海外宏观：欧美央行及经济数据削弱市场降息预期。截至20日，FedWatch数据显示3月美联储降息25bp的概率为46.2%。美联储发布经济状况“褐皮书”显示，自上份报告（2023年11月29日）发布以来美国经济活动没有变化或仅有轻微变化。同时消费者支出仍旧强劲，但劳动力市场有所转冷。美国12月零售销售超预期，美国消费韧性较强。美联储官员打压市场降息预期：2024票委戴利表示调整政策需要更多证据表明通胀在稳定回归2%；2024票委博斯蒂克讲话中呼吁对降息问题保持谨慎；美联储理事沃勒表示，随着通胀持续下降，联储有望在今年降息，但这一过程应谨慎行事，不能操之过急。欧洲央行会议纪要显示，欧洲央行内部认为工资持续好转的令人信服的证据尚未出现，保持谨慎是必须的，短期或出现再通胀，成员表达了对2025年通胀恢复2%目标更为自信。预测显示利率路径与2025年下半年达到通胀目标保持一致。市场隐含欧洲央行年内累积降息幅度有160bp下降至131bp。

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