2023.09.28 弘业期货

【原油】

震荡偏强

隔夜，原油价格大幅上涨，受交割地库欣库存下降以及前一周海湾市场现货采购推动，美原油领涨基准油期货，美布两油差价走阔，布伦特efs继续拉宽，市场近端月差结构继续走强。短期来看，石油市场的矛盾继续从成品油市场转向原油市场，预计在成品油特别是柴油库存显著累库前，原油价格依然维持强势。日内，原油或维持震荡偏强走势。

【PX】

震荡

PX CFR中国收盘价1119美元/吨，PX-N411美元/吨，PX-MX88美元/吨，PX价格近日持续震荡，PX-N价差小幅度震荡。PX负荷上周小幅度下滑至77.88%，目前福海创已重启，需继续关注浙石化检修对供应的影响。PX2405合约夜盘震荡上行以9004点收盘，近期受市场对成本端和下游期货下跌的利空影响，盘面震荡偏弱。10月中石化PX挂牌价格仍为9500元/吨，昨日PX商谈价格略偏强，实货11月在1115有买盘报价，需关注市场对调油旺季和PX检修过后，供应量增加的情绪。目前油价上涨，预计PX价格跟随成本端和下游变动。

【PTA】

反弹

隔夜油价大幅反弹，PX收涨至1119美元。PTA装置方面，逸盛大连225近日降负一周附近，逸盛石化共485万吨、英力士10月陆续检修，当前PTA负荷在8成附近。成本挤压下，现货动态加工费在-24元低位。当前聚酯负荷降至88%附近，库存整体中性，终端织机负荷波动不大，维持80%。近日PTA加工费处于低位区间，随着成本端反弹，PTA有望上涨，节前注意风险控制。

【乙二醇】

震荡反弹

近日乙二醇港口库存在108万吨高位，行业整体负荷63%附近，环比小幅回落，近日中石化部分装置停车，国内联产装置有部分转产，内蒙古建元、山西沃能近日计划检修。供应端将有下降。下游聚酯工厂库存中性偏低，负荷降至88%附近，终端负荷维持在80%。节前继续大跌概率有限，或随成本震荡反弹。

【短纤】

震荡偏强

近日短纤工厂价格在7632元，纱厂成品库存有所改善，开工小幅提升，订单一般。短纤负荷维持在84%附近，供需尚可，绝对价格或随成本端震荡上涨，目前短纤现货加工费在997元，预计在千元关口震荡。

【聚烯烃】

震荡反弹

两油聚烯烃库存52.5万吨，较昨日降3.5万吨。聚乙烯产能利用率在82.14%，新增燕山石化检修，广东石化、延长中煤复产开工，停车产能在237万吨/年。华东线性LL价格在8340元/吨，L2401震荡反弹，收于8265。聚乙烯检修装置复产开工，供应偏宽松，下游开工率持续好转，包装膜开工率小幅上涨，农膜需求逐渐进入旺季。进口聚乙烯增加，库存总体稳定。聚丙烯产能利用率在78.95%，中景石化复产开工，停车产能在276万吨/年。华东拉丝在7815元/吨，PP2401震荡反弹，收于7758。聚丙烯检修装置部分开工，供应偏宽松。下游边际需求回暖，塑编开工维持低负荷，节假带动部分包装类需求，外卖及快递包装稳定支撑，管材开工略有恢复，下游开工率小幅上涨。去库顺畅，成本走高，聚烯烃或震荡反弹。

【PVC】

期价企稳回升，关注下方6000元关口支撑

昨日PVC期价继续弱势下行，并逼近6100元关口，收盘期价报收于6117元，跌幅在1.53%。夜盘期价受到原油和煤炭大涨的带动，期价止跌回升，收复昨日大部分跌幅。目前PVC供需面本身表现依旧比较疲软，供应压力回升，需求表现低迷，供需面难以给期价提供有效的驱动。近期期价主要跟随商品市场的整体情绪波动。而期价经过持续的下行，继续向下的空间已经有限，期价在6000元关口上方仍存在明显的支撑。

【烧碱】

预期不佳，烧碱继续压缩估值

昨日烧碱期价继续下行走势，盘中一度冲至2943元，午盘期价震荡回落，收盘期价报收于2888元，跌幅在1.03%。夜盘期价继续弱势下探，但受到原油和煤炭大涨的带动，向下幅度不大。目前烧碱依然处于压缩估值阶段，虽然现货市场表现坚挺，但期价再度走预期逻辑，中长期供应端的压力的增加，导致市场预期后期烧碱难以维持当前的高估值。从当前市场情况来看，烧碱估值依然存在向下压缩的空间。

【液化石油气】

回调风险

油价高位震荡，成本端支撑弱化，盘面上涨乏力。供应来看，国内供应压力稍有缓解，国产气供应量稳步增加。需求来看，假日临近以及天气转冷，下游补库意愿好转，燃烧需求向好，化工需求提升有限，PDH装置利润持续压缩，计划检修兑现，开工持续下降。市场整体趋势回暖，下游入市热情增加，库存无太大压力，刚需仍在。短期来看，液化气需求预期向好，但利润较差，前期利好兑现殆尽，存回调压力。

【沥青】

高位震荡

原油当下基本面较强，维持高位震荡走势，沥青基本面利好现货价格坚挺，主要是节前备货需求支撑。供应来看，沥青利润处于亏损，开工率有所降低，但仍处在高位，据统计本月沥青排产兑现不及预期。社会库持续去库，厂库变化不大，库存压力不大。需求端来看，受资金以及天气影响，今年下游开工较少，需求释放不及预期，节前有一定的备货需求。短期来看，沥青供应压力有所缓解，出货良好，成本端高位震荡，存上涨空间。

【甲醇】

震荡反弹

郑醇夜盘延续昨日反弹态势继续震荡反弹，但总体继续维持涨后回调节奏，短时受到国际油价再度走强及及国内能化集体反弹影响明显，依然需注意甲醇库存高位现实。下半年以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强，下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，港口库存大超百万吨，行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

【苯乙烯】

震荡反弹

苯乙烯夜盘承接昨日反弹继续反弹走高，受油价走强带动明显，但总体暂未脱涨后回落节奏，或有反复，但低库存或有助期价再度企稳。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，跌破8000关口后继续下破7500，6月更是直接考验7000关口，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，目前已经年度性得来到万点附近运行，近期俄罗斯宣布停止成品油出口或再度对油价形成利多刺激，或有助苯乙烯寻低企稳，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

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