钢材

　　近期逻辑：原料大幅下跌（尤其是焦煤崩塌）带动钢材成本端下移，钢价延续偏弱震荡，二次探底。目前市场情绪悲观，钢材库存压力大，压制钢价上行，负反馈状态持续。据悉，某电炉厂因成品库存过高，销售困难，于近期开始全面停产，复产时间未定。当下盘面移仓换月进行中，短期钢材难以摆脱弱势格局，下边际参考电炉谷电成本（西南地区3390左右）。

　　盘面：截止3月29日15时，螺纹钢2405合约收盘价为3412元/吨，日持仓量130万手。热卷2405合约收盘价为3625元/吨，日持仓量54万手。

　　行业新闻：

　　1、据钢联统计，本周247家钢铁企业日均铁水产量221.31万吨，环比-0.08万吨。

　　2、中钢协倡议书：认清形势，保持定力，共同维护钢铁行业平稳有序发展。

　　3、近日，陕西省2024年重点建设项目计划发布，共600个项目。其中，新开工项目158个，续建项目442个。

　　4、华南Y电炉钢厂发布临时放假的通知：因市场环境恶劣，公司废钢采购困难，决定于2024年3月30日起，公司临时放假，放假时间15天以上，复工时间提前三天通知。

　　5、3月29日，《广州市城中村改造条例》获广东省人大常委会批准。该《条例》是全国首个专门针对城中村改造的地方性法规条例。

　　6、在今日举办的万科2023年业绩会上，万科集团总裁兼首席执行官祝九胜表示，截至今年3月末，万科已在22个城市上报住建融资协调机制白名单项目42个，涉及新增融资169.5亿元。

　　风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏

　　铁矿石

　　近期逻辑：铁矿石近期供需转弱，库存有所上升，但总体库存尚可，虽然铁水产量较低，但后期有复产预期。现阶段，铁矿石涨跌主要依赖于终端需求，近期终端需求较差，等待企稳做多。

　　盘面：截止3月29日15时，铁矿石2405合约收盘价为771.5元/吨，日持仓量28万手。

　　行业新闻：

　　1、上周，全国钢厂进口铁矿石库存总量为9269.84万吨，环比增加9.86万吨。

　　2、日均铁水产量221万吨。

　　3、本周，全国45个港口进口铁矿库存为14431.20万吨，环比增65.39万吨；日均疏港量289.88万吨降6.02万吨。

　　4、江苏地区钢厂铁水与废钢价差相比，铁水比废钢价格低124元/吨（注：已考虑到废钢入炉造成的损耗等问题，此数据仅为当天即时成本理论值，且不含到厂物流成本）。

　　5、3月18日-3月24日，中国47港铁矿石到港总量2443.3万吨，环比增加74.1万吨；中国45港到港总量2349.7万吨，环比增加72.6万吨；北方六港到港总量为1263.5万吨，环比增加191.1万吨。

　　6、3月18日-3月24日，澳洲巴西铁矿发运总量2405.5万吨，环比增加197.5万吨。澳洲发运量1912.9万吨，环比增加345.5万吨，其中澳洲发往中国的量1633.9万吨，环比增加235.3万吨。巴西发运量492.7万吨，环比减少147.9万吨。

　　7、2024年全年铁矿增量在5000万吨左右，澳巴主流矿量2000万吨，非主流2500万吨，主要印度和乌克兰增量明显，国内5000万吨。预计中国到港增量2000-2500万吨。

　　8、本周，新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2566.79万吨，环比上期增36.45万吨。烧结粉总日耗103.81万吨，增1.23万吨。

　　9、3月18日-3月24日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1383.3万吨，环比增加78.1万吨，处于年初至今的高位。

　　风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏

　　煤焦

　　近期逻辑：铁水需求下滑，焦炭现货持续下跌；焦煤受钢厂需求下滑影响，现货持续受压力，坑口报价维持稳定，整体库存低位，但宏观预期减弱，短期预期震荡为主。

　　盘面：截止3月29日15时，焦煤2405合约收盘价为1487.5元/吨，日持仓量12.5万手。焦炭2405合约收盘价为1990元/吨，日持仓量3.2万手。

　　行业新闻：

　　1、据中国煤炭运销协会，3月上旬重点监测煤炭企业产量完成5507万吨，环比增长6.5%，同比下降6.3%。

　　2、3月27日，焦炭第七轮提降开启。河北、天津个别钢厂对准一湿熄焦炭采购下调100元/吨，干熄焦炭下调110元/吨，于2024年3月28日执行。

　　3、2月，中国出口煤及褐煤23万吨，同比下降9.3%；1-2月累计出口101万吨，同比增长64.5%。出口焦炭及半焦炭67万吨，同比增长21.1%；1-2月累计出口151万吨，同比增长20.5%。2月，中国进口煤及褐煤3375万吨，同比增长15.7%；1-2月累计进口7452万吨，同比增长22.9%。

　　4、1-2月，中国原煤产量为70526.7万吨，同比下降4.2%。焦炭产量为8039.5万吨，同比增长2.1%。

　　5、山东印发《关于聚力推动工业经济高质量发展十大行动的意见》，要求严格落实3200万吨左右焦炭年度产量控制目标。进一步做大做优做强日—临、莱—泰钢铁基地，加快建设山钢永锋临港二期等产能置换项目，推动山钢集团与中国宝武合作的精品基地二期项目取得积极进展，创新突破高性能海工钢、特种合金钢等关键品种，力争高端精品钢产量占比达到48%左右。

　　6、国家矿山安监局有关责任人介绍，下一步将继续强力推进矿山隐蔽致灾因素普查工作。制定《矿山隐蔽致灾因素普查规范》，督促矿山企业查清3—5年采掘区域范围内隐蔽致灾因素；推动地方政府对小矿集中、单个矿山难以查清的区域开展区域性普查。

　　7、山西省自然资源厅近日下发《关于实施非煤矿山行业管理若干事项的通知》明确，对长期停工停产、资源枯竭的矿山，积极引导退出。

　　8、山西省开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治，即日起全省煤矿企业要严格按照方案，全面开展“三超”和隐蔽工作面专项整治自查自改。煤矿自查发现“三超”组织生产的，必须立行即改，严禁设置过渡期、整改期。

　　9、近日，维华矿业鹰骏一号煤矿项目开工。鹰骏一号煤矿项目是国家能源集团“十四五”规划的重点项目，设计产能600万吨/年，计划2028年10月建成投产。

　　风险提示：地产超预期修复、焦化产能大规模集中淘汰。

　　投资咨询业务资格：证监许可【2012】338号

　　刘文波：从业资格号：F03095242

　　投资咨询号：Z0017330

　　许家浩：从业资格号：F03102230