编辑：宁证期货房俊
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市场定价模式

国际燃料油市场计价基准主要基于船用规格，交易活跃的作价方式遍布全球 最主要的几个资源地和消费地。

（1）鹿特丹：Platts Rotterdam Barges

（2）美湾：Platts USGC 3.0% No.6

（3）地中海：MOP MED (Mean of Platts Mediterranean)

（4）中东：MOP AG (Mean of Platts Arab Gulf)

（5）远东：MOPS (Mean of Platts Singapore)

目前我国保税船用燃料油计价方式是：新加坡MOPS 380CST价格+升贴水。 普氏新加坡占整体价格的96-97%，比重很高；升贴水占整体价格不到4%， 各船供公司的报价各不相同。在自身的定价机制缺失的情况下，我国对新加坡船 燃料油价格的影响间接且微弱。

新加坡普氏定价机制：“MOPS”的全文是“Mean Of Platts Singapore”, 该价格通常是普氏公司按照普氏窗口的纸货和实货报价、成交情况来定下 一个独立于其它公司的价格，公布于“PLATT’S ASIA PACIFIC AREA GULF MARKETSCAN”，以供市场的参考。普氏公开市场是指每天16:00-16:30在普氏公 开报价系统(PAGE190)上进行公开现货交易的市场。燃料油是其中的一个品种。 该市场的运作是由十几个准入的市场参与者包括各大石油公司（Shell、BP）和 各大贸易商（Glencore、Vitol等），在公开市场报价。该市场的主要目的不是为 了进行燃料油实货的交割，而主要是为了形成一个透明的市场价格。

目前，普氏公开市场每年的交易量大约在600万-1000万吨左右。值得注意 的是，普氏每天公布的价格并不是当天装船的燃料油的现货价格，而是15天后交 货的价格。因为根据亚洲地区的贸易习惯，大多数公司都倾向于提前买货，而卖 方也倾向于提前卖货，因此大多数的实货交割都集中在未来15-30天这个时间段 上。

新加坡还存在活跃的纸货市场，其中ICE新加坡燃料油纸货（380CST Singapore Fuel Oil）占市场份额的80%，CME产品占据余下20%，都以新加坡 MOPS为结算价，是以现金结算的场外掉期合同（Swap）。可以交易的产品包括 380CST、180CST、380CST月差等。

价格影响因素

1、国际原油价格波动

燃料油是原油的下游产品，其价格趋势与国际原油价格密切相关。在2008年 金融危机后，新加坡燃料油价格一直相对国际原油价格偏强，即裂解价差一直偏 强。然而到了2010年以后，航运市场异常疲弱，新加坡燃料油价格随之走弱，价 格趋势相对国际原油价格偏弱。

2、航运市场情况

由于新加坡燃料油的很大一部分终端消费者是船用，航运市场的强弱会直 接影响燃料油的需求，进而对价格产生影响。世界航运市场有6大航运指数，分 别是BDI指数（干散货综合），BCTI指数（成品油运输）、BDTI指数（原油运 输）、BHSI指数（灵便型船）、BPI指数（巴拿马型船）、BSI指数（超灵便型 船）。2016年，波罗的海干散货指数（BDI）在2月份创下290点的历史新低，同 期，普氏380燃料油价格也创下近十几年的新低点。

3、环保要求

2020年MARPOL公约的低硫规定预计会给保税船供市场的消费结构带来巨大 的变化，加装脱硫装置或者使用低硫燃料油、MGO、LNG清洁能源会大幅增加船 用燃料成本，进而带来剧烈的价格波动。

进口保税燃料油成本计算

我国进口船用燃料油主要以普氏新加坡均价（MOPS）作为价格基准，进口 保税燃料油成本一般按照下列公式计算：

进口保税燃料油成本=(MOPS价格+贴水)×汇率+其他费用

汇率：按当天的外汇牌价计算；

其他费用包括：港务费、港口设施保安费、货代费、油污基金、码头装卸 费、仓储费、商检费等。

在上海期货交易所进行交易的燃料油期货采取“净价交易、保税交割”，即 交易价格为不含关税、增值税、消费税的净价。如果需要将保税燃料油转运至境 内，成本需按照下列公式计算：

[(MOPS价格+贴水)×汇率×(1+关税税率)+消费税]×(1+增值税)+其他费用

增值税率：16%

关税税率：1%

消费税率：燃料油适用税率每升1.2元，折合为每吨1218元。