观点：

【市场判断】

外围方面，隔夜欧美股市多数收涨，美股涨跌不一，道指跌0.03%，标普500指数涨0.09%，录得两连阳，纳指跌0.04%。隔夜，美联储官员表态继续偏鹰。美联储布拉德认为通货膨胀没有明显进展，意味着利率需要继续上升。美联储博斯蒂克认为预计还会再加息一次；经济仍有大量动力，通胀过高。预计加息结束后，美联储将在相当一段时间维持利率不变。通胀回归目标需要一段时间。一个显而易见且不断加剧的风险是，美联储没法满足市场对其今年下半年降息的预期。

国内方面，市场震荡上行，AI明显反弹。两市约1400家个股上涨，赚钱效应依旧不佳。市场成交量维持在1.06万亿左右，较昨日小幅缩量。北向净流入22.64亿。截止收盘，上证指数涨0.23%，深成指涨0.04%，创业板指跌0.14%。

行业、板块热点方面，市场领涨方向为共封装光学、通信设备、煤炭加工等。共封装光学和通信设备均属于AI上游的算力环节，反弹的原因，一方面源于前期持续下跌后有较强的反弹需求，另一方面，光模块部分企业一季报业绩表现较好，且近期产业链调研显示800G光模块订单持续增加。煤炭加工大幅反弹，主要源于高低切换下的轮动反弹，同时近期市场询货需求回升，5000大卡煤种小幅反弹。

市场领跌方向为半导体、油气开采、CRO等。半导体板块回调源于板块龙头之一中微公司昨日晚间宣布减持计划，对市场情绪带来冲击。油气开采震荡回调，属于前期大幅上涨后的正常回调，无显著催化剂。CRO回调，源于医药CRO龙头药明康德实控人宣布大额减持计划，对医药板块形成情绪冲击。

国家统计局公布数据显示，一季度GDP增长4.5%，两年复合同比4.6%，好于市场平均预期的4.0%，较去年四季度提升1.6个百分点；第二产业小幅回落，第三产业大幅回升。工业生产延续修复，装备制造亮眼，3月工业增加值当月同比3.9%、较1-2月提升1.5个百分点；中游装备制造业增速明显高于整体。需求端具体来看，3月，投资增速同比4.8%、1-2月小幅下行0.7个百分点，其中，基建投资同比9.9%、较1-2月回落2.3个百分点；制造业投资同比6.2%，较1-2月回落1.9个百分点，但中游装备制造依然保持较快增长。房地产投资同比-7.2%、略低于1-2月的-5.7%，其中，竣工同比32%、较1-2月提升24个百分点；新开工同比-29%、拖累依然较大；商品房销售面积同比-3.5%、略好于1-2月的-3.6%，30大中城数据显示低能级城市地产销售相对偏弱。

需要特别说一下的是消费。社零超预期增长，3月社零同比10.6%、远好于预期的7.2%，出行相关消费表现较好，这也导致消费股表现强势。但这里面主要原因是低基数效应，去年3月在上海等地疫情影响下社零同比增速从前值6.7%骤降至-3.5%。如果看平均增速，3月社零的两年平均增速为3.3%，这一增长水平要小幅低于1-2月社零同比增速3.5%和两年平均增速5.1%。结合糖酒会中经销商拿货信心偏谨慎，维持我们对消费的观点，作为后周期，我们认为在经济承压背景下存在明显天花板。

整体来看，一季度GDP数据超出市场预期，但市场对此反应较为一般。市场可能预期由于一季度GDP增速较高，意味着全年完成5%的目标压力较小，因此4月底政治局会议发力经济的概率降低，可能更多还是定位于产业发展。因此，AI产业链在回调充分后可继续关注。指数层面，由于短期涨势较快，指数在惯性下可能会去冲击3400点。但需要留意量能的变化。量价背离不是一个好现象。

【热点速递】

新疆和西藏基建加快推进 相关行业迎来市场机遇
续建项目复工率高于去年，新开工项目正加快推进，一季度项目投资进展顺利。基建项目的加快推进，相关产业将迎来市场机遇。

GPT产业联盟正式成立 行业发展将提升算力需求
ChatGPT引领AI发展大潮，算力是最基础和关键的支撑底座，因此算力行业的发展已经是大势所趋，AI服务器、AI芯片、超算等领域迎来重要的发展机遇。

碳酸理现货报价触底反弹 机构看好后续需求增速　
碳酸理价格国内外差距巨大出口量的增加将在一定程度上分摊国内市场的库存压力。预计碳酸理中期价格可能运行在20万一30万元/吨的价格区间。
（股市有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考）

近期国金证券财富产品中心发布了1份重点的报告：

第1份：3月出口数据超预期，关注跨境电商业绩修复

1、3月出口数据大超预期，海外需求具备韧性。3月我国出口同比上涨14.8%，大超市场预期。其中，对东盟、一带一路沿线等出口增长是强劲出口数据的重要支撑。我们认为，虽然美国衰退预期仍在，且中美关系仍存在不确定性，但是我国通过RCEP、一带一路等多边和区域经济合作支撑出口，3月超预期的出口数据也验证了海外需求韧性。当前，或许可以关注跨境电商板块的机会。

2、板块不利因素减弱、一季报高增，跨境电商或可关注。2021年以来，由于海运费暴涨、欧美取消关税豁免、亚马逊封号、供应链堵塞等事件冲击，跨境电商企业经营成本高企，行业发展受阻。同时，2021年下半年海外过度补库存，叠加22年需求走弱，导致库存积压。时至2023年，以上不利因素均有所改善，尤其海运费显著下降、1月美国库销比首次下滑、亚马逊放宽库存容量限制等，跨境电商卖家对23年业绩修复亦充满信心。

当前，部分跨境电商龙头已披露一季报预告，如小商品城、华凯易佰、吉宏股份等均业绩高增，验证了板块修复逻辑。

3、估值分析：3月以来，跨境电商板块受AIGC赋能、降本增效等预期影响，估值快速提升。短期看，随着AIGC主题持续分化，板块估值存在回调空间；若相关公司跟随AI板块急跌，或许存在基于基本面改善的布局机会。

4、如何选？当前欧美经济疲软，跨境电商板块投资建议优先关注以东盟、一带一路沿线等为主要市场的跨境电商龙头。