2024-01-25期货日报网

当前正值2023/2024制糖季生产高峰期，蔗糖、甜菜糖主产区呈现出一片繁忙景象，在广西、新疆等生产厂区，来来往往运原料、拉白糖的货车川流不息；在期货市场，白糖厂库仓单注册量达到10833张，数量创历史新高。广西糖业集团柳兴制糖有限公司（下称柳兴制糖）、广西驮卢东亚糖业有限公司（下称驮卢东亚）、中粮屯河伊犁新宁糖业有限公司（下称新宁糖业）等公司相关人员均表示，得益于白糖期货交割厂库制度，公司成为厂库后，期货交割降低了成本，增加了企业效益，产业链上下游参与套保积极性显著提高。

满足多元化个性化需求，白糖厂库交割运行稳健

郑商所相关负责人告诉期货日报记者，厂库交割是以厂家取代传统意义上的仓库，以生产能力和相应的信用保证作为出具仓单（即厂库仓单）的依据，出库时按照买方要求在规定时间内提供相应质量和数量的实物，以履行义务。在白糖期货交割中引入厂库主要是为了贴近现货，降低交割的社会成本，满足市场需求。

据了解，白糖现货贸易以点对点贸易为主，而仓库仓单交割时，需将货物运送至交割仓库，买卖双方和仓库三点往往不是直线，运距增加，还会产生出入库的装卸费和检验费。随着白糖期货、期权市场的不断扩容及产业企业运用衍生工具的成熟，产业参与的深度和广度进一步拓展，白糖交割量逐步放大，市场对白糖期货交割提出了更高的要求。

上述负责人表示，为提高产业企业的套保效率，促进白糖产业的健康发展，郑商所自2015/2016制糖期开始开展厂库交割业务，8年来交割效率持续提升，为企业把握套保机会、促进市场进一步发挥功能创造了条件。

据了解，为了保证白糖厂库交割运行稳健，郑商所从以下三个方面入手保障厂库业务顺利开展：一是密切跟进交割厂库的业务开展情况，保持与交割厂库、提货客户的沟通，确保厂库仓单额度适当、客户提货顺畅；二是对于参与积极、套保需求强烈且发货顺利的厂库，采取适度扩大额度的措施，近年来郑商所先后对两家交割厂库的额度进行提升，共增加厂库额度3.5万吨；三是及时回应实力雄厚、有开展厂库业务意向的行业内厂商的咨询，建立储备厂库清单，适时筛选、设立交割厂库。近4年来，郑商所每年增加1家交割厂库，先后增设了云南英茂糖业（集团）有限公司、新宁糖业、柳兴制糖、驮卢东亚4家交割厂库。目前产销区白糖交割厂库数量已达到7家，占白糖交割库总量的22.6%，分布在广西、云南、山东、新疆等多个主产区，包括中糖、英茂、广糖、东亚等多个制糖集团及炼糖企业。

“从郑商所白糖厂库交割的业务特点与风险防范情况来看，第一是严格准入。白糖交割厂库的设立需综合考察企业的资质、资信、生产规模、区位条件、财务等方面，确保厂库有能力缴纳厂库仓单价值相匹配的现金，或开具银行承兑汇票或银行保函，可以顺利开展业务，同时能充分发挥厂库的带动和辐射作用。第二是侧重考核厂库的出库能力。厂库制度在出库时间、日出库速度、品牌等方面均作了相应规定，要求厂库严格执行，同时为了满足客户和厂库个性化需求，如客户与厂库就上述各方面协商一致，可根据双方协商结果出库，达到双赢。”郑商所相关负责人告诉期货日报记者，自白糖交割厂库业务开展以来，整体呈现出仓单总量不断增加、厂库参与积极、额度使用率高等特点。首先，白糖厂库仓单量整体呈上升趋势，并于2022/2023制糖期达到顶峰9.5万吨，2023/2024制糖期开榨仅两个月，厂库仓单量已达10.8万吨；其次，参与注册厂库仓单的厂库不断增加，从2家增至4家，2023/2024制糖期注册仓单的厂库数量达到5家；最后，厂库仓单额度使用率处于较高水平，平均超过65%，2022/2023制糖期4家厂库的仓单量均达到其最大额度。

白糖期货厂库交割降本增效，社会效益显著

业内人士认为，郑商所引入厂库交割制度，是对仓库交割模式的有益补充，有利于服务白糖产业链上下游企业，进一步促进期货市场功能发挥。这主要表现在以下几个方面：有效降低交割成本，节约了将交割商品运到指定交割仓库的运输、装卸和短途倒运成本，以及入库商品的检验成本等；提高了仓单注册效率，相较于仓库仓单，厂库仓单节省了交割货物入库、样品邮寄及质检等环节耗费的时间，形成厂库仓单的周期短、时间可控、灵活性强；国内主要制糖集团加入交割厂库行列，将制糖集团的仓单注册需求通过厂库仓单实现，能够有效释放交割仓库库容，提高交割库容的利用效率；从风险防范层面来看，在南方高温潮湿地区如广西增设仓库受到客观条件的限制，而制糖集团有丰富的保管经验和充足糖源，作为交割厂库有利于防范白糖保管风险。因此，厂库标准仓单交割制度能吸引产业客户的积极参与，在厂库交割方式下，交割操作基本与现货购销相同，便于现货企业掌握和操作。此外，由于交割厂库制度的便利性，更容易吸引和带动产业客户进入期货市场，增强企业利用期货市场规避交割风险的能力和动力，从而促进期货市场功能发挥。

驮卢东亚业务负责人表示，郑商所进一步完善白糖期货交割厂库布局后，有力带动了产销区白糖产业链的纵向发展。经过多年培育，白糖期货、期权市场已十分成熟，产业企业对期货、期权工具的运用与参与程度不断加深，已成为涉糖企业平稳经营、管理风险的主要手段，交割需求相应增加。从广西产区来看，交割厂库的合理设置，在补齐当地糖业流通短板、扩充交割库容等方面都有着积极的作用。

“在广西新设白糖期货交割厂库后,可以更有效满足全国各地的发运需求。”驮卢东亚业务负责人表示，公司有着20年的食糖仓储物流经验和成熟的仓储物流管理体系，将为白糖期货交割业务提供便捷、安心、高性价比、有安全保障和品质保障的综合性服务。更重要的是公司还可以积极发挥期现结合的作用，协助白糖产业参与者高效利用期货和衍生品赋能企业经营。在郑商所的指引下，驮卢东亚借助仓单转让和期转现服务等，引导贸易商和客户在期货市场上“基差点价”，不但提高了风险管理能力，改变了以往较为落后的“一口价”销售等模式，还为客户提供郑商所场外“基差点价”平台的应用服务，有效满足了涉糖企业多样化的服务需求。

柳兴制糖相关部门负责人表示，柳兴制糖成为白糖交割厂库，既是降本增效的一项重要突破，也是积极融入期货市场的具体实践。目前，正值压榨旺季，走进柳兴制糖交割厂库，人车通道警戒线一目了然，现场车辆排队、装卸作业井然有序，仓储管理效率提高明显。这使得交割业务的开展更为便捷、高效，获得了投资者的普遍认可。

“交割厂库作为开展仓单业务的主体之一，是连接期货和现货市场的桥梁与纽带。为进一步发挥交割厂库的作用，柳兴制糖母公司广糖集团2023年还主动向郑商所提交了‘产业基地’合作单位申请书，并于5月17日获批。作为‘产业基地’合作单位，广糖集团充分发挥白糖主产区龙头企业优势，携手郑商所等开展期货业务培训、座谈交流等产业培育活动，切实提高产区涉糖企业营销队伍的期货业务水平，提升风险管理能力，有效助推产业企业稳健经营。”柳兴制糖相关部门负责人说，通过对广糖集团案例模式总结，还可以发挥行业带动作用，有效服务产业与实体经济，全面助力制糖产业转型升级、健康发展。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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