如何看待当前大小盘冰火两重天的际遇？
首先，据不完全统计，从1月18日（周四）国家队救市至今，各路资金买入上证50ETF与沪深300ETF总计规模超1000亿元，带动上证指数从最低点2724点最高升至2924点，涨幅超7%。但创业板与科创板并未跟随大盘上涨，反而再创新低，引发市场恐慌情绪进一步放大，造成这种局面或有多方面原因：一是国家队只拉上证50ETF与沪深300ETF，在成交额不能大幅放量下，确实对以中小盘为主的创新板与科创板资金产生虹吸效应；二是近期来自美国的医药制裁与芯片制裁升级至云服务的传闻，让前期跌幅较大的医药板块与AI板块雪上加霜，市场情绪呈现某种“惊弓之鸟”之势；三是按照证监会要求，上市公司预计全年出现亏损、扭亏为盈或净利润较前一年下降/上涨超50%的情况，应该于1月31日之前披露业绩预告，近日属于业绩预告集中披露最后期限，容易出现业绩爆雷的个股，比如：TCL中环业绩大幅低于预期，引发市场对光伏企业经营前景担忧加剧。

其次，为何利好政策密集出台，但市场无动于衷？从上周三下午国务院新闻办安排国资委、央行、证监会、商务部相继召开四场新闻发布会，对央企负责人考核方式、房企经营性贷款、资本市场定位、货币政策等均有超预期表述；到上周四/周五央行、金融监管总局、住建部相继出台地产新政，比如：由地方政府牵头协调、筛选确定可以给予融资支持的房地产项目名单；再到上周末证监会研究部署2024年重点工作：重点完善发行定价、量化交易、融券等监管规则；建立对上市公司实际控制人等“关键少数”更加严密有效的监管制度；加快构建中国特色估值体系等。并快马加鞭于周日下午对现行两融规则进行两项调整：一是全面暂停限售股融券出借；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。最后到昨日副总理何立峰在京出席部署走访上市公司工作、推动上市公司高质量发展全国视频会议，并强调各地要抓紧建立并高效运转城市房地产融资协调机制，尽快推动房地产融资具体项目落实；国资委表示将对中央企业全面实施“一企一策”考核，全面推开上市公司市值管理考核。客观说，这一系列动作无疑不凸显出中央对稳经济、稳资本市场、稳预期的紧迫感急剧上升，正以“只争朝夕”的节奏在紧锣密鼓地推进实施。但也必须承认，这些政策基本都是着眼于中长期，属于“治本”的东西，可“治本”哪是一天两天能看到成效的。在“冰冻三尺非一日之寒”的大背景下，当前信心已跌至冰点的投资人最翘首以待的其实是“治标”的东西，即“平准基金”落地入市。

最后，“平准基金”这次会落地吗？我们维持近期的观点，偏向于“平准基金”落地概率较大，只是时点上不好把握。主要理由：一是当前资本市场信心已跌入谷底，监管部门想不拿出真金白银，仅仅靠“治本”的政策来带动信心恢复，投资人或根本不买账。二是尽管从国务院到各个部委均在抓紧出台稳经济政策，但在当前国内外环境下，稳经济仍“路漫漫其修远兮”，经济预期对股市的压制短期或难以发生根本性扭转。三是2024年是美国的大选之年，对华鹰派言论“此起彼伏”，增加了投资人对创业板与科创板相关板块的警惕，抄底的内在驱动力并不强。我们相信无论是国务院还是证监会，应该都看到了这三点现实。

综上所述：我们认为只有“治标”先行，才能为“治本”赢得时间与空间，否则“治本”或将“黄粱一梦”。从策略上，坚信逻辑、坚信理性，静待花开；从操作上，在“花”未开之前，尽量保持克制，防止“最后一跌”。