三因素致股指下挫 后市布局两大主线

　　A股各大指数8月均以大阴的方式收盘，让广大投资者损失惨重。今日9月已至，四部委便三箭齐发力挺A股，然而管理层有意护盘市场却无情，在三大黑手共同打压下，大盘再次跳水杀跌，投资者所期盼的9月开门红落空。

　　导致大盘9月开门受挫的三大黑手分别为：首先，两市融资融券余额连续十连降，周一上交所融资余额已创去年12月来新低，多方力量罕见大消退直接导致大盘反弹缺乏持续性；其次，中国8月官方制造业PMI为49.7%，创3年来新低，宏观基本面的颓势让多方缺乏信心，助长了空军杀跌气焰；最后，最强监管风暴来袭，A股63家公司遭证监会立案调查，其中4家券商被查，中信证券更是多人被带走，这长期来说虽是利好，但短期券商股跳水严重拖累股指。因此我们认为，在三大黑手再次施压、题材股仍偏弱下，对反抽无量、业绩暗淡、跌势形成与主力出逃类个股，我们须逢反弹调仓出局。

　　在题材股估值泡沫破裂下，任何消息利空均会造成非理性下跌。不过尽管当前盘面杀气仍重，但在大阅兵临近、四部委等管理层力推市场下，大盘今日再大跌反而给予了我们抄底布局改革与战略新兴产业类个股的好机会，如以下两大主线。

　　其一、中石油将在新疆加大油气改革力度。此前中石油透露拟在新疆开展销售板块混改的思路，称公司将采取“两步走”。中石油旗下上市平台和外部资金、资源合作预期提升。近期有资金抄底的油改概念有望成弱势避风港。

　　其二、塑料十三五规划初稿完成，3D打印耗材成重点。作为最被看好的3D打印耗材，机构预测塑料耗材未来几年的复合年增长率将达17.9%。在创业板业绩去伪存真下，作为战略新兴产业的3D打印类个股去泡沫后望迎黄金机会。

　　综合来看，在管理层护盘、大阅兵维稳预期下，今日股指的杀跌更多是对上周报复性反弹的回抽确认。因此，对当前股指再次跳水我们不应感到恐惧，尤其是对上面两大主线，且又有主力资金护盘个股，我们更不应错杀。（来源：广州万隆）

　　三面博弈主导9月市场

　　展望9月份，股指突然出现大反转的可能性并不大，在资金面、经济面、情绪面的“三面博弈”之下，宽幅震荡仍将是大概率事件。

　　首先，央行降息、降准可能开启新一轮的宽松周期，资金面对于A股的支撑较强。8月25日晚间中国人民银行发布通知，决定自8月26日起，下调金融机构存贷款基准利率0.25个百分点，同时自9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。业内人士预计，此次降准将带来6000亿元左右的市场流动性，超预期的降息、降准或打开新一轮的宽松周期，成为市场的重要支撑。

　　其次，风险偏好的下降，谨慎情绪的升温，这将会在一个较长的时间压制市场的估值中枢。伴随着改革的推进，无风险利率下行，风险偏好上升，这是本轮牛市的重要根基。不过经历了连续的大幅下挫后，市场已经从高风险偏好转为低风险偏好中。其实，无论是之前的大涨还是之后的大跌，其实企业经营本身并没有发生太大的变化，变化的是估值，现在市场的平均估值已经回到18倍，但资金仍然不积极介入，一个重要的原因在于风险偏好下降的速度显著超过了估值下降的速度，面对并不“贵”的市场，资金为了稳妥起见也不愿大举入场，这将在一定程度上压制市场的估值中枢。

　　最后，经济数据的疲软料将增加市场的不确定性。7月工业企业利润降幅继续扩大。7月单月规模以上工业企业利润总额同比下降2.9%，较6月的-0.3%降幅明显扩大，创今年2月以来的最差水平。1-7月规模以上工业企业利润累计同比下降1.0%，降幅较上月扩大0.3个百分点。1-7月工业企业主营业务收入累计同比增长1.3%，显着低于去年同期的8.8%，二季度以来持续放缓，部分是由于去年二三季度的同期高基数效应，另一方面也显露了工业生产活动的持续低迷。值得注意的是，国内经济数据较为疲软，成为市场的一大变数，经济的低迷可能会直接拖累上市公司的盈利，“弱市重质”，而缺乏业绩支撑的品种可能会成为市场中抛压较重的品种。