报告导读：

• 本周（2023.9.11-2023.9.15）商品市场整体大幅上涨，宏观情绪提振，各板块普涨，黑色、能化板块领涨

• 期现套利策略中，纯碱基差率走强，尿素基差率大幅走弱

• 跨期套利策略中，焦煤1-5月差走强，棕榈油1-5月差走弱

• 单边策略中，做多焦煤可取得较大收益，收益超过10%

本周商品市场整体大幅上涨，国内经济数据显示经济筑底，央行年内第二次降准落地，宏观情绪改善，商品市场各板块普涨，黑色板块受宏观提振明显本周领涨。原油延续强势，继续带动能化板块上涨，贵金属在国内现货偏紧叠加人民币持续贬值下维持强势。

本周大宗商品基差率整体震荡上涨。

表1. 期货基差率周度走强前五名

表2. 期货基差率周度走弱前五名

首先，在基差率走强的品种中，白糖、菜粕及豆一因期货价格下跌，而现货价格相对较为稳定，造成基差率走强；纯碱、沪金则因为期现价格同时上涨，但现货价格上涨幅度大于期货，基差率走强。其次，基差率走弱的品种中，尿素、鸡蛋、双焦及硅铁均因期货价格大幅上涨，而现货价格相对稳定造成基差率走弱。

本周大宗商品月差率整体呈震荡走势。

表3. 期货合约1-5月差率周度走强前五名

表4. 期货合约1-5月差率周度走弱前五名

焦煤本周1-5月差走强；尿素1-5月差处于高位震荡；棕榈油本周1-5月差走弱。

本周商品市场整体偏强，大多数品种上涨，黑色系及油化工等品种上涨幅度较大，黄金、白银延续强势上涨。其中单边策略中，做多焦煤可取得较大收益，收益超过10%。

本周黑色板块受宏观情绪提振普遍上涨。铁矿石在市场对宏观预期向好提振下，叠加铁水产量仍然维持高位，本周强势上涨；宏观提振叠加供需错配矛盾仍然存在，双焦本周大幅上涨；宏观政策利好带来需求预期，但现实需求仍偏弱，钢材期货本周震荡上涨；需求预期有所回暖，玻璃本周震荡运行；纯碱市场供应有所恢复，本周震荡。

本周能化板块普涨。库存处于低位，盘面收贴水，尿素本周强势上涨；甲醇下游库存处于低位，本周震荡上涨；沙特和俄罗斯减产协议延长，供应持续紧张，原油本周延续大幅上涨。

本周有色板块整体偏强。消费旺季到来，库存普遍处于低位，国内宏观情绪向好，基本金属整体偏强。因人民币持续贬值，国内黄金进口限制，而国内需求旺盛，导致国内市场现货紧缺，沪金表现较强势，突破历史高点。

本周农产品板块涨跌分化。市场情绪转弱，国内供应充足，本周油脂油料整体震荡；玉米现货企稳，东北玉米上市供应增加，玉米期货价格震荡；旺季备货预期带动，生猪本周上涨。

软商品板块本周大多数品种上涨。美棉产量调减，滑准税配额发放，需求旺季预期有所转淡，棉花本周震荡偏强；抛储消息扰动，白糖本周偏弱下跌；产区产量不及预期，需求端支撑稳定，橡胶短期仍然偏强。

数据来源：同花顺，紫金天风期货研究所

计算标准：品种指数合约收盘价涨跌幅