预期与现实博弈加剧

　　黑色系维持强势

　　主要内容

　　摘要：北方天气影响去库和需求初步显现，铁水产量持续下滑，基本面走弱。铁矿收到外盘强势上行的影响走出独立行情，节奏上需关注外盘上行趋势的持续性。

　　铁矿：本周铁矿主力强势运行。受到外盘铁矿持续上行的影响，内盘矿强势跟涨，焦炭与铁矿剪刀差持续扩大。基本面来看，铁矿石整体表现为供稳需强的格局。供应端，预计下期整体发运量或将小幅上升。需求端，在当前亏损的局面下钢厂生产压力并未减弱，不过近期部分地区钢厂开始复产高炉，预计下周铁水产量维持高位波动。目前整个工业品板块走势偏强，而铁矿受到外盘矿强势上行的影响，涨幅靠前。我们预计短期在外盘持续创年内新高的背景下，铁矿价格易涨难跌。短期维持偏强判断，需要密切关注外盘铁矿的运行节奏。

　　价格区间（920，1020），操作建议：偏多操作，上方第一阻力在980附近。密切注意外盘铁矿走势。

　　螺纹：本周螺纹主力偏强运行，周五夜盘主力站上3900点，周度三连阳，创下阶段性新高，市场看涨情绪普遍，盘面演绎预期交易。供应端来看，钢厂利润持续低位，钢厂短期检修增加，铁水产量预计出现持续回落。短期压力继续缓解，整体供给持续回落符合市场预期，需留意限产落地时点和力度。需求端，受天气影响，东北提前步入传统淡季，季节性特征逐渐显现，需求或将进一步下滑，成材成交情况也将随之变弱。虽然南方地区仍有赶工现象，但难以对冲北方需求下滑，预计后期消费或将小幅下滑。近期利好政策频出明显提振市场风险偏好，工业品市场短期上涨概率偏大。同时铁矿受到外盘影响逐步走出独立行情，成本支撑增强，在当前钢厂低利润的背景下，成材价格预计较为坚挺，短期维持震荡偏强走势。

　　价格区间（3820，3970），操作建议：偏多操作,上方第一阻力位在3970附近。

　　焦炭：本周焦炭主力偏强运行。尽管上周焦炭首轮降价落地，盘面有所反应，但在盘面上本周焦炭出现一定补涨，创下7个月来的新高。原料端焦煤新一轮冬季环保限产逐步实施，焦煤价格强势上行，成本支撑增强。本周焦企厂内库存由涨转跌，焦企信心增强，部分焦企开始提涨首轮。钢厂利润改善的情况下，预计接受的可能性较大。短期黑色系风险偏好提升，成材价格不断走强，使得钢厂利润空间有所修复。我们预计短期焦炭在铁水产量回落背景下，焦炭走势弱于铁矿，整体跟随成材节奏，短期维持偏强走势。

　　价格区间（2520，2750），操作建议：短多操作，强支撑在2520附近。