元旦假期生猪现货价格持续大幅回落，累计跌幅2元/公斤左右，今晨全国均价已跌至14-15元/公斤之间。方正中期期货点评称，基本面上，疫情反复让年底消费蒙上阴影，部分养殖户信仰崩塌，目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，这可能进一步对猪价形成负反馈，上游持续恐慌性抛售。不过期价上目前远月合约已经跌破养殖成本附近，03回到对05贴水，期价可能迎来较强支撑。如我们年报观点当前生猪行业景气度仍然处在上行周期，产能恢复的时间尚短，并没有达到长期过剩的局面，中期猪价进一步下跌要看养殖成本回落的幅度。操作上，近端合约期现价差已经回归，03绝对定价已经深度跌破当前17000育肥出栏成本，远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端单边暂时观望，03已经对05出现贴水，空03多05套利可逢低离场，03已经击穿养殖成本，短期可能存在较强支撑。