2023-12-13 弘业期货

【橡胶】

跌后运行

沪胶昨日继续维持反弹受压震荡态势，但反弹力量累积仍显不足，夜盘转弱回跌，昨日现货面报价持稳，近期总体不强，由于过去两周跌幅偏大，行情逐步进入跌后震荡博弈，短期跌后压力尤在，胶市本轮下跌一方面是由于国内能化板块集体弱势带动，另一方面胶市行情依然处在头肩顶形态受压阶段，此外人民币短期大幅突升也是国内报价促跌因素之一，库存筑顶回降背景下，胶市中期或延续高位中枢震荡总态势，短期关注库存继续走降以及油价反弹能否带动期价企稳。三季度以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，随后中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及美国自身增产影响，油价再陷拉锯，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，沪胶也在年末产区高产季受压回落，近期产油国开始再度炒作减产，油价展现企稳博弈端倪。

【玻璃】

今日浮法玻璃现货价格2006元/吨，较上一交易日-4元/吨。近日市场涨跌不一，北方区域心态不稳，部分市场成交松动，中部偏南刚需支撑下，产销尚可，价格稳中有涨，短期来看价格或呈震荡趋势。供应端，本周暂无明确点火、放水产线，产量小幅波动；需求上，多数深加工企业仍处于年底赶工，部分刚需支撑下，适量采购。但近期多地原片企业价格提涨下游适量备货后，或将进入自我消化阶段。供应处于高位，如果后续需求衔接不上，对远月是一个利空。需求方面，保交楼竣工继续提供需求韧性，后期需求暂难证伪。成本端，纯碱大涨造成成本上移，带动估值水平上抬。长期看，盘面上方受到现货压制，下方受预期托底，震荡市看待。

【纯碱】

国内现货走势稳定，价格高位震荡。企业订单尚可，出货顺畅，库存低位徘徊。个别企业产量恢复，开工逐步提升。下游需求正常，按需为主，有些企业场内库存不高，贸易商出货，价格窄幅波动。随着价格的上调，下游新订单拿货积极性不高，贸易商高价出货不佳。企业待发订单基本上到月底，个别下月初，现货较难下跌。当前，国内外价差扩大，据闻有些企业开始采购国外纯碱，进口货源后续将逐步到货，或填补部分西北供应收缩造成的缺口。近月现货韧性支撑盘面偏强，后期供应的增量以及进口增量仍存潜在利空，关注盘面交易逻辑的转向。单边波动剧烈，建议谨慎操作。

【尿素】

尿素现货市场价格下调后成交好转。12月12日，全国均价2524元/吨，较上一日降低5元/吨。12月12日，尿素行业日产17.79万吨，较上一工作日增增加0.2万吨，较去年同期增加3.30万吨。未来三周，计划检修的企业大概是10-11家，复产的企业大概2家，随着气头企业陆续进入停车检修阶段，产量虽然预期下滑，但根据测算，可能会依旧处在同比偏高的位置，并且目前处于农需淡季，储备节奏放缓，出口收紧，如果涨幅较大，下游可能会产生抵触心理。但是由于目前仍处在复合肥开工旺季，包括下游三聚氰胺的开工率也在处在上升通道里，局部区域的农业需求也陆续启动，如果下跌幅度较大，这些刚性需求可能会托底。尿素震荡走势。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡偏弱，12月12日，山东银星5750元/吨，俄针5450元/吨。进口成本方面，智利Arauco公布新一轮12月份报盘，其中，针叶浆银星维持780美元/吨。11月纸浆进口量为322.7万吨,环比增加5.7%，同比增加29.4%。1-11月累计进口量3311万吨，累计同比增加23.5%。下游市场需求延续清淡，纸厂开工率下滑，采购积极性不高，下游成品纸库存普遍累库，部分原纸价格下滑。截止2023年12月7日，中国纸浆主流港口样本库存量177.8万吨，环比下降3.7%。港口库存处于年内中位水平。总体而言，目前供应高位震荡，需求缺乏利好，浆价承压。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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