尿素：期价高位反复

　　期货方面：尿素1月合约开盘于2603元/吨，周边品种强势上行，尿素期价也反弹走高，不过市场高位存在分歧，期价下午盘收回部分涨幅，尾盘收于一根带较长上影线的小阳线，涨幅1.32%，成交量持仓量继续减持，向5月合约转移；远期贴水5月合约走势要强于近月，期价重心抬升至震荡区间上沿上方，涨幅达到2.09%，成交量持仓量均有所增持。从主力席位来看，1月合约多空主力均有减持，多头减仓更为积极主动，5月合约合约多空主力明显增持，多空增持相差不大。

　　今日国内尿素工厂价主流报价趋于稳定，前一交易日期价的上行提振现货市场，部分尿素工厂表示收款形势好转，复合肥工厂接货量有所增加，今日山东、河南及河北尿素工厂出厂价格范围多到2670-2700元/吨，河南低端成交2650元/吨，少数厂报价略高。

　　尿素1月合约收盘价震荡略有抬升，现货市场价格稳定，基差变动不大，以山东地区为基准，尿素1月合约基差90元/吨左右，后续随着1月合约临近交割月，基差有回归需求，前期多头套保可继续持有。远期5月涨幅相对更为明显，关注基差变动，若继续收窄，可考虑远期合约卖出套期保值机会。

　　供应方面，12月9日，国内尿素日产量14.8万吨，环比增加0.1万吨，开工率大约62.6%。近期气头尿素开始纷纷限产，气制尿素产量规模有所下降，拖累日产规模下滑，不过近期山西煤制尿素企业复产，此前因故障短停的内蒙古乌兰大化复产，整体供应能力预期稳定。

　　企业库存来看，本周尿素企业库存101.71万吨，环比增加2.6万吨，涨幅2.62%，同比增长17.21万吨，涨幅20.36%。港口库存32.6万吨，环比增加8.10万吨，战服36.16%，同比增幅16.40万吨，涨幅101.23%。

　　期货市场反弹走高，再度提振现货市场买方情绪，下有复合肥企业接货积极性有所提高，尿素工厂挺价意愿较强，现货价格逐渐止跌趋于稳定。目前市场情绪分化，一方面，气头尿素限产导致供应预期下滑，而冬储采购窗口来临，复合肥企业以及三聚氰胺开工率持续爬升，供需短期收紧提振市场；另一方面，此前停产的煤制尿素企业恢复正常生产，整体供应预期相对稳定，而农需正处于传统淡季，供需形势并不紧张，特别是企业库存结束连续回调，供需并不紧张，很难支撑价格在成本线上方继续扩张。目前多空因素干扰下，期价高位震荡盘整，从盘面走势来看，1月合约价格高位震荡，反弹相对乏力，上方暂时关注前高附近压力，在下方2530-2550上方偏强对待。移仓换月过程中5月合约价格也出现增仓上行，短期在2460-2520元/吨上方偏强对待。