2023-10-12 期货日报网

昨夜，国际油价大幅回调。

美股盘中，WTI原油一度跌超3%。布伦特原油日内下跌2.5%。截至今晨收盘，WTI 11月期货收跌2.88%，报83.49美元/桶。布伦特12月期货收跌2.09%，报85.82美元/桶。

今天凌晨，最新出炉的数据显示，美国上周API原油库存增加了近1300万桶，为2023年1月以来的最大增幅。库欣原油库存再次下跌、精炼油库存录得自5月以来最大跌幅。

消息面上，俄罗斯总统普京周三在莫斯科举行的“俄罗斯能源周”会议上表示，确信OPEC+合作将继续。这对于石油市场的可预测性，以及最终对于全人类的福祉非常重要。OPEC+成员国将全面履行承诺，成功应对所有挑战。

当被问及OPEC+减产协议是否会延长时，普京表示很有可能：“我们需要与同事们协商——我们的决定是协商一致做出的。今天看来我们会继续合作。”

有媒体评论称，普京表示OPEC+将继续协调，以确保石油市场的可预测性，并强烈暗示限制全球市场供应的协议将继续存在。普京的上述言论是他迄今为止发出的最强烈信号，即OPEC+减产将持续到2024年，甚至可能更久，这一举措几乎肯定会支撑油价，对克里姆林宫来说是件好事。

此外，原油“大空头”，即使巴以冲突蔓延到更广泛的地区，如伊朗也被卷入，油价仍将被限制在每桶100美元附近。

对市场来说，好消息是，随着减产的进行，全球每天的闲置产能有450万至500万桶。如果油价大幅上涨并超过100美元/桶，我们可以预期沙特、阿联酋和科威特的闲置产能将在市场上找到一席之地。如果冲突没有升级，油价的上限仍然是100美元/桶，部分原因是欧洲和美国等地区的经济增长放缓或可能没有增长。

谈及近日愈演愈烈的巴以冲突，中信期货分析师杨家明告诉期货日报记者，从近几年原油市场情况看，地缘冲突事件如果对原油的供应不产生实质影响，只是影响产量预期的话，油价先涨后跌的概率较大。

当前巴以局势仍扑朔迷离，核心关注点有三个：1.需要评估冲突是否存在外溢风险（目前看冲突仅限于以色列和哈马斯，以色列只对哈马斯宣战），伊朗、沙特等产油国是否参与（目前没有）；2.美国的态度如何。目前美国白宫发言人柯比表示美国和以色列尚未看到任何确凿证据证明伊朗参与哈马斯袭击事件，美国尽量避免事态扩大化；3.以色列和沙特关系正常化的进程。目前，美国国务院发言人米勒称美国将继续推进以色列-沙特关系正常化。

巴勒斯坦及以色列均不是原油主产国，因此，当前阶段的巴以冲突对原油供应的直接影响有限，但对油价的影响主要将体现在地缘溢价的重估：一方面，美国与沙特关系的演化以及美沙关系对沙特产量政策的影响可能再度生变。国内假期期间，沙特向美国白宫表示，如果原油价格持续高企，沙特愿意在明年初提高原油产量，向美国国会传达友善的信号，进而推进与以色列关系正常化的协议。这一表态被市场认为美沙关系有所缓和，明年一季度沙特逐步退出额外减产的概率有所增加，油价一度承压，但巴以冲突升级使得美沙关系边际缓和的不确定性加大，油价再获支撑。另一方面，中东不同阵营间的合作与对抗仍显多元化，虽然上世纪阿拉伯国家联合对抗以色列甚至对西方进行石油禁运已难以复制，但本次冲突的激烈程度使得市场对战火蔓延的风险仍有担忧，地缘溢价相应抬升。伊朗作为哈马斯组织的主要支持者，是否直接卷入冲突或是美国对其制裁重新趋严也将对原油供应产生重大影响。上周末，伊朗驻联合国代表团声明伊朗没有参与本次冲突，而美国方面仅表示目前没有直接证据表明伊朗指使哈马斯发动对以色列的袭击。伊朗今年以来原油产量已由250万桶/日增至300万桶/日，美国对其制裁的实际实施力度有所放松是其产量增加的主因，巴以冲突对伊朗产量可能的潜在影响需持续关注。

展望后市，巴以冲突突然爆发使得美国主导的沙特和以色列关系正常化进程短期受阻，2024年沙特原油增产预期被迫中断。但随着巴以局势逐步限定在以色列和哈马斯之间不再继续扩大，市场看不到明显的原油供应中断，宏观市场压力仍大且当前处于炼厂检修旺季、汽油需求淡季，原油趋势性转弱的可能性仍在，需要密切关注巴以局势进展。

看向当前原油市场，沙特额外减产使得四季度供应偏紧且延续去库的基本面并没有改变，但美债收益率及美元走高、美国汽油表需大幅走弱等宏微观层面的需求负反馈已经开始体现，预计油价仍呈现强现实弱预期局面下的高位振荡。巴以局势的后续发展对沙特、伊朗等主要产油国的产量预期可能形成扰动，是近期影响行情节奏的关键，市场波动亦随之放大，建议观望。

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