利多：美国8月非农报告中，失业率高于预期及平均时薪环比低于预期加上美国第二季度实际GDP低于预期及前值，市场预期美联储下调维持限制性利率周期的长度；国内多家全国性商业银行将再度下调存款挂牌利率；中国8月官方制造业PMI连续三月小幅回升；8月社融超预期，中国经济正在回暖，市场情绪较好；国内库存低位。

　　利空：美国8月CPI数据显示同比增速继续反弹，超过预期并创下14个月来最大的环比涨幅；美联储将基准利率维持在5.25%至5.50%区间不变，符合市场预期，但美联储主席鲍威尔表示，如果合适准备进一步提高利率；欧洲主要经济体PMI数据仍较弱。

　　小结：9月份国内沪铅期货高位震荡。月初，矿端供应延续偏紧，废电瓶价格仍高位运行，成本端对铅价支撑，加上消费预期向好，现货资源紧缺，多头持仓大涨，沪铅较为强势，而后高位铅价让下游畏高慎采，现货成交较为清淡，制约铅价上行空间，铅价在高位震荡。

　　展望：：展望10月，宏观上，最新点阵图中多数决策者预计今年内美联储还有一次加息，预计明年可能至少降息一次。基本面上，铅精矿冬储开启，铅精矿需求增加或使铅精矿供应紧张格局加剧，原生铅冶炼厂生产平稳增减并存，再生铅产量在检修结束下仍以增加为主，不过部分地区冶炼厂因原料供应紧张而减产；铅蓄电池方面，订单向好及电池涨价推动下开工率上行，但旺季消费弱于去年，叠加铅价持续高位运行，下游企业对铅锭采购积极性减弱。库存上，海内外低位。总的来说，宏观略有承压，基本面偏强，预计沪铅主力合约pb2311仍以高位震荡为主，以区间做多思路为宜。

　　参考入场点位区间：建议沪铅2311合约区间震荡做多思路为主，参考入场点位区间16400-17400元/吨。止损设置：根据个人风格和风险报酬比进行设定，此处建议，沪铅2311合约止损参考各200元/吨。

　　研究员:蔡跃辉

　　期货从业资格号F0251444

　　期货投资咨询从业证书号Z0013101

　　助理研究员:

　　李秋荣期货从业资格号F03101823

　　王凯慧期货从业资格号F03100511