市场回顾

国内：9月15日，大盘放量下跌，赛道股领跌市场，地产板块表现活跃，沪指跌1.16%，深证成指跌2.10%，创业板指跌3.18%。市场成交额明显放大，两市超4100只个股下跌，光伏、风电板块领跌。

国外：9月15日，道琼斯下跌0.56%，纳斯达克下跌1.43%，德国下跌0.55%。美原油下跌3.81%，美黄金下跌2.06%。

北上资金：9月15日，北上资金流出41亿。

两融余额：截至9月14日，两融余额维持在1.61万亿左右。

市场判断

9 月 15 日，央行开展 MLF 操作，实际投放 4000 亿元，净回笼 2000 亿；中标利率分别报 2.75%，与上期持平。本次，9 月 MLF“缩量平价”操作基本符合市场预期。一方面，在美国核心 CPI 意外攀升、联储加息预期强化的背景下，国内连续降息概率不高；另一方面，银行间质押式回购利率持续低于七天期逆回购利率，说明流动仍较为充裕，缩量操作亦在情理之中。当前市场关于降准的呼声渐起。一方面，11 月 MLF 将有万亿规模的到期回笼，将对流动性形成挑战，另一方面，降准释放的中长期资金具有成本优势，有利于银行控制负债端成本，进而向资产端传导，实现贷款利率下行目标。因此，我们认为降准确实具有可能性。此外，我们注意到自 14 晚，多家媒体报道国有大行将于 9 月 15 日下调个人存款利率。上月，5 年期LPR 下行 15BP，银行息差缩减、经营承压，此次重点调降中长期存款利率，有利于银行恢复净息差，进而提升放贷意愿，或者为下一次的LPR下降打下基础。整体而言，利好于银行。

昨日A股明显下挫，尤其是创业板大跌超3%。我们在之前的周策略报告中对此有所判断，一是由于美国激进加息的概率在增加，目前市场开始有预期下周初美联储加息100个基点。二是国内经济疲弱，已公布的8月经济数据均低于预期。这就造成第三点，人民币汇率贬值的压力。昨日离岸市场上，人民币破7。贬值的加速也抑制了市场的表现。四是海外的政治因素，一方面导致了市场的情绪进一步回落，另一方面使得新能源板块重挫。往后看，我们依旧维持月度策略中的观点，利空出尽或就在不远处。

技术面上，周四大盘明显出现调整。短期来看，大盘或仍以低位震荡为主。

操作建议

短期来看，大盘或仍以低位震荡为主。建议激进投资者可关注贬值受益行业、军工、地产，稳健投资者可维持七成左右仓位。