今年5月22日，美联储主席伯南克在国会作证时称，联储可能在“今后几次会议”中的某一次开始逐步放慢购买债券项目QE的速度。

这是一个止损又一个止损再接一个止损。所有的缺陷都暴露了。

南非的问题与外汇套利无关，而是巨大的经常账户逆差。

土耳其的问题是央行在玩火，与超级稳定的货币无关。

新兴市场资产近年来因巨量资本流入而受益，投资者大笔投资并不是因为这些市场的基本面出色，而是因为以美联储QE为首的央行政策使他们对G3资产撤资。

现在，美联储的政策正在转折点，新兴市场资产全盘不堪一击。

我估计会出现一系列倒下的多米诺牌，南非兰特会是其中第一个。

法兴银行预计，新兴市场的牛市结束了。

其他让人担忧的新兴市场货币包括：

• 墨西哥比索，仅仅因为它有人气，持仓多；

• 土耳其里拉，因为土耳其的外贸差额和这个国家依赖于吸引资本的收益率；

• 泰铢，可能是亚洲外汇中令人担心的焦点。

但以往的教训告诉我们，全球政策收紧引发的抛售完全是一视同仁的。