供应方面，1-5 月国内炼焦精煤累计产量 2.07 亿吨，同比增长 1.5%；进口炼焦煤3786.84万吨，同比增长79.63%。上半年，煤矿生产受到两会、煤矿事故、顶库等因素扰动，但总体开工相对平稳。今年焦煤进口快速恢复，总供应量相当充裕。需求方面，焦煤需求取决于国内焦炭产量，进而取决于高炉生铁产量，最终由国内钢材需求决定。国内若实现粗钢平控政策，叠加考虑到地产复苏节奏曲折，基建投资回落，下半年实际用钢需求或难有实质性改善，焦煤需求仍将维持低位。综合来看，下半年焦煤供需过剩的格局或将难变，价格也将继续承压。不过，目前焦煤全产业链库存整体处于低位，也将带来较大的价格弹性，关注全球气温高企对动力煤的影响，以及下游成材端的价格变化情况。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。