9月2日，中国证监会宣布将按程序批准上交所上市中证500ETF期权，以健全资本市场风险管理体系，更好地满足投资者风险管理的需求。为帮助投资者了解期权产品特征、认识沪市期权新品种，上交所推出“股票期权ABC”系列解读。今天是第一期，让我们先了解一下股票期权的前世今生吧！

1、期权在历史上是如何发展而来的？

公元前1700年

有关期权交易的最早记载是《圣经·创世纪》中关于合同制的协议。大约在公元前1700年，雅克布为同拉班的女儿瑞切尔结婚，而签订了同意为拉班工作七年的协议以获得与瑞切尔结婚的许可。在这里，雅克布7年劳作的报酬就是“权利金”，以此换来结婚的“权利”，而非义务。

公元前7世纪

亚里士多德的著作《政治学》中提到了古希腊哲学家泰勒斯的故事。某一年泰勒斯预测到明年将迎来橄榄的丰收年，而要想榨取橄榄油，又不得不需要橄榄榨油器。于是泰勒斯找到了榨油器的拥有者，支付了一小笔费用“权利金”用于锁定明年的榨油器使用费。一年后，橄榄丰收，泰勒斯靠高价卖出榨油器使用权获利丰厚。

17世纪30年代末

在当时，郁金香作为身份的象征，受到了荷兰贵族的追捧。但由于收购郁金香的成本价格无法事先确定，批发商通过向种植者购买认购期权的方式在合约签订时就锁定未来郁金香的最高进货价格来管理价格波动的风险。即收购季到来时，如果郁金香的市场价格高于合约约定的价格，那么批发商有权按照约定的价格从种植者处购买郁金香，控制了买入的最高价格；若价格反之，则放弃期权转而以更低的市场价格购买郁金香。这就是最早的商品期权-郁金香期权。

18世纪

期权被引入金融市场。早期的股票期权交易属于场外交易，较为分散。1973年，全球第一个规范化的个股期权交易场所--芝加哥期权交易所经美国证券交易委员会批准成立，同时推出了标准化的认购期权合约。这标志着有组织、标准化期权交易时代的开始。

2、股票期权在全球市场的发展情况如何？

在境外，股票期权作为交易所最早上市的标准化股权类衍生产品，加之有规范的交易规则和监管制度作为保障，更为一般投资者所接受，并被广泛地应用于风险管理和投资管理等诸多领域。相比股票，股票期权更加低廉的交易成本以及成熟的做市商制度为市场提供了足够的流动性。

1973年

芝加哥期权交易所（简称CBOE）成立，推出了16只标的股票的认购期权；此后，CBOE不遗余力地从事股票期权业务的开发，满足投资者的需求。

1974年

美国证券交易所推出了股票期权交易。

1977年

美国证券交易委员会批准了相关交易所可以进行认沽期权交易。

1978年

伦敦证券交易所、荷兰欧洲期权交易所开始开展股票期权业务。

1982年

纽约证券交易所和多伦多证券交易所、蒙特利尔证券交易所开始从事股票期权交易。

20世纪80年代以后

股票期权交易市场在全球迅速发展。香港联合证券交易所（现为香港交易所）在1995年推出了股票期权（首个期权标的为汇丰控股），成为亚洲第一个为投资者提供股票期权交易的市场。

2022年1月

韩国证券交易所（现为韩国交易所）开始交易股票期权。首批作为交易标的的7只证券分别是三星电子、SK Telecom、韩国通信、韩国电力、浦项钢铁、国民银行和现代汽车。

从全球范围来看，股票期权在诞生以来的近50年里取得了迅猛的发展，成为目前交易最为活跃的衍生品。

3、股票期权在国内的发展情况如何？

2015年2月9日

我国首个场内期权产品--上证50ETF期权在上海证券交易所正式上市，开启了股票期权市场。

2019年12月23日

沪深300ETF期权在上交所和深交所上市交易，中国金融期货交易所也同日上线沪深300股指期权交易。

七年多来，期权市场规模稳中有进，产品功能逐步发挥，市场生态日益改善，经济功能日益凸显，也为新期权品种的上市打下了坚实的基础。

在过去的2021年，上交所ETF期权合约累计成交10.97亿张，其中认购期权5.91亿张，认沽期权5.06亿张，日均成交451.60万张，日均持仓500.42万张。累计成交面值46.03万亿元，日均成交面值1894.32亿元，累计权利金成交8233.28亿元，日均权利金成交33.88亿元。上证50ETF期权和沪深300ETF期权已经成为全球主要的ETF期权品种。

随着期权市场产品体系的逐步丰富，交易机制的日臻完善和投资者群体的理念优化，上交所股票期权市场必将为维护资产市场稳定发展、促进股票市场与实体经济良性联动发展做出更大贡献。

让我们一起期待中证500ETF期权的上市吧！

（来源：上交所期权之家）

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