道氏理论—股票技术分析的鼻祖

道氏理论是技术分析的理论基础，许多股票技术分析方法的基本思想都来自于道氏理论。该理论的创始人是美国人查尔斯-亨利·道。为了反映市 场总体趋势，他与爱德华·琼斯创立了著名的道—琼斯平均指数。他们在《华尔街日报》上发表的有关证券市场的文章，经后人整理，成为我们今 天看到的道氏理论。

更多股票知识请点击：http://bj.gtja.com/p/014371/

主要原理

1． 市场价格平均指数可以解释和反映市场的大部分行为。

这是道氏 理论对证券市场的重大贡献。道氏理论认为收盘价是最重要的价格，并利 用收盘价计算平均价格指数。目前，世界上所有的证券交易所计算价格指 数的方法大同小异，都源于道氏理论。此外，他还提出平均价格涵盖一切 信息的假设。目前， 这仍是技术分析的一个基本假设。

2．市场波动具有某种趋势。

道氏理论认为，价格的波动尽管表现形 式不同， 但是， 最终可以将它们分为3种趋势： 主要趋势( Primary Trend)、次要趋势(Secondary Trend)和短暂趋势（Near Term Trend）。 主要趋势是那些持续1年或1年以上的趋势，看起来像大潮；次要趋势是 那些持续3周—3个月的趋势，看起来像波浪，是对主要趋势的调整；短 暂趋势持续时间不超过3周， 看起来像波纹， 其波动幅度更小。

3．主要趋势有3个阶段（以上升趋势为例）。

第一个阶段为累积阶 段。该阶段中，股价处于横向盘整时期。在这一阶段，聪明的投资者在得 到信息并进行分析的基础上开始买人股票。 第二个阶段为上涨阶段。在这一阶段，更多的投资者根据财经信息并 加以分析，开始参与股市。尽管趋势是上升的，但也存在股价修正和回 落。第三个阶段为市场价格达到顶峰后出现的又一个累积期。在这一阶 段，市场信息变得更加为众人所知，市场活动更为频繁。第三个阶段结束 的标志是下降趋势，并又回到累积期。

4．两种平均价格指数必须相互加强。

道氏理论认为，工业平均指数 和运输业平均指数必须在同一方向上运行才可确认某一市场趋势的形成。

5．趋势必须得到交易量的确认。

在确定趋势时，交易量是重要的附 加信息，交易量应在主要趋势的方向上放大。

6．一个趋势形成后将持续，直到趋势出现明显的反转信号。

这是趋势分析的基础。然而， 确定趋势的反转却不太容易。

道氏理论的应用及应注意的问题

道氏理论从来就不是用来指出应该买卖哪只股票，而是在相关收盘价 的基础上确定出股票市场的主要趋势，因此，道氏理论对大形势的判断有 较大的作用，但对于每日每时都在发生的小波动则显得无能为力。道氏理论甚至对次要趋势的判断作用也不大。

道氏理论的另一个不足是它的可操作性较差。一方面，道氏理论的结 论落后于价格变化，信号太迟；另一方面，理论本身存在不足，使得一个 很优秀的道氏理论分析师在进行行情判断时，也会因得到一些不明确的信号而产生困惑。

尽管道氏理论存在某些缺陷，有的内容对今天的投资者来说已过时， 但它仍是许多技术分析的理论基础。近30年来，出现了很多新的技术， 有相当部分是道氏理论的延伸，这在一定程度上弥补了道氏理论的不足。