期市早班车|2023年4月4日

　　品种：原油、燃油、螺纹、豆粕、焦煤

　　01/原油

　　受OPEC+减产消息影响，昨日内外盘油价均出现大幅上涨行情。内盘主力合约上涨5.44%至575.7元/桶；外盘布伦特主力合约上涨6.12%至84.78美元/桶。上周日晚间，OPEC+各国宣布将从五月份开启新的一轮减产周期，并实施保持至2023年年底，短期油价收到明显提振。具体方面，沙特、阿联酋、伊拉克等国家计划合计减产约114.9万桶/日，结合俄罗斯方面宣布其3月至6月50万桶/日的减产措施将延续至2023年年底，整体供应端预计损失量将达到约165万桶/日，约占全球供应量的1.6%。如果本次减产计划完全实施，此前供应过剩的基本面将得到反转，从原本预计的供应过剩约122万桶/日转变为短缺约43万桶/日，油价上行支撑。外电最新消息，根据最新调查显示，截止3月31日当周，预计美国原油、汽油、馏分油库存分别-180万桶、-140万桶、-10万桶。总的来说，长期方面，欧美市场受加息影响，借贷成本持续高企，商业活动积极性明显降低，整体经济增速出现放缓预期，未来成品油消费恐不容乐观。短期方面，虽然本次OPEC+减产对油价形成了明显支撑，但考虑到美国国内通胀依旧高企，金融危机的风险并未消除。在整体宏观走弱的预期下，油价恐很难继续走出大幅向上行情，上行参考布伦特期货价格90美元/桶。

　　02/燃料油

　　受原油成本端带动，燃料油昨日出现大幅上涨行情，日内上涨5.34%至4048元/吨。受OPEC+减产消息影响，整体原油系走出上涨行情，亚洲高硫燃油市场持续走高，买方报价意愿强烈。截止周一，新加坡现货市场，180CST燃料油和380CST燃料油价格分别上涨32.53元/吨和35.29元/吨。截止目前，燃料油基本面并未发生明显变化，高硫燃油需求预期依旧表现强烈，随着春季装置季检的逐渐结束，夏季发电需求的上升，高硫燃料油需求端恐有望进一步上升。预计短期内将继续保持震荡偏强运行。风险提示，针对本次OPEC+减产措施，美国可能出台的反制措施。

　　03/螺纹

　　周一，螺纹钢价格大幅下挫，现货方面，杭州螺纹4190(-80)，唐山迁安普方坯3830(-50)，价格下跌与铁矿石调控、油价上涨可能导致通胀居高不下有关。基本面来看，上周需求止降回升，预计后期螺纹钢周均表需在330-340万吨，产量不大幅提升背景下，库存仍能持续去化，而随着前期钢材价格下跌，钢厂即期利润下滑，钢厂提产意愿也会减弱，基本面矛盾尚不突出。走势预判：震荡运行，05短期关注【4000-4200】区间。

　　04/豆粕

　　4月3日，美豆主力合约收涨1%，收高15美分，报收1520.50美分/蒲式耳。全国豆粕报价3820吨，报价环比下跌10元/吨，现货成交14.03吨，基差无成交。供应方面，种植意向报告，美豆种植面积8750万英亩，低于市场预期的8827万英亩，季度库存16.85亿蒲，低于市场预期的17.28亿蒲。报告中性偏多。巴西收割进度加快，卖压逐步兑现，巴西农民抛售，4-5月船期升贴水处于新低位置，后期巴西依旧存在较大的销售压力，巴西升贴水预计短期依旧偏弱。阿根廷布交所上调阿根廷大豆优良率至4%，优良率上调有利于调整阿根廷最后产量情况。天气方面，阿根廷本周末降水较少，当前天气对于阿根廷产量影响较小。市场继续交易巴西丰产。美豆随受报告影响大幅上涨，但当前处于供应上市阶段，预计上方空间有限。国内方面，短期油厂开机率因停机增多或有所下降，终端饲料企业豆粕库存低位，当前市场成交转好，主要是对现货价格接受度转好以及补充部分头寸，维持安全头寸运行，市场后期依旧交易大量大豆到港。短期国内盘面受利空逐步兑现以及现货成交有所转好有所反弹，但当前依旧处于供应压力阶段，预计上方有限。长期关注巴西销售压力减弱及后期兑现阿根廷减产影响，豆粕8-9月存在供应紧张预期，市场有交易空间。操作上，05合约逢高逐步增加空单、长线上，09合约在4月下旬后及3550附近可逐步布局多单。关注巴西销售进度、美豆与美玉米比价、宏观风险

　　05/焦煤

　　供应方面，在无明显扰动的情况下，煤矿多维持正常生产，但市场情绪偏弱，下游部分地区焦炭开始提降，企业和中间贸易商多持观望心态，上游出货承压，库存多集中于上游。进口方面，蒙煤通关车数保持高位，但蒙3和蒙5的价差缩小，两种煤质差异较大，蒙3优势转弱，对供应实际影响有限，同时澳媒进口受价格倒挂影响，对国内供应冲击短期也有限。综合来看，炼焦煤市场延续偏弱运行，受成材价格回落影响，双焦市场情绪继续走弱，整体焦煤供需格局逐步向宽松，下游需求难有大幅增加，焦煤难有独立行情，预计仍将跟随钢材，板块内偏弱运行。