前段时间，银行理财“破净潮”袭来，管理人被置于火山口烤的滋味，想想都知道多难受，辛辛苦苦去调研了个上市公司，发现短期没什么催化剂，股价下行空间有限，大概率也很难拉升，怎么办，也许只能干瞪眼等机会。可用了场外衍生品，一切都变得不同了，做一个半年的个股雪球，敲入价设定在他认为的极限支撑位，执行价设定在愿意开始买入的价位，找个券商反算下雪球报价，结果可能就是在股价不涨的情况下，赚个年化两位数的收益，这难道不香么？如果看好的是指数，那场外衍生品可以实现收益增厚的结构选择就更多了，不管是固定增强、多倍看涨的booster，还是提供一定下行保护的airbag，都可以提供显著优于指数表现的回报。

越来越多的百亿级私募都开始探索起场外衍生品的使用，为什么？“基金赚钱，基民不赚钱”的痛点久矣，基金净值波动过大是重要原因之一，而适当使用衍生品工具，也许可以平滑理财产品的净值波动。要知道，为了符合监管政策，衍生品的估值本身，只能跟随标的价格、波动率、期限、无风险利率这些要素进行调整，但因为衍生品结构设计丰富的可能性，就有机会使挂钩标的期权结构的估值浮动区间小于标的本身，为更稳定的财富理财产品估值提供助力，解决投资痛点，引导投资者长期持有。

这几年，因为雪球，大家也都开始有意愿去了解场外衍生品这样的工具。确实，衍生品的复杂程度非常高，但我们也不会因为智能手机比电话复杂而去拒绝使用，判断工具有效性的依据是使用价值而不是复杂程度。在金融市场这个复杂系统面前，个体的扰动都是微弱的，当市场雪崩时，没有一片雪花是无辜的，但也没有一片雪花背得起雪崩的大锅。任何的结构或者产品，都只是工具，它们没有原罪，就看你怎么用。

保持敬畏，才有可能去找出真实，期待场外衍生品在财富管理新时代下的未来！