12 月份，海外关注美联储政策转向，国内关注经济修复，因此强预期交易占据主导，铜价一度表现偏强，当然基本面上社会库存的不断去化也成为资金做多的最大倚仗。但在此期间，市场对潜在的利空因素选择性视而不见，宏观上欧美经济衰退预期不减，美联储政策也不会轻易转向，而国内经济有触底预期，但修复路径却不明确；基本面方面，LME 调期费始终保持贴水状态，这是消费不佳的现象，市场指望国内经济修复带动铜需求回升，但事与愿违，国内经济已进入季节性淡季，且今年的淡季相比往年要早，12 月份从下游加工行业开工率可以看出来环比普遍下调，且低于历史平均水平，元旦至春节阶段我们也会看到部分企业提前放假的信息，这段时间基本面较难成为助推因素，反而随着需求下滑，国内可能真正进入累库周期，12 月最后一周我们看到了无论国内还是保税区快速累库现象。综合来看，1 月份强预期交易走向尾声，市场关注点在于春节之后需求启动情况，但在此之前随着累库从预期走向现实，或引导铜价逐渐回归至原震荡区间内运行。

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