需求端，四季度以贸易商与工厂间博弈为主，囤货储备需求为尿素阶段性驱动。往年储备方面，贸易商采购动作主要由时间和空间两个方面来决定。时间方面，11月及12月为承储的高峰期。空间方面，由于目前尿素现货价格处在中周期视角下的震荡格局之中，因为当现货回调一定程度后，贸易商将择时入市采购，成交好转。今年受政策所指引，承储期或将有所延长，01合约前的储备需求部分后置到了05合约之上，整体储备驱动有所减弱。 　　库存端，根据周三的数据，生产企业库存从47.34万吨小幅抬升至49.5万吨，目前显性库存逐渐增加。社会库存方面，根据调研，目前中原以南地区整体社会库存处于中性水平，东北地区社会库存在11月得到一定补充。 　　盘面而言，尿素UR2401合约受政策指引承压运行，上方空间有限。UR2405合约在强预期所驱动的收贴水逻辑与政策引导的弱现实逻辑博弈之下或处于震荡格局。

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