2023-12-26 弘业期货

【橡胶】

企稳反弹

沪胶昨日探高震荡，再创本轮反弹新高，延续近期反弹节奏，现货市场典型区域典型胶种报价上涨100元/吨左右，夜盘维持弹后高位运行，库存继续回降背景下，短期继续进行反弹博弈，但或逐步技术受压，胶市中期或延续高位中枢震荡总态势，短期关注库存继续走降以及能化企稳能否继续带动期价反弹。三季度以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，随后中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，沪胶也在年末产区高产季受压回落，近期产油国开始再度炒作减产，伴随着胡塞武装造成的红海航运危机炒作，油价再度大幅创低之后继续企稳博弈。

【玻璃】

玻璃本周基本面变化不大，现货受天气影响逐渐减少，需求未见衰减，投机情绪略好转。本周供给抬升，后续仍有点火产线待出产，日熔量水平会一进步提高。需求端，波动主要来自于中游的投机和补库需求。从库存结构看，中游库存依然维持低位。在宏观预期对盘面的带动下，产业信心有所修复，投机行为明显增加。中期看，政策预期提供支撑，竣工需求维持，上方由现货压制，在2000左右仓单压力较大，因此维持1700-2000高位震荡看法。

【纯碱】

国内纯碱市场现货高价出货受阻，有企业价格阴跌。贸易商多降价出货，碱厂待发订单下滑。供应端，随着金山五期和安徽德邦的恢复，供给有望恢复至高位，需求端，本周表需表现下降，下游补库节奏回归正常，预示着集中补库行为结束。库存开始累库，周内纯碱库存35.39万吨，环比+1.29万吨，涨幅3.78%。此外前期投机库存释放，预计后期将继续累库。供增需平，基本面转空，05的基差支撑会明显减弱，主力05合约随着后期供应量增长利空将逐渐显现，逢高试空。

【尿素】

12月25日，全国均价2459元/吨，较上一日下跌24元/吨。随着气头企业陆续进入检修阶段，行业日产下滑，目前日产15.53万吨，较去年同期增加1.22万吨。日产的降低并未能够给市场带来利好，主因需求偏弱，目前农业需求以储备需求为主，下游开工出现不同程度的下降，部分板材企业已经陆续停车。企业库存缓慢累库。印度NFL发布新一轮尿素进口招标，1月4日结束，有效期至1月15日，最晚船期2月29日。但基于保供政策，国内参与度或较低。目前整体氛围偏弱，不建议逆势操作。

【纸浆】

12月25日，山东银星5850元/吨，较上一日下跌100元/吨；俄针5600元/吨，较上一日下跌5600元/吨。进口成本方面，智利Arauco公布1月份报盘，其中，针叶浆银星维持780美元/吨。11月针叶浆进口量为76.97万吨,环比增加3.82%，同比增加24%。1-11月累计进口量838.62万吨，累计同比增加27.94%。下游市场需求延续清淡，部分原纸厂家出现规模停机现象，整体耗浆量呈现下滑趋势，下游原纸库存普遍累库。据悉，随着多国联合护航的部署，马士基计划恢复红海航运，消息面利好褪去，基本面将占据主导。目前进口高位震荡，需求利好不足，下方受到进口成本的支撑，纸浆震荡走势。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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