周末重点资讯

一、央行行长潘功胜：进一步推动活跃资本市场、提振投资者信心的政策措施落实落地不断激发市场活力。稳妥化解大型房地产企业债券违约风险，强化城投债券风险监测预警和防范。

二、中国人民银行行长潘功胜：进一步推动金融机构降低实际贷款利率。

三、证监会拟加强对异常高比例分红企业的约束，引导合理分红。

四、菲律宾船只擅自闯入中国南沙群岛仁爱礁邻近海域，中国海警依法进行拦阻。

行业要闻：

一、工信部：着力推动大模型算法技术突破 提升智能芯片算力水平。一是夯实人工智能技术底座。二是推动重点行业智能化升级。三是推动智能产品和装备发展。四是加强支撑服务体系建设。

二、工信部：加快制定调整减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求。工信部将深入实施《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，完善工作举措、加强部门协同，推动新能源汽车产业高质量发展。统筹推进技术攻关、推广应用、基础设施建设等工作，加快电动化、网联化、智能化发展。持续扩大国内市场规模。

市场解读：

国泰君安：做好防守反击的准备

本周公布的Q3经济数据超预期，但市场对此反应平淡，上证指数调整并跌破重要心理关口。当前国内股票市场核心矛盾并非短期GDP和上市公司EPS增长，而是中期不确定将在未来如何被解决，这是市场能否给予估值的关键。尽管9月经济数据边际改善，但未打消市场对增长动能的疑虑；此外国内外的金融条件在近期同步收缩，SHIBOR 3M上升至22年“REOPEN”疫后修复的高位水平，10年期美债收益率一度突破5%，金融条件的收紧叠加地缘政治的冲突令权益风险资产风声鹤唳。我们认为，股票市场快速风险释放已接近历史极致水平，有望推动国内金融条件的放松与活跃资本市场政策的出台；其次，市场自身有望围绕长期趋势线反复争夺，形成阶段性的市场底部。做好防守反击的准备，总体上我们维持“高度不高震荡很长”的看法。

投资方向：我们认为“低库存+新需求逻辑”将成为重要的新投资主题，一个是海外补库需求拉动+国内制造业出口，比如通用设备/电子/汽车零部件/有色/家电。另一个是国产替代需求上升+国内制造业补库，比如半导体/军工/自动化设备/新材料。