期市早班车 | 2023年11月27日

　　品种：焦煤、燃油、沥青、沪锡、棕榈油

　　01/ 燃油

　　周五大涨3.19%，夜盘上涨1.84%。燃油独立原油而上涨，主要因为燃油的投机弹性更强，在原油反弹时，燃油反弹得更厉害，而原油再次回落，燃油并未做出迅速反应，资本有意推高痕迹明显。而基本面上燃油并没有价格上涨得那么好，新加坡库存增加261.1万桶，来到9周的高位，并且新加坡燃油价格周五下跌，低硫下跌17.56美元/吨，高硫380下跌10.67美元/吨；同时，亚洲裂解价差下跌，超低硫燃料油裂解价差报每桶升水13.23美元，周度跌幅超过17%。综上所述，国内燃油单方面上涨属于短期投机行为，难以长久，不建议追多。（数据来源：同花顺ifind）

　　02/ 沥青

　　周五上涨2.14%，夜盘下跌0.03%。沥青跟随原油的节奏要比燃油跟随得更紧密。基本面上沥青也比燃油要强，上周生产沥青综合利润均值-365.5元/吨，环比增加13.9元/吨。沥青供应也维持在季节性低位，但近期部分炼厂有恢复生产的计划，供应预计小幅增加。12月国内地炼沥青计划排产量为160万吨，环比下降12.5%,同比增加10.5%。虽然供应依然不高，但需求则进入淡季，自身基本面无法独立支撑上涨，是否继续上涨仍有赖原油价格的支撑。建议观望近期OPEC重要决议的结果，关注是否进一步减产。（数据来源：同花顺ifind）

　　03/ 沪锡

　　周五沪锡12合约下跌0.21%至20.13万元/吨，进口供应环比大增是锡价近期下跌的主要原因。供应端来看，据安泰科统计，10月国内精锡产量为1.62万吨，环比增加5.1%，同比下滑10.8%。10月锡精矿进口5123金属吨，环比增长24.3%，其中从缅甸进口1500余金属吨，环比增长265%，10月进口精锡3322吨，环比上涨13.6%，精锡进口量显著增加。消费端来看，当前半导体行业中下游的封测端库存处于主动去库阶段，10月国内集成电路产量同比增速为34.5%，中期来看终端消费将逐步回暖。锡价回落后下游现货成交转好，上周国内外交易所库存及国内社会库存呈小幅累库状态，合计增加73吨。后续矿端原料供应仍存在不确定性，待半导体终端需求回暖后，去库趋势有望延续，高库存情况有望缓解。近期终端消费较弱，产业备库需求在前期已释放，短期内表现偏弱，操作上建议持区间操作思路，参考沪锡12合约运行区间18.5-22万/吨，关注下游需求端回暖情况。（数据来源：安泰科、同花顺IFIND）

　　04/ 棕榈油

　　11月24日日盘棕油2401合约跌1.64%收于7338元/吨，因国际原油下跌拖累。全国棕榈油价格较上日跌70-90元/吨至7290-7350元/吨。由于巴以冲突缓和以及OPEC+会议延期，近期原油价格出现明显下跌，施压全体植物油。且印度食用油行业人士称因该国库存高企，所以减少购买12月和1月棕榈油，也施压马盘价格。不过SPPOMA及数据显示马来11月1-20日棕油产量环比降3.89-6.01%，显示传统减产期已经到来；同时航运数据显示11月1-25日棕油出口量环比重新回升，供弱需强下马棕油期价底部有支撑。因此预计马来棕榈油短期震荡，等待MPOB报告指引。国内11-12月棕油预计将大量到港，目前棕油库存处于100万吨的历史最高水平，中期库存压力仍存。总之，虽然宏观因素及印度需求转差压制期价，但棕油01下方因马来进入减产季及出口数据转好而有支撑，预计短期01期价震荡，关注7200支撑。

　　05/ 焦煤

　　供应方面，近期发布吕梁中阳地区煤炭生产加工企业计划全面停产整顿，焦煤供应稍有影响。需求方面，焦钢博弈持续，焦炭开启第二轮提涨，焦化厂仍以积极补库为主，对炼焦煤采购积极性不减，但对煤价变动较为敏感。钢厂方面，铁水产量下行速度缓慢，下游企业仍有补库需求，叠加近期矿难影响供应偏紧，推动煤价上涨，下游及中间的贸易环节也积极拿货，焦煤需求仍有支撑。综合来看，近期焦煤供应受到影响，下游需求较前期转好，短期盘面震荡偏强运行，重点关注需求变化情况。（数据来源：Mysteel，同花顺）