度5%-10%。

行情研判

国内铜消费未展现出明显的旺季成色，去库仍有继续延后的可能性。铜主力06合约连续上涨了2个月，上涨确定性比较一致，高铜价对需求已有所拖累，无论从下游开工还是库存状态来看存在放缓的迹象。上海大陆期货投资咨询部认为，铜杆作为最大的铜消费体订单下滑十分明显，且高铜价下市场订单的向下传递、合约定价难度都在不断提升，需求端已经出现了明显的抵抗表现，回踩风险也在加大，下方关注77000一带支撑力度，回踩后再保持多头思路。

*NI2406成交/持仓排名（20240424）：

市场动向

SMM 统计的 4 月精炼镍排产为 2.59 万吨，同比增长 46.91%，开工率 82.27%，较上月提高 3.18 个百分点。随着印尼镍矿扰动消退及 MHP供给增产，硫酸镍偏紧现状预期缓解。纯镍供给预期充裕，冶炼厂开工率高位，短期暂无供给扰动。消费端，房地产竣工大幅受挫，不锈钢消费持续磨底，钢企利润倒挂后减少 4 月不锈钢排产。4 月下旬，以旧换新相关政策或将陆续出台，新能源位列其中，预计在政策力度加码下，新能源消费可期。库存端，当前纯镍库存合计 3.52 万吨，较上期下降 912 吨；SHFE 库存 18799 吨，环比+30 吨，LME 镍库存 73758 吨，环比-1776 吨，全球的二大交易所库存合计 92557 万吨，环比-1746 吨。

行情研判

产能仍处于爬升阶段，下游消费不够景气，镍价上涨一波三折。镍主力06合约跟随金属一波涨势后多头获利离场明显，受制于终端消费乏力，镍的上涨也一波三折，下方关键支撑137000，若新能源消费超预期，镍价仍可在纠结中维持上涨态势，继续维持逢低多头思路。

*I2409成交/持仓排名(20240424)：

市场动向

据SMM统计，本周（4月20日至4月26日），高炉检修带来的铁水影响量为148.39万吨， 环比上周检修影响量减少19.32万吨。下周（4月27日至5月3日）高炉检修带来的铁水影响量为135.55万吨，环比本周将减少12.84万吨。4月高炉进入复产阶段，钢厂利润持续修复，预计下两周铁水有持续回升迹象。库存端，钢厂进口矿库存环比增45万吨；45港库存环比增72万吨。因之前国外天气原因产生了一定的发运减量，后续到港预计出现减量；铁水仍在复产进程中；目前全产业链库存仍处于高位，五一之后将出现去库情况。

行情研判

钢厂仍处于复产阶段，下游刚需补库及部分投机需求存在，节前难有较大跌幅。铁矿主力09合约在850之上运行强势，昨日又突破了新高，铁水复产的高度及终端需求的韧性将决定本轮上涨的高度。关键位置850之上继续维持逢低多头思路。