恒力期货铝市日报

　　行情逻辑：

　　【铝】：

　　方向：高位震荡

　　逻辑：海外降息预期反复仍可能是近1-2个月重点关注的风险。基本面上，下游开始放假，需求减弱，铝锭出库量降低，云南省枯水期来水好于往年同期水平，省内电解铝厂提前复产的预期增强。本周一社会库存转为累积，但仍然保持在历史同期低位，铝锭现货升水收窄，铝棒累库幅度增大且加工费围绕成本线波动。因此，对于价格来说可能仍将有继续调整的需求。中长期来看，铝锭受到限电以及产能天花板的约束，整体供给量仍然处于受限状态，限制铝价回落空间。

　　策略：短期观望，中长期建议逢低布局多单。

　　关注：铝水比例、现货升贴水、电解铝进口利润

　　【氧化铝】：

　　方向：高位震荡

　　逻辑：当前氧化铝运行产能较前期低点有所抬升，但仍然低于去年平均水平，且依旧受到原料、运输、天气等因素的干扰，需求端云南省电解铝厂提前复产预期增强，在供给仍然有所受限的情况下将限制价格回落幅度。整体来看，年底模式氧化铝现货成交活跃度下降，但在两会前现货供给仍然有望继续呈现紧而不缺。

　　策略：投机度下降，氧化铝交易回归基本面，价格高位震荡为主，3200一线现货支撑区。

　　关注：量仓变化、现货价格、复产情况和进口利润

　　期市要闻：

　　1、1月30日阿拉丁氧化铝北方现货综合报3380元持平；全国加权指数3385.2元涨1.2元；山东3250-3300元均3275持平；河南3360-3400元均3380涨5元；山西3370-3410元均3390元持平；广西3400-3450元均3425持平。1月30日阿拉丁电解铝华东现货价格指数18990，跌90；华南现货价格指数18980，跌120。

　　2、阿拉丁（ALD）调研了解，截至上周五（26日），全国氧化铝建成产能10342万吨，运行产能8185万吨，开工率79.15%；全国电解铝建成产能4481万吨，运行产能4204万吨，开工率93.82%

　　3、阿拉丁（ALD）调研了解，广西龙州某氧化铝厂将于2月2日恢复焙烧，但受限于矿石供应紧张，溶出端仍旧只运行50%。河南地区周六成交0.3万吨现货氧化铝，价格为3420元/吨，流向西北铝厂。贵州某氧化铝企业近期进口矿石到港，当前已开始复产，运行产能由前期60万吨提升至85万吨左右。

　　4、2024年1月29日，SMM统计电解铝锭社会总库存46.7万吨，国内可流通电解铝库存34.1万吨，较上周四累库3.0万吨。出库方面，据SMM统计，上周铝锭出库量10.44万吨，周度出库量环比减少1.29万吨，受下游逐步放假需求锐减的影响，近半月以来持续强势的出库表现宣告终止。

　　5、据SMM统计，1月29日国内铝棒社会库存12.77万吨，与上周四相比累库1.70万吨，国内铝棒库存已不在近四年同期低位的位置。上周国内铝棒出库量2.85万吨，周度出库量继续下降0.26万吨。

　　6、华尔街见闻报道，据中国有色金属工业协会消息，2024年一季度有色金属价格以当前价位震荡为主，下半年铜、铝金属价格有望略有回升，工业硅、碳酸锂等有望在合理价格区间波动。2024年我国铝材出口量有望继续企稳，铜精矿、铝土矿进口将保持平稳增长。周二公布的最新数据显示，欧元区GDP喜忧参半，去年四季度整体经济增长陷入停滞，但并未陷入预期的衰退。其中，最大经济体德国在去年四季度GDP出现萎缩，但三季度GDP从负值上修至0，因此勉强避免了技术性衰退（连续两个季度经济萎缩即为技术性衰退）。法国经济处于停滞中；但意大利与西班牙经济增长超预期。

　　7、上海规定自1月31日起，在本市连续缴纳社会保险或个人所得税已满5年及以上的非本市户籍居民，可在外环以外区域（崇明区除外）限购1套住房，以更好满足居民合理住房需求，促进区域职住平衡、产城融合。

　　分析师承诺：

　　本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的报酬。