自贸区金融改革新政近日频出。继“支付机构跨境人民币支付业务”和“扩大跨境人民币使用业务”的相关细则在自贸区重磅落地之后，利率市场化改革又获新突破。一周时间内，央行已“连下三城”。

央行上海总部昨日宣布，从3月1日起放开自贸区小额外币存款利率上限，自贸区将在全国率先实现外币存款利率的完全市场化，在负债产品市场化定价上先走一步。

央行上海总部表示，这是利率市场化改革的重要一步，自贸区的先行先试，将为在全国推广这项改革积累可复制、可推广的经验。

短期影响或有限

在自贸区内放开小额外币存款利率上限，是指上海地区金融机构对区内居民小额外币存款自主定价。区内居民，包括在自贸区内依法设立的中外资企事业法人（含金融机构）、在试验区内注册登记但未取得法人资格的组织、其他组织、境外法人机构驻试验区内的机构以及在试验区内就业一年以上的境内个人。

此次自贸区改革的其中一项重要内容就是，放开300万美元以下外币存款利率上限。而有关外币存贷款政策是在2000年9月21日实行外汇利率管理体制改革之后启动，当年不仅放开了外币贷款利率，且300万美元以上的大额外币存款利率由金融机构与客户协商确定。

就在该限制被放开之后，外币存款利率的上浮空间正引发市场遐想。“小额外币存款利率的放开，降低了准入门槛，将更有利于客户在资金管理、利率管理等方面的业务需求。”浦发银行上海分行行长王新浩称。

银行需求量很大、市场供应小，小额外币存款利率会上升。不过央行放开自贸区内小额外币存款利率上限，并不意味着利率的失控或者无限高，商业银行经营有成本约束，各家商业银行将会形成统一的报价机制。

“短期内市场影响可能不会很大。”摩根大通大中华区首席经济学家朱海斌昨日在接受《第一财经日报》采访时表示，从国际环境来看，发达国家利率包括美元利率都处于比较低的位置，短期国内的外币利率也不会有很大的突破。与此同时，国内市场外币存款规模较小，类似本币市场银行间“抢存款”的故事鲜有耳闻。

现行的小额外币存款利率水平为央行2005年5月发布的，涵盖美元、欧元、日元、港元四个币种。以活期为例，利率上限分别为1.150%、0.100%、0.0001%、1.000%。

不过目前国内，多数中外资行的外币存款利率定价普遍未达上限。据《第一财经日报》记者统计，五大中资银行的美元活期存款利率水平几乎都是0.05%，以中行为例，该行目前上述四币种的活期存款利率分别为0.05%、0.005%、0.0001%、0.02%。

“这还要看各家银行的议价能力，利率未必会很快上去，初期大家可能都处于观望状态。”一家上市股份制银行上海分行个金部负责人昨日在接受《第一财经日报》记者采访时称，每家银行对外币存款的运用能力不同（传统放贷），投放渠道也不一样。外资银行以中间业务收入为主，做业务未必很积极，而中资大行的动作可能更大一些。

值得注意的是，目前国内市场存贷款业务仍以人民币为主。某外资大行贷款业务部负责人昨日对本报记者称，目前外币贷款以港澳客户居多，如进行外币按揭买房。不过客户需求不高，且由于外币放款利率不是很高（通常上浮200个基点，在6%左右），我们在做外币贷款往往缺乏积极性。做外币存贷业务的以中资行为主流。

利率市场化前行

外币利率市场化是自贸区存款利率市场化改革的重要内容之一。在年前公布的央行“金融改革30条”已明确提出“在条件成熟时，放开区内一般小额外币存款利率上限”。

而放开小额外币存款利率限制也是中国利率市场化进程中的既定步骤。我国利率市场化的思路是：“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额。”

“我们一直遵循上述原则来进行，利率市场化正在向前走，接下来就剩下本币的存款利率放开，预计未来两三年会有较大的突破。”朱海斌告诉记者，就全国而言，外汇存款相对本币来说是小额，这是相对比较容易的一步，风险并不大。

此外，上述股份制银行个金部负责人对记者称，外币存款利率的放开对于本币利率市场化可起到试探效应，加强银行紧迫感，加速银行的内部改革，提升核心竞争力，做到产品和客户群目标的匹配及精准化定位，以应对利率市场化带来的冲击。

前不久，贷款基础利率的推出标志着中国目前正在推行的利率市场化进程再往前迈出重要一步，而酝酿20年之久的存款保险制度也将呼之欲出。市场专家预期未来在利率市场化方面，从长期到短期，存款利率浮动空间会进一步扩大，直至完全放开。

“从国内来看，利率市场化更容易成为金融体系改革的一个突破口。一些条件已接近成熟，包括存款保险制度的建立、金融机构的退出机制及债券市场的发展。”朱海斌称。

与此同时，在稳步推进利率市场化进程中，央行明确强调需加强风险管理，及时干预，以防对今后的货币金融市场造成冲击。

央行上海总部副主任兼上海分行行长张新在昨日的央行政策发布会上透露，目前自贸区内外币存款余额约48亿美元，小额外币12亿美元。尽管存量不大，但试点开放后，区内区外资金流动很难避免。而央行目前的大致判断是风险可控、范围有限，但持谨慎态度。张新强调要注意防范大规模“存款搬家”及套利的跨境资金流动。