2024.02.20 期货日报网

氧化铝生产通常靠近铝土矿区进行，以减少物流成本。因此，氧化铝的生产能力往往与铝土矿资源的分布相对应。中国铝土矿资源主要集中在以下几个省份：山东、山西、广西、河南、贵州。这些地区相应的氧化铝建成产能占据我国产能85%左右。

截至2023年12月，中国的氧化铝总产能为10342万吨/年，在产产能为7635万吨/年，产能利用率在80.83%。其中重点供应省份中，山东省因资源丰富拥有最大的建成产能，为2970万吨/年；山西省建成产能为2500万吨/年；广西自治区产能为1545万吨/年；河南省产能为1185万吨/年；贵州省产能为580万吨/年。其他省份如河北、重庆、云南、内蒙古也是重点氧化铝供应省份，但建成产能基本低于500万吨/年。

需要注意，政府近年来越来越重视环境保护和绿色发展。一些地区可能因为技改、整合而关闭落后产能，或者限制新产能的建设。此外，国家对于能源消耗也有所控制，尤其是在电力消耗较大的电解铝行业。因此，氧化铝作为电解铝的主要原料，其生产也可能受到相关政策的间接影响。

我国氧化铝产销分布并不均衡，带来了地域性贸易的活跃。实际的供需匹配还需要考虑价格因素、运输成本、国内外市场需求以及宏观经济环境等多重因素。例如，如果氧化铝价格在国际市场上上涨，那么出口可能会增加，影响国内供需匹配情况，反之亦然。

经总结，氧化铝贸易流向主要受以下5个关键因素的影响：

资源分布：中国的氧化铝生产高度依赖于铝土矿资源的分布。因此，拥有丰富铝土矿资源的地区，如山东、山西，是氧化铝的生产集中地。这些地区的氧化铝除了满足本省需求外，还可能供应到资源较少但需求较高的省份。

工业需求：电解铝是氧化铝的主要下游产业，其生产消耗大量的氧化铝。因此，那些拥有大型电解铝厂的省份需要大量进口氧化铝。

物流成本：氧化铝的运输通常以铁路和水运为主。距离消费市场近的生产商具有较低的物流成本优势，因此，氧化铝的贸易流向也会受运输成本的影响。

价格差异：如果某地区氧化铝价格低于周边地区，就可能发生跨区域的现货流动，直至价格平衡。

政策因素：政府的政策也会直接影响氧化铝的贸易流向。比如环保限制、出口退税调整等都可能影响氧化铝的生产和贸易。

从供需缺口来看，山东、山西、广西、河南、贵州、重庆等地供需两旺，存在氧化铝供应过剩的情况。山东生产的氧化铝不仅供应本省的电解铝生产，还通过铁路和港口运输到内蒙、陕西、甘肃等地，满足北方各地的需求。山西作为一个资源丰富的省份，其生产的氧化铝可以经铁路运往河南、河北等邻近省份。广西过剩产量则可辐射周边省市，为云南、四川等地带来氧化铝资源。而贵州、重庆等地受制于地理位置和运输成本问题，过剩量多就地转化。

中国氧化铝现货的国内贸易流向呈现由东到西的趋势，这与资源的地理分布、工业需求的地域集中、以及物流成本最小化的原则相一致。然而，上述情况会随着市场条件、政策导向等因素的变化而发生变化。

图 国内重点省份氧化铝供需缺口估算及大致流向

数据源：SMM，中粮期货

中国的氧化铝供应主要依赖于铝土矿资源丰富的地区，如山东、山西、广西和河南，不仅是国内氧化铝的主要生产地，也是主要消费地。氧化铝贸易流动的方向呈现由东到西的走势，这主要是基于地理位置和运输成本的考虑。除了地理位置和运输成本外，国内外市场需求和宏观经济环境也对中国的氧化铝供应产生重要影响。例如，当全球经济形势向好时，国内外市场对氧化铝的需求量通常会增加，从而刺激国内的生产和供应。相反，当全球经济面临不确定性或衰退时，氧化铝的需求可能会减少，对国内生产造成压力。

综上所述，中国的氧化铝供应受到多种因素的影响，包括资源分布、地理位置、运输成本、市场需求以及宏观经济环境。这些因素相互作用，共同决定了中国氧化铝的生产和贸易流动情况。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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