一、什么是股票期权：

1、什么是股票期权？

期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。就股票期权来说，期权的买方（权利方）通过向卖方（义务方）支付一定的费用（权利金），获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF。当然，买方（权利方）也可以选择放弃行使权利。如果买方决定行使权利，卖方就有义务配合。

2、期权与权证有什么区别？

权证是指标的证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

股票期权与权证的区别有：

（1）性质不同：

股票期权是由交易所设计的标准化合约；权证是非标准化合约，由发行人确定合约要素，除上市公司和证券公司独立创设外，还可以作为可分离债的一部分一起发行。

（2）发行主体不同：

股票期权没有发行人，每位市场参与者在有足够保证金的前提下都可以是期权的卖方；权证的发行主体主要是上市公司、证券公司或大股东等第三方。

（3）持仓类型不同：

在股票期权交易中，投资者既可以开仓买入期权，也可以开仓卖出期权；对于权证，投资者只能买入。

（4）履约担保不同：

期权交易的卖出开仓一方因承担义务需要缴纳保证金（保证金数额随着标的证券市值变动而变动）；权证交易中发行人以其资产或信用担保履行。

（5）行权后效果不同：

认购期权或认沽期权的行权，仅是资产在不同投资者之间的相互转移，不影响上市公司的实际流通总股本数；对于上市公司创设的权证，当认购权证行权时，其发行公司必须按照认购权证上规定的股份数目增发新的股票份数，也就是说认购权证每被执行一次，该公司的实际流通总股本数都会增加。

3、期权与期货有什么区别？

期货合约，是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的标的物的标准化合约。

股票期权与期货合约的区别有以下几方面：

（1）当事人的权利义务不同：

股票期权合约是非对称性的合约，期权的买方只享有权利而不承担义务，卖方只承担义务而不享有权利；期货合约当事人双方的权利与义务是对等的，也就是说在合约到期时，持有人必须按照约定价格买入或卖出标的物（或进行现金结算）。

（2）收益风险不同：

在期权交易中，投资人投资者的风险和收益是不对称的。具体为期权买方承担有限风险（即损失权利金的风险）而盈利则有可能是无限的，期权卖方享有有限的收益（以所获得权利金为限）而其潜在风险可能无限；然而，期货投资人合约当事人双方承担的盈亏风险是对称的。

（3）保证金制度不同：

在股票期权交易中，期权卖方应当支付保证金，而期权买方无需支付保证金；在期货交易中，无论是多头还是空头，持有人都需要以一定的保证金作为抵押。

（4）套期保值与盈利性的权衡：

投资者利用股票期权进行套期保值的操作中，在锁定管理风险的同时，还预留进一步盈利的空间，即标的股票价格往不利方向运动时可及时锁定风险，往有利方向运动时又可以获取盈利；投资者利用期货合约进行套期保值的操作中，在规避不利风险的同时也放弃了收益变动增长的可能。

4、什么是期权的买方与卖方？他们分别有哪些权利和义务？

在期权交易中，购买期权的一方称作买方，出售期权的一方称作卖方。买方是权利的持有方，通过向期权的卖方支付一定的费用（期权费或权利金），获得权利，有权向卖方在约定的时间以约定的价格买入或卖出约定数量的标的证券，因此买方也称作权利方。

期权的卖方没有权利，承担义务。一旦买方行使权力，卖方必须按照约定的时间以约定的价格卖出或买入约定数量的标的证券，因此卖方也被称为义务方。其承担的义务包括（1）接受行权的义务：如果期权买方行使权利（行权），卖方就有义务按约定的价格卖出或买入标的资产。如果买方行使权利，认购期权的开仓方有义务按照合约约定的价格卖出标的资产；认沽期权的开仓方有义务按照合约约定的价格买入标的资产。（2）缴纳保证金的义务：在期权被行权时，卖方承担买入或卖出标的资产的义务，因此必须按照一定规则每日缴纳保证金，作为其履行期权合约的财力担保。给期权卖方(义务方)的期权合约,买方享有的是卖出选择权。

2、按期权买方执行期权的时限划分,分为欧式期权和美式期权:

●欧式期权是指期权买方(权利方)只能在期权到期日行权的期权。

●美式期权是指期权买方(权利方)可以在期权购买日至到期日之间任一交易日行权的期权。

3、按行权价格与标的证券市价的关系划分,分为实值期权、平值期权和虚值期权:

●实值期权,也称价内期权,是指行权价格低于标的证券的市场价格的认购期权,或者行权价格高于标的证券市场价格的认沽期权。

●平值期权,也称价平期权,是指行权价格与标的证券的市场价格相同或最为接近的认购(认沽)期权。

●虚值期权,也称价外期权,是指行权价格高于标的证券的市场价格的认购期权,或者行权价格低于标的证券市场价格的认沽期权。

▲例对于行权价格为15元的某股票认购期权,当该股票市场价格为20元时,该期权为实值期权;如果该股票市场价格为10元,则期权为虚值期权;如果该股票价格为15元,则期权为平值期权。

股票期权合约中包括哪些基本要素?

●合约标的

合约标的是指期权交易双方权利和义务所共同指向的对象。通常,股票期权的合约标的是在交易所上市交易的单只股票或ETF。

●合约类型

合约类型是指属于认购期权和认沽期权中的某一种。

●合约到期日

合约到期日是指合约有效期截止的日期,也是期权权利方可行使权利的最后日期。合约到期后自动失效,期权权利方不再享有权利,期权义务方不再承担义务。

●合约单位

约单位指一张期权合约对应的合约标的的数量。合约单位与权利金的乘积,即为买入(卖出)-张期权合约的交易金额。

●行权价格

行权价格,也称为执行价格、敲定价格、履约价格,是期权合约规定的、在期权权利方行权时合约标的的交易价格。

这一价格确定后,在期权到期日,无论合约标的的市场价格上涨或下跌到什么水平,只要期权权利方要求行权,期权义务方都必须以此行权价格履行交易。

●行权价格间距

行权价格间距是指基于同一合约标的的期权合约相邻两个行权价格的差值,一般为事先设定。

▲例假设合约标的价格在20至50元的期权合约,行权价格间距确定为2元。某股票的股价为40元,处于20至50元的价格区间,则以该股票为标的证券且到期日相同的认购(认沽)期权,其相邻两个行权价格均应当相差两元,如38、40、42、44元,依此类推

●交割方式

期权的交割方式分为实物交割和现金交割两种。

实物交割是指在期权合约到期后,对于认购期权而言,权利方支付现金买入标的资产,义务方收入现金卖出标的资产;对于认沽期权而言,权利方卖出标的资产收入现金,义务方则买入标的资产并支付现金。现金交割是指期权买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差,不涉及标的资产的交付。