期市早班车 | 2023年9月11日

　　品种：纯碱、氧化铝、焦煤、铁矿、玻璃

　　据上周碱厂库存-1.66至12.47万吨，交割库库存小幅下降至1.73万吨，玻璃厂纯碱储备下降约1天至8+天，碱厂待发订单上升至近20天。现货紧张的情况持续，沙河重碱送到价3250元/吨左右。本周开始，由于前期检修厂家陆续恢复生产，开工率预计将有明显上升，总量供给或转为略有盈余。不过由于部分下游纯碱储备过低，预计仍会有一定程度补库，将导致碱厂库存低位横盘、下游储备小幅增长，现货采购偏紧的状态仍将维持。目前碱厂订单充足，至10月初现货价格下跌的可能性有限，10合约存在向上收基差的可能；总量供需拐点将至，01合约走势预计相对偏弱。建议10-01正套头寸继续持有。

　　02/ 氧化铝

　　9月8日氧化铝主力11合约下跌2.19%至3042元/吨。周内国产氧化铝现货加权价格2958.2元/吨，较上周五上涨38.9元/吨（涨幅1.33%）。现货价格坚挺，一方面大量套利交易后现货流通有限，另一方面持货商惜售。山西、河南、广西、内蒙古地区6家氧化铝企业有意愿提升运行产能，但矿石短缺问题仍将制约企业增产。氧化铝期货回吐涨幅，现货并未跟随下行，期现价差缩小。需求方面，四川地区铝厂稳步推进技改，年内或有少量产能复产；贵州安顺铝业推进复产但时间待定；云南水电供应较好，铝厂减产预期较低。整体而言，需求稳中存小增预期。目前基本面及基差下，氧化铝期货价格预计震荡运行，操作上建议区间交易为主。

　　供应方面，部分停限产煤矿仍存，虽然短期无明显产能释放，但随着下游市场情绪回暖，部分企业对原料煤采购积极性稍有提升，市场交投氛围较前期活跃，蒙煤口岸询货数量增加，整体焦煤供应维持正常水平。焦炭方面，随着成材价格回升，钢厂提降节奏放缓，焦企利润目前尚可，生产积极性也较高。需求方面，近期受市场情绪影响焦煤价格探涨，下游焦钢企业多开工维稳，部分企业厂内原料煤库存相对较低，叠加钢厂铁水产量维持高位，焦钢企业多开始适量补库，但整体补库节奏仍偏谨慎。且钢厂受制于原料价格上涨，利润较低，需求持续性存疑。综合来看，中长期双焦供应压力不大，但是还要重点关注需求增量预期。

　　04/ 铁矿

　　上周五，铁矿期货价格震荡运行，现货方面，青岛港PB粉898跌4，超特粉768平。基本面来看：钢厂库存小幅回落，247家样本钢厂铁矿石库存环比减少40.80万吨；港口库存下降，45港库存环比减258.89万吨；供应端，最近一期全球铁矿石发运总量环比增加72.1万吨，处于偏高水平；需求端，日均铁水产量环比增加1.32万吨至248.24万吨。整体而言，铁矿当下基本面尚好，不过近月基差修复基本完成，另外发改委召开铁矿会议，提示风险，建议暂时观望为宜。

　　05/ 玻璃

　　供给端，周内冷修1条产线，改产1条产线，暂无点火产线。玻璃在产日熔量169750吨/日，环比减1000吨/日。需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求端表现良好，月初市场交投相对活跃，涨价氛围下，中下游提货积极性较高。终端订单稳步增加，当前加工厂订单情况尚可，大厂订单饱满，维持高负荷运行。预计短期在季节性旺季支撑下，需求维持良好。上周浮法玻璃库存环比降299万重量箱至3910万重量箱。综合来看，目前供给端依旧缓速增长，旺季对需求仍有支撑，关注旺季需求持续性，短期盘面或呈震荡小涨，中长期偏空。关注周一发布的8月美国制造业PMI数据；周三发布的美国8月CPI年率数据；周五发布一系列国内列宏观数据。（数据来源：卓创咨询）