2023-10-30 弘业期货

【原油】

震荡

隔夜，因加沙地面战升级，或持续数月，原油价格大幅反弹，近端市场结构走强。目前，巴以冲突是否会扩大至中东更广泛区域仍存不确定性。实货市场方面，需求回落，炼油利润走弱对市场形成压力，欧洲的柴油和柴油油品供应是主要的脆弱环节，后期继续关注欧洲柴油需求和溢价水平。日内，原油价格或延续震荡行情，技术面风险略偏向于下行。

【PX】

窄幅震荡

PXCFR中国今日1014美元/吨，PX-N348美元/吨，PX-MX127美元/吨，PX价格平稳。PX负荷目前79.58%，广东石化目前已恢复，盛虹炼化降负荷，对总供应影响有限，目前美国汽油需求旺季和PX检修季结束，PX供应有增加的趋势，预计后两月持续累库。PX2405合约节后缓慢下跌，近期有小幅度反弹调整，周五跟随下游反弹后小幅度回落，夜盘收于8530。中石化PX10月挂牌价格调整到9100元/吨，显示对10月初9500的估值偏高，近期PX商谈价格一般，现11月纸货报价仍在1018美元/吨。目前PX供需紧平衡，供应有增加预期，PX-N明显收窄，绝对价格主要跟随成本端和下游需求波动，短时间基本面变化不显著，近期继续震荡。

【PTA】

震荡偏强

周五国际油价上涨，PX在1014美元。PTA装置方面，恒力因检修将缩减11月合约量30%，福海创降负，英力士110万吨停车，当前PTA负荷在78%附近。目前加工费再次下降至185元。下游聚酯市场负荷91%，绝对库存天数处于偏高水平，有待去库。目前江浙织机开工逐步恢复，订单分化。期价短期有望跟随成本震荡偏强。

【乙二醇】

弱势震荡

目前乙二醇港口库存在114万吨高位。10月初几套煤制装置纷纷检修，涉及产能累计100万吨，预计检修周期在一个月左右，一体化装置依然亏损，因EO与EG价差继续扩大，厂家开工意愿不强，嘉兴石化重启，乙二醇总供应在58%附近。下游聚酯市场负荷在91%，绝对库存天数走高。终端江浙织机逐步恢复，订单分化。乙二醇供给压力大，上方驱动有限。

【短纤】

震荡偏强

当前短纤华东现货价格在7367元，短纤负荷持稳，目前平均在88%，下游纱厂利润有所修复，但采购一般，织造负荷提升。短纤市场目前库存尚可，加工费在1050附近。原料端上涨动能不足，短纤驱动有限，加工费高位震荡。

【聚烯烃】

震荡偏强

聚乙烯产能利用率在81.35%，燕山石化、延长中煤复产开工，停车产能在410.5万吨/年。华东线性LL价格在8160元/吨，L2401震荡为主，收于8125。聚乙烯检修装置有所增加，下游开工率略降，棚膜季节性旺季，包装膜开工一般，需求情况总体稳定。。海外需求无好转，进口聚乙烯增加。聚丙烯产能利用率在78.22%，新增镇海炼化、青海盐湖检修，停车产能在490万吨/年。华东拉丝在7565元/吨，PP2401震荡为主，收于7585。聚丙烯检修装置有所增加。下游需求略升，整体刚需稳定，塑编、BOPP 主要下游产品订单维持零星状态。近期检修装置增加，供需边际转好，库存持续去化，叠加国内宏观政策利好，原油价格走高，聚烯烃或震荡偏强。

【PVC】

供需面改善，期价反弹

上周五PVC期价延续反弹走势，并在短暂下探之后持续震荡回升，收盘期价成功突破6100元关口，报收于6112元，涨幅在1.23%。夜盘期价小幅回落至6100元附近。供需面，本周上游开工率再度回升，PVC生产企业产能利用率在77.21%，环比增加3.02%。库存方面，本周上游库存去库2.33万吨，去化效果明显；社会库存去库1万吨。本周产业链库存的明显去库主要得益于上周上游工厂的大幅降负。本周开工率再度回升，将对期价的反弹空间形成压制。短期来看，在供需面边际改善以及原油强势的推动下，期价延续反弹走势。

【烧碱】

期价弱势震荡

上周烧碱期货市场低开高走，但整体依然未能摆脱低位震荡走势，收盘期价报收于2571元，涨幅在0.86%。夜盘期价冲高回落。上周五，现货市场跌幅有所扩大，由于氧化铝工厂用碱价格下调，而上游碱厂库存持续累积，导致市场价格跌幅进一步扩大。本周上游碱厂库存环比增幅超过16%，达到28万吨（折百）。今日山东地区的液碱报价下跌40元/吨，低端报价已经在760元/吨，已经跌至成本线附近。短期来看，在现货下跌的带动下，期价难以出现大幅反弹，期价或将继续向下逼近成本线。

【液化石油气】

宽幅震荡

上周五国际油价强势反弹，带动原油系整体好转，液化气盘面反弹，结束三连阴，现货报价大稳为主。供应来看，中东货源供应偏紧，美国货预计充足，进口气供应压力仍存，到港量有所增加。国产气供应量稳步增加，节后个别检修企业有开工计划。需求来看，天气转凉，燃烧需求向好，但实际需求回升不明显，化工需求提升有限，PDH装置利润持续压缩，计划检修兑现，开工持续下降。下游下游需求无明显起色，采购积极性不佳。液化气基本面较宽松，短期受原油波动影响，宽幅震荡为主。

【沥青】

窄幅震荡

上周五国际油价强势反弹，带动原油系整体好转，沥青盘面反弹，炼厂报价跟涨。供应来看，加工成本高企，沥青利润持续被压缩，库存维持中低位水平，10月整体供应量减少，11月产量预计环比下降。需求端来看，北方地区目前尚有赶工需求，但随着气温下降，需求或逐渐减弱，南方地区需求不温不火，主要为刚需支撑。冬储还未开启，需求逐渐走弱。短期来看，沥青基本面偏弱，目前盘面估值较低，成本端支撑下，价格勉强维持稳定，窄幅震荡为主。

【甲醇】

企稳震荡

郑醇周五大幅反弹，上周基本维持企稳震荡节奏，周五夜盘继续弹后高位运行，醇市继续跟随聚烯烃板块比较明显，态势依然不强，总体或企图脱离大涨之后回调节奏，前期聚烯烃偏弱运行及甲醇库存偏高依然是主要产业促跌因素。下半年以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强，下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，虽然库存有所回降，但总量依然不少，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品供给与运输的担忧加剧，国际油价一度偏强回升，但随着美国对委内瑞拉政策放松，油价暂时维持拉锯，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

【苯乙烯】

企稳反弹

苯乙烯上周先震后弹，周五及周五夜盘回升明显，短时偏强，但总体态势依然偏弱，行情或正试图脱离涨后回落节奏，期价仍在检验支撑有效性，低库存及油价走稳或有助行情进一步企稳。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，行情来到9000以上，之后高位受压维持回调节奏，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，对原油及农产品对原油及农产品供给与运输的担忧加剧，国际油价一度偏强回升，但随着美国对委内瑞拉政策放松，油价暂时维持拉锯，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

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