成本：目前原油基本面支撑偏强，但宏观偏弱预期仍压制涨幅，短期布油在78-82美元/桶窄幅震荡，整体稳中偏强，关注80-82美元/桶附近压力。原料PX方面，因国内大厂提负，近期亚洲PX负荷有所回升，周度亚洲PX负荷72.9%（+1.6%），中国PX负荷79%（+2.9%），但下游PTA负荷亦有提升，以及聚酯负荷高位，短期PX供需压力不大，PXN短期维持高位，目前PXN至446美元/吨附近。中期来看，PX供应将维持高位，但PTA产量受下游聚酯开工影响整体提升空间有限，随着PX供需压力增加，PXN存压缩预期。 　　供需：7月部分PTA装置检修或降负以及下游需求超预期，PTA供需有所修复，存去库预期。PTA开工率回升至79.7%（+4.7%）；因瓶片部分减产，聚酯负荷小幅回落至93%附近（-1%）。目前聚酯整体处于小幅亏损状态，但短期库存压力不大，需求负反馈并不明显，聚酯负荷大幅下降概率不大。 　　估值：偏低。PTA现货加工费至273元/吨附近，TA09盘面加工费249元/吨。 　　观点：短期PX供需压力不大，虽中长期PX供需预期偏弱，但在下游PTA及聚酯高负荷下，PX累库过程较缓慢，价格仍相对抗跌。虽7月PTA整体存去库预期；但近期PTA检修装置陆续重启，且8月检修计划暂时不多；需求来看，终端在高库存及成本压力下减产增加，刚需减弱叠加部分瓶片装置减产，聚酯负荷逐步下降，但短期库存压力不大，且9-10月旺季预期下，聚酯负荷大幅下降概率不大，整体需求支撑仍偏强。整体看，目前聚酯产业链上下游之间矛盾均不明显，且PTA加工费偏低，加上短期成本端偏强，PTA支撑偏强，但弱预期下反弹高点依然受限，短期高位震荡为主。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。