2017年3月31日，我国历史上第一个期货期权——豆粕期货期权即将在大连商品交易所挂牌上市。随后，白糖期货期权也将于4月19日在郑州商品交易所挂牌上市。这意味着期权时代的正式到来。

3月18日，由银河期货主办的豆粕期权研讨会在郑州召开。银河期货期权部总经理赖明潭以豆粕期权为具体案例，生动、形象地讲解什么是期权，如何进行期权交易，期权的交易策略及期权交易中如何进行风险管理。

全世界的所有期权市场，一般投资人刚入市场时均偏向买方。

风险既定、希望无穷是期权市场吸引一般投资人的最重要原因。

金融市场的行情走势有一定的随机性，那么平时我们在交易中所做的基本面研究、技术面分析以及供需、宏观经济数据分析的作用在哪里？这些分析又与期权交易有什么关系？

期权并不像人们认为的那样神秘。赖明潭通过举例Black Jack 21点牌局的例子来表达，当交易遇到期权，交易的选择变得更加多样化。在台湾，有人形容“期权是穷人的期货”，因为它资金成本低、风险较低，但仍然与期货一样，享有高获利的机会，所以资金雄厚的人做期货，资金不足的人做期权。

新手操作六式：

第一，大盘看涨——买入看涨期权；

第二，大盘看跌，买入看跌期权；

第三，涨跌方向不明，但判断会有大行情——同时买入看涨期权和看跌期权；

第四，买入近月期权合约，流动性大，进出灵活；

第五，买入近月且虚值一、二档期权，成本较低；

第六，买入期权策略，风险既定，不想平仓，可一直持有。如果判断错了，可以平仓再弥补些权利金。

“T字型”期权报价：

期权报价如上图所示，中间深蓝底的是行权价格，左侧是看涨期权的价格，右侧是看跌期权的价格。

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期权的优势在哪里？

对于套期保值客户来说，期权可以为其扫除被套、追加保证金、交割等顾虑。最重要的是选好执行价格与权利金之间的入市成本，只要市场符合套保的成本呢要求，就可以入市。另外，期货交易中自然人因没有增值税发票而不能交割，所以单户的农民进行套保比较困难。而有了期权，农民不用担心交割，只用考虑 价格波动趋势就可以了。

对于投机者来说，期权利于其降低投资风险，也便于稳定心态，适合长期投资。

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如何认识期权交易的风险？

赖明潭讲到，他建议客户只使用可用资金的5%去做交易，不要被利益诱使去重仓或满仓交易。谁都会有判断错误的时候，况且行情的走向也具有多变性，虽然期权交易相对期货交易风险较小，但并不意味着没有风险。

期权交易的风险具有四个特征：

第一，交易主体风险的不对称性。这是由于期权买卖双方权利义务的不对等。期权交易是种权利的交易。买方向卖方支付权利金，获得了“选择”的权利，买方可以选择何时行权，可以选择放弃行权，没有必须买进或卖出的义务。而卖方因收取了权利金，就应该在买方提出行权要求时履行义务。

第二，期权交易的杠杆风险。期权可以为投资者提供更大的杠杆作用，特别是到期日较短的虚值期权。与期货保证金相比，用较少的权利金就可以控制同样数量的合约。权利金是一把双刃剑，一方面可以提高投资则的资金效率，另一方面投资者为了追求较大的杠杆作用，买入虚值程度较深的合约或者较大数量的合约，也带来了更大的交易风险。

第三，权利金日间波动较大。豆粕期权和白糖期权均属于期货期权，以期货合约为标的物。期货、期权及现货价格之间存在着内在联系。三者之间容易引起共振，风险易于延伸，为权利金提供了很大的日间可波动范围。

第四，交易多维性及多变性。影响期权权利金的因素包括期货价格、波动率、到期时间等。忽略了其中的一方面因素都有可能判断错误。

几点提醒：

（1）买方风险有限，但有可能是100%。买入期权的最大损失是固定的权利金，不需要缴纳和追加保证金，远离爆仓的噩梦，这是买入期权的优势所在。但投资者切记，当你买入的期权在到期时没有价值的话，你的权利金连一分钱也取不回来，你的损失是100%。

（2）正确的方向，却选择了错误的期权。不要轻易去购买深虚值期权，多给自己留点安全余地。

（3）时间是买方的敌人，买入期权，最不利的是时间价值的损耗。同样条件下，到期时间越长，期权的价值就越高。

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